沥青：供应收窄，难抵价格持续走弱

自2022年6月份以来，国内沥青受生产利润修复，产能利用率呈现明显增加趋势，年内最大开工值出现在9月最后一周至46.2%水平。然而随着成本攀升且季节性因素影响，国内沥青产能利用率逐渐呈现下降趋势。截止2022年第48周，国内沥青79家样本企业产能利用率为37.6%，环比下降0.6%，同比下降2.3%。尤其北方地区考虑到天气变冷，道路施工几乎停滞等利空因素影响，部分炼厂转产或小幅降产、停产，带动整体产能利用率下降明显。那么，产能利用率的下降在一定程度上对价格形成利好支撑，但近一段时间来看，虽然供应收窄明显，但难抵国内 沥青价格持续走弱。

截止11月30日，国内沥青均价为3842元/吨，月内均价4175.2元/吨，各区域初西北外，均呈现走跌且跌幅明显。究其原因，在供应收窄态势下，主要利空因素为库存累库和需求冷清所致。

11月期末，国内54家沥青样本厂库库存共计100.1万吨，环比增加16.8%，均值环比增加4.8%，累库速度加快。分析原因，受利空因素充斥，国内沥青价格频频走跌后业者观望气氛较弄，持货意愿不强，且叠加处于沥青季节性淡季，刚需施工为主，厂库累库加速。

自近半月以来，国内沥青出货量持续处于走弱态势，月内来看，样本企业出货量为 139.5 万吨，较上月环比跌 24.4 万吨或 14.9%。分析原因主要是进入冬季需求转弱，叠加各地受疫情影响，整体需求表现冷清。与此同时，业者“买涨不买跌”心态，也使得炼厂出货更为被动，反映到社会库方面为业者囤货意愿不强，主动去社会库库存，造成厂库压力增加，加快国内沥青价格下跌幅度。

整体来看，从市场业者观点调研中获悉，当前业者对后市看跌明显，12月份北方地区或提前进入冬储，预计主流冬储报价或在3200-3300附近。

12月份国内沥青供应预期环比下降79.2万吨或25.66%至229.5万吨，尤其地方炼厂排产计划多在低位，整体生产积极性有所放缓，三桶油主力炼厂生产计划也有不同程度的下降;需求端来看，在天气寒冷以及公共卫生事件管控下，需求整体较为冷清，交投气氛不温不火，部分炼厂资源竞争明显，预计国内沥青厂家库存或有继续累库的可能性，因此预计价格仍面临走跌空间，考虑到成本因素，保守估计下调幅度或在200-300元/吨左右。

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