一、什么是“双碳”目标政策
自全球进入工业化时代以来，人类通过使用化石燃料来推动工业和交通运输的发展，二氧化碳等温室气体排放量增加，以全球性气候变暖为主要特征的生态危机，严重威胁人类的生存环境和健康。全球为应对气候危机，通过历次气候大会形成了阶段性的减排原则和减排目标，“碳中和”即为本世纪中叶的目标。大部分国家以调整能源结构为基础，对各产业制定了碳中和实现路径，力图通过能源结构调整与产业结构调整来实现碳中和。
“碳达峰”：指二氧化碳等温室气体的排放不再增长，达到峰值之后逐步降低，是二氧化碳排放量由增转降的拐点。
“碳中和”：指单位标的物相关的温室气体排放，并未造成全球排放到大气中的温室气体产生净增加量，具体而言，是指国家、企业、产品、活动或个人在一定时间内通过使用低碳能源取代化石燃料、植树造林、节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳，实现正负抵消，达到二氧化碳相对“零排放”。
“碳减排”：指减少二氧化碳等温室气体的排放量，以降低全球气候变暖和气候变化所带来的影响。
2019年中国碳排放达到98亿吨，约占全球碳排放的四分之一，是世界上年度碳排放最多的国家。作为全球最大的发展中国家，我国经济增长和人均用能仍处在较快增长和上升阶段。相比发达国家，我国化石能源和传统工业占比仍相对较高，能源产业结构偏重问题比较突出，全国碳达峰及较短时间内实现碳中和的压力十分突出，因此中国气候行动一直备受国际关注。
传统的经济增长路径是高排放、高增长或低排放、低增长。对于英国、德国、美国等发达国家来说，“碳达峰”的实现过程没有减碳的压力。但我国既要保障经济增长，又要实现规定时间内的“碳达峰、碳中和”任务，就面临着减排的严峻挑战——以较低的峰值实现“碳达峰”，进而在规定时间内实现“碳中和”。
二、对铁合金行业的冲击和影响从年度碳排放量来看，工业是碳排放、能源资源消耗和环境污染排放重点领域。2023年7月4日，发改委发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)》文件。与2021版对比，其中单位能耗综合水平，锰硅合金不变，硅铁合金基准能耗减50千克标准煤。
铁合金行业是我国冶金工业的重要组成部分，早在八十年代，我国铁合金工业的发展水平就超过了钢铁工业的发展水平，正因如此，我国铁合金工业中出现了重复建设、产能过剩等问题，导致市场供求关系失衡，行业持续亏损。
作为“十四五”开局之年，在“双碳”目标背景下，2021年铁合金供给侧改革正式拉开帷幕。随着国家发改委陆续发布了三次地区能耗双控目标完成情况晴雨表，各地能耗形势依旧严峻，青海、宁夏等铁合金主产区均出现不同程度的能耗预警，各主产区密集出台各类限产控耗政策，铁合金供应短期骤降，阶段性的供需失衡也推升出一波史无前例的上涨行情。
回顾2021年铁合金行情波动，在阶段性的能耗双控和煤炭短缺之下，产业链上下游均面临强烈冲击，部分企业甚至陷入生存困境。总的来说，大宗商品价格变化明显加大了原材料成本的上涨压力，部分产品价格机制的改革滞后效果被放大，进一步扭曲了成本压力和负担；产业链、供应链中的原有成本负担结构被扭曲，企业的库存成本和长约协议的占比明显提高，资金占用压力加大。
我国工业体量庞大，大宗商品价格上涨对PPI影响非常直接，上游行业的产品出厂价格的持续上涨向中下游传导，尽管部分上游企业盈利状况得到了一定程度的改善，但在相当程度上也加大了下游企业的成本压力，挤压了企业的利润空间。
从前一阶段“双碳”工作来看，有的地方对高耗能项目搞“一刀切”关停，造成高耗能产品供应短期骤降，甚至是供不应求，价格突涨严重影响了下游制造业的正常运转，导致PPI持续上涨。长期看，碳元素会更多地包含在商品定价中，根据成本加成定价，也会推动通胀中枢的抬升。
三、铁合金企业如何运用期货工具我国铁合金产能和产量居世界第一，但由于产业集中度偏低，因此在钢铁行业中低位相对弱势。随着国家能耗双控政策的推进，铁合金产业不断升级，单体小炉型、实力较弱的小企业陆续退出市场，逐步呈现冶炼炉型大型化、产业集中度向龙头企业集中的趋势。据相关机构统计，2023年上半年，锰硅和硅铁在开炉型中≤25000KVA炉型占总产量的比值分别为28.2%和56.73%。
近年来，铁合金产业企业对期货市场的参与程度也逐渐提高，据相关数据统计，约60%的铁合金生产企业和90%的贸易企业使用铁合金期货价格作为价格参考，并深入利用期货工具进行风险管理。
(一)盘面点价销售，锁定生产利润
A公司为青海某硅铁龙头企业，以硅铁冶炼为主营业务，年产能10万吨，年贸易量7万吨以上。公司主营业务呈现出明显的双边风险敞口特性：上游硅石、兰炭等原料采购，以及下游硅铁成品销售过程中，均面临价格波动风险。
图10A公司生产经营流程图
资料来源：A公司资料，中原期货
2021年初，硅铁下游处于消费淡季，现货报价在6500-6600元/吨区间运行，但受国内双碳目标和海外宽松货币政策等影响，硅铁期货持续偏强运行，1月初硅铁主力合约最高接近8000元/吨，期现基差持续走扩，盘面升水一度接近千元每吨。因此A公司决定通过SF2103盘面进行点价销售硅铁现货。2021年1月初，A公司与下游企业签订销售点价合同，约定升贴水为-500元/吨。具体方案是，当SF2103合约价格为7600元/吨时，下游点价，最终以7100元/吨价格成交(当时硅铁现货价格为6550元/吨)。对于A公司来说，与现货市场相比，利用铁合金期货进行点价贸易，销售单价提高550元/吨，不仅解决了现货销售的问题，更享受到了“双碳”政策带来的价格红利，实现更高销售利润。
小结：随着“双碳”目标的提出，中国经济发展结构正面临转型升级，铁合金作为传统产业也将迎来深刻变革。未来，推动铁合金行业技术进步、提升工艺装备水平，进行产能整合或退出是实现全行业绿色低碳发展的必经之路。在行业转型过程中，铁合金相关企业也将面临各种挑战和冲击，能否充分运用期货及衍生品工具进行风险管理，对企业的生存和发展将起着决定性作用。此外，随着能耗双控向碳排放双控转变的政策完善、以及铁合金绿色产品评价技术等行业规范发布实施，铁合金期现货联动将更加紧密，铁合金期货也将为实现铁合金节能降碳、推进钢铁行业低碳绿色发展做出更大的贡献。
(关键字：双碳 铁合金 锰硅 硅铁 大宗商品)
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