沥青：预期向好VS疲软现实 沥青市场底部空间显现

近日中国多地对疫情防控措施进行调整，逐步恢复生产生活秩序，宏观面情绪有所回暖导致市场对于未来预期有所向好，对于盘面或有一定的支撑，但是现货市场来看，周末山东地区个别炼厂释放政策，但是整体签约有限，其他炼厂目前多释放现货资源为主，冬储政策暂无出台预期。

基本面来看，国内沥青现货价格维持弱势震荡为主，山东地区市场参考价在3350-3520元/吨，实际成交情况欠佳。下游终端施工略显平淡，大部分项目进入收尾阶段，炼厂出货减少一般，业者多谨慎采购，虽然个别炼厂释放政策，但是整体刺激效果有限;华东地区区内主力炼厂间歇生产，供应量整体有限，但需求不温不火，炼厂整体出货一般。

利润端来看，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为89.6元/吨，环比减少6.8元/吨。炼厂整体加工利润较差，部分低端现货价格下跌空间有限，同时考虑未来轻油价格有所压力，炼厂冬储释放沥青合同相对谨慎。

库存端来看，国内54家沥青样本厂库库存共计100.1万吨，环比增加8.2万吨或8.9%，累库速度加快。受利空因素充斥，国内沥青价格频频走跌后业者观望气氛较重，持货意愿不强，且叠加处于沥青季节性淡季，刚需施工为主，厂库累库加速。

整体来看，考虑目前加工利润维持低位，炼厂释放远期合同积极性不高，现货端支撑有限，价格维持弱势震荡为主，宏观预期回暖或对盘面有一定的提振，对于冬储价格底部或有支撑。

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