一周铜话：铜价突破震荡 警惕冲高回落

一、行情（2012.4.23-2012.4.27）：

附：近期长江铜价走势图

二、现货市场：
    本周现货市场供需仍在拉锯。因沪伦比值持续下降，进口铜亏损加大，市场进口铜供应减少；各合约间几无价差，投机商套利操作大减，加之月末资金紧张，市场仍难言活跃。总的来说，周初下游逢低补货，持货商稍有惜售心态；周后现货市场信心逐步回暖，持货商提高报价，下游有节前备货的行为，但愈发谨慎。

三、企业动态：
    江西铜业：积极调整产业结构，铜的深加工已经成为新的利润增长点。
    江西铜业：通过投资收购冕宁稀土项目、新建铅锌冶炼生产线等举措，实现资产规模快速增长。截至3月末，拥有资产880.7亿元，同比增长30.2%。
    铜陵有色：涉足巴布亚新几内亚海底矿，1.45亿元投资3年可获24万吨铜。
    紫金矿业：一季度20万吨铜冶炼厂投入试生产；一季度净利下跌23.27%，因人工成本上升、矿石品位下降、主要原辅材料价格上升。
    中科矿业：32亿出售秘鲁铜矿。
    中铁建：厄瓜多尔铜矿项目已获环境证书。
    金龙铜管：2011年生产铜管35万吨，全球同行业第一。
    宏达股份：募资45亿元投入四川什邡经济开发区钼铜项目，计划总投资额为101.88亿元，总体建设为4万吨钼/年、40万吨阴极铜/年。
    江苏常发：在赞比亚投资铜矿开发项目获核准。
    东方钽业：拟在赞比亚设公司开发铜等矿产资源。
    Xstrata：增加在拉美地区投资，2014年铜产量将达到150万吨，超过必和必拓，有望成为全球第一大铜生产私人企业。
    力拓：拟出资1亿美元勘探哈萨克斯坦北部铜矿。
    英美资源：1季度铜产量增长21%至16.84万吨。
    哈萨克斯坦铜业：因天气寒冷导致一季度铜产量下滑。

四、行业消息：
    上海首次试点期货保税货物质押融资，首批质押铜仓单8张，总融资金额达145亿元。
    工信部下达2012年工业淘汰落后产能目标：铜冶炼行业70万吨。
    云南3年找矿发现铜资源量830万吨。
    未来5年，江苏省将以铜等紧缺矿种为主攻寻找目标，重点以宁芜铁铜金成矿和宁镇铁铜铅锌钼成矿等为主寻远景区。
    2011年中国精炼铜消费量预计在730万吨左右，同比增长7%，增幅低于2010年。
    2011年我国铜产品贸易总额约为746亿美元，比2010年增长21%，其中出口额达60亿美元，进口额达686亿美元，贸易逆差高达626亿美元。
    秘鲁2月铜产量同比下滑0.94%至88,559吨，因Xstrata旗下矿场产出下滑。 
    伊朗2011年铜产量23.5万吨，居世界第12位。
    日本3月轧制铜材产出经季节调整同比下滑8.1%至63,023吨，3月铜线和铜缆发货量同比增加5.9%至59,500吨。
25家公司通过投资开发阿富汗铜矿项目资格预审。　

五、宏观大事件：
    标普将西班牙主权评级连降两级，国债风险性上升。
    美联储议息会议:维持目前宽松利率不变，并预期经济复苏步伐有望加速。
    美国3月制造业产出四个月来首次下滑0.2%，3月房屋开工下滑5.8%。
    中国4月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值反弹至49.1，但仍为连续第六个月处在50的荣枯分水岭下方。
    欧洲制造业PMI跌至34个月最低。4月份欧元区消费者信心指数降幅超出预期。

六、小结：
    本周，沪铜在经过几天的纠结后，终于有所突破，站上58000元。现货铜亦步步攀升，来到58000元以上。不过期铜反弹使得现铜贴水稍有扩大，至周五基本处于贴水状态，多少显示下游买兴并能有效跟上。LME铜库存本周再度大幅下降9325吨，注销仓单占比超过42%，刷新近年来最高水平，现铜升水高企至罕见的125美元/吨，逼空行情似乎仍在演绎。结合目前市场情况，可以总结两点：第一，本周铜价的起伏与消息面的多空并非同步，亦表明短期铜价并非由消息主导；第二，本周欧元区利空为主；美国中性；中国相对平静，下游需求仍延续之前不愠不火的状态。但目前铜价仍是易涨难跌的状态，表明做多力量暂胜一筹。我们认为如果没有更多实质性的利好支撑，反弹行情持续时间有限，未来应仍以弱势震荡为主基调，因此下周冲高回落可能性更大。需要补充的是，如果国内货币政策稍有松动，铜价必当仁不让地借势持续拉涨。

(关键字：铜价 冲高)