进入3月下旬，南美大豆陆续开始收获，巴西大豆收割完成近六成，阿根廷大豆产量或超预期，而每年的5月至7月，中国将迎来南美大豆到港的高峰期。
“当前干旱天气炒作因素已经减弱，南美大豆收割过半，新豆丰产和批量上市将打压大连豆粕价格。”生意社分析师李冰在接受中国证券报记者采访时指出，考虑到当前中国需求低迷，油厂多数停机，进口大豆库存高居不下，中国或将取消或推迟更多美国和南美大豆船货订单，若巴西物流受阻，重压之下的豆粕或可获得一段喘息时间。
南美大豆产量再创新高
“今年南美天气总体正常，南美大豆产量再次创出新高。据USDA数据，今年南美大豆产量可达1.56亿吨，较去年增加1100万吨。”3月21日，中储粮油脂有限公司副总经理陈学聪在CCOBN主办的第十一届国际油脂油料市场高级研讨会上表示，巴西的物流问题仍是市场关注的焦点，虽然仍有压力，但比去年情况要好很多。
虽然此前饱受天气干旱困扰，巴西本年度大豆产量预计仍将创纪录高位。巴西植物油行业协会3月18日表示，巴西大豆产量料为8610万吨，高于上一年度的8160万吨。
巴西当前的收割情况亦较乐观。巴西咨询机构Safras&Mercado表示，截至3月14日，巴西大豆收割完成59%，与去年同期持平。巴西帕拉纳农业经济厅进一步表示，截至3月17日，该州大豆收割工作已完成74%，在尚待收割的大豆中，作物优良率为59%，且39%的大豆已经售出。
美国农业部3月19日的报告显示，巴西2014/2015年度大豆产量及出口量料双双增至纪录高位，大豆产量料从上一年度的8800万吨增至9700万吨，大豆出口量或从4600万吨攀升至5000万吨。据悉，今年2月巴西已出口大豆280万吨，创纪录新高，预计3月出口大豆超过550万吨，远超去年同期。
中粮研究院认为，在巴西大豆收割达到59%，中部几个主产州收割达到70%以上的情形下，市场对于巴西大豆产量炒作的时间也越来越有限。同时由于本年度巴西大豆出口较为顺利，进入国际市场的巴西大豆越来越多，这也会给予CBOT大豆价格一定的压力。
作为全球第三大豆出口国，阿根廷的大豆产量也或超目前预期。据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所的最新表态，受益于近期的大雨，2013/2014年度阿根廷大豆作物状况理想，大豆产量可能超过目前预期的5300万吨。美国农业部则预计阿根廷大豆产量为5400万吨。
“如果3月份的天气状况仍能够保持相对良好，阿根廷的大豆产量存在进一步上调的空间。”中粮期货研究员李楠表示。
据悉，巴西农业部预估今年大豆种植面积为2966万公顷，较去年增长6.9%；阿根廷农业部将大豆种植面积基本确定为2079.4万公顷，较去年增长3.8%。市场人士预计，随着南美大豆种植面积持续增加，如果天气条件正常，产量增幅可能进一步受到播种面积增加的提振。
“洗船”暂缓压力
“南美大豆相比美豆升贴水较低，即进口成本较低，但是巴西物流历年成本较高、港口装运量有限，港口堵塞基本每年都会存在，经常会造成船期推迟。”广发期货研究员李盼告诉记者，目前国内豆粕库存充裕且需求疲软，盘面压榨利润亏损严重，可能取消或者推迟美国和南美大豆船货订单，可能会使得国内供应压力相对较小。但由于下游需求仍未见好转，因此对豆粕可能呈现弱势反弹的格局。
据悉，2012/2013年中国大豆压榨量在全球大豆压榨消费中的份额高达38%，中国豆粕消费量在全球豆粕消费中份额高达28%，而国内大豆难以自给，80%依赖于进口大豆。随着中国进口大豆依赖度逐年增加，中国需求成为市场判断豆类价格的关键因素，不过近期中国大豆进口商多次取消南美大豆船货为之带来利空因素。
“节后受到禽流感影响，养殖业较为低迷，补栏意愿不强，且养殖户有压栏意向，需求受到重创，豆粕库存大幅向上攀升，导致油厂开机意愿下降，油厂的未执行合同出现大幅下降。”东证期货农产品分析师杨洋表示，由于粕类终端需求不足，截止到3月16日全国油厂豆粕库存达到88.37万吨，较节前增加30万吨左右。
约85%的豆粕被用于家禽和猪的饲养，而据最新监测数据，广东省的生猪出场价已连续13周下跌，累计跌幅达到22.9%，有生猪养殖户大呼一头猪亏了280元，禽流感的爆发更是雪上加霜。相关消息显示，为削减损失，中国大豆压榨商已转售或延迟约200万吨船货，截至3月15日，中国延迟了约50万吨船货的发运。
李盼告诉记者，从国内看，9月盘面压榨利润亏损仍高达-500以上，因此国内油厂洗船概率较高，据报道有部分油厂把南美大豆转运至美国，从而部分降低了国内供应压力。
“中国4-6月大豆进口同比显著减少将对大豆价格产生利空影响，除非南美出现某些新的出口问题。”《油世界》指出，截至3月6日的两周内，中国取消了约40万吨的美豆订单，很有可能有更多订单将被取消。中国取消了50万吨南美大豆订单，主要为巴西大豆，受中国港口库存充裕影响，可能将有更多大豆船货订单将被推迟。
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