美国农业部9月供需报告显示单产上调，市场预期10月份单产降继续上调，市场整体供应宽松局面下，随着棕榈油丰产，国内油脂市场供应充足，库存高企，而下游消费却难以跟上，在价差利润的驱动下，油厂挺粕抛油的主导政策将继续对油价后市构成压力。我们预计，未来豆油价格将继续维持弱势运行，向下寻底的可能性较大。
1、美豆丰产预期，市场供应充足。
美国农业部8月份供需报告里给出的美豆单产预估45.4蒲式耳，种植面积84.8百万英亩，总产量高达3816百万蒲式耳，9月供需报告继续上调至46.6蒲式耳每英亩。市场预期10月份美豆单产将会被上调至47蒲式耳每英亩。机构普遍认为，美国今年种植季节风调雨顺，面临丰收的可能性较大。而在终端需求没有明显改善的背景下，全球农产品整体供应充足，作为下游产品，油脂市场供应呈现宽松局面。
2、豆油进口增加，港口库存高企。
进口方面，今年前8个月我国进口植物油472万吨，比去年同期减少69万吨，而大豆进口同比增加668万吨，折合豆油进口增加约120.24万吨，国内进口豆油总体供应增加126.26万吨。而下游消费并不令人满意，9月初豆油商业库存高达135万吨以上，豆油库存高企，现货市场较为疲弱。
3、油厂挺粕抛油增加油脂供应压力。
随着融资问题的环节，并且美豆持续下跌，国内油粕出现压榨正利润，在此因素驱动下，油厂继续采取买进压榨获取正利润的可能性增强，由此可能对油脂市场继续构成压力。
另一方面，美国生物柴油需求增长，对油脂消费构成利多；油脂市场经历长期跌势，短期有企稳的迹象，不排除出现短暂反弹。
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