沥青：利空因素明显，国内沥青走跌明显

截止10月26日，国内沥青均价为4470元/吨，较上一工作日价格下调1元。周内来看，国内沥青不同地区开启价格松动状态，尤其华东地区跌势明显，目前主流品牌运行空间在4470-4650元/吨之间，部分品牌下调50-100元/吨不等。

周内影响价格走跌的核心逻辑：

1、 周内开工水平处于37.5%，且主力炼厂11月份有增产预期。(供应增加预期)

周内虽然开工水平环比走跌0.3个百分点，但主力炼厂处于连续生产状态，且11月份来看，尤其中石化旗下炼厂排产环比增加19%至35万吨，给予市场一定压力。从分省份来看，以浙江省和江苏省产量最为集中，其中月度排产10万吨以上的炼厂为镇海炼化、金陵石化、宁波科元。

2、 库存环比增加3.1%，且业者持货意愿不强。(累库风险)

本周区内炼厂样本企业库存16.4万吨，环比增加3.1个百分点，库存率24.5%。尤其表现在江苏地区有累库，分析原因，除供应增加外，在山东低价资源冲击下，区内汽运价格优势不大，业者优先出社会库和进行区域套利，使得区内价格走跌明显。

3、周内主力炼厂出货量环比下降24.2%。(需求不及预期)

本周国内沥青24家样本企业厂家出货量共36.3万吨，环比减少0.2%。国内沥青54家样本企业厂家出货量共55.3万吨，环比减少4.4%。24家样本中，华东地区出货量下降24.2%。除了供应端略有下降，主要受疫情和资金面影响，部分地区施工受限。

对于后市走势，不少业者认为现货仍有走跌空间，核心观点：一方面北方地区逐渐进入淡季，道路施工受限，在炼厂加工积极性尚可态势下，预计北方地区开启“冬储”概念，以当前山东至华东区域价差400元/吨以上来计算，或利空华东地区价格持续走跌;另一方面，业者对后市需求表示担忧，虽然工程仍有不少但对沥青的消费量有待观察。

国内沥青市场需求相对平淡，整体交投不温不火，市场多低价资源成交为主，炼厂整体出货积极性较高，随着部分炼厂有转产计划，市场供应压力有所减弱，供应压力相对可控。短期来看，国内沥青市场有望维持稳中偏弱走势为主。

(关键字：沥青 市场)