钢铁板块8月3日继续大涨，收盘板块涨幅达4.6%，马钢股份(600808.SH)在尾盘涨停，凌钢股份(600231.SH)和安阳钢铁(600569.SH)也涨停，方大特钢、新钢股份、柳钢股份也有8%以上的涨幅。
实际上自今年6月以来，钢铁板块一路一路高歌猛进，完全收复了4月份的全部跌幅，去年以来的52周累计涨幅已超过30%。取缔“地条钢”行动作为钢铁行业供给侧结构性改革的重中之重，今年上半年共取缔“地条钢”生产企业630多家，涉及产能约1.4亿吨至1.6亿吨，钢铁行业去产能取得重大成果，而钢铁行业持续回暖，政策利好不断、经营能力获得改善，钢企盈利能力大幅回升。
当下钢铁股强势行情能否持续?
长江证券分析师认为，历史而言，钢铁股超额收益来源于需求，而不来源于供给 。基于钢铁行业与基础民生息息相关，钢铁股超额收益与GDP走势便较为契合，其中，又与GDP构成之一的投资端更为相近，尤其以地产投资增速为代表，基建则由于经济逆周期性，相关性有所削弱。总之，钢铁股超额收益应来源于需求，背后的逻辑在于需求-钢价-盈利-股价的传导链条。
长江证券测算，包括地条钢在内的全口径粗钢产量在今年增速降至为负，上半年仅有-0.90%，与统计局口径粗钢产量增速 4.60%相去甚远，这是史上首次分道扬镳，可见清除中频炉对供给端影响之巨大，此外，频繁的环保限产也限制了弹性最为充足的中小企业产量释放。今年的供给，的确不同以往那般弹性充足，切实被压制而无法充分跟随需求变动。
那受限的供给，能否一跃成为钢铁股超额收益的来源?而事实是，3、5 月份供给受限最为严重，测算的全口径粗钢产量增速仅为-3.32%、-2.77%，然而，这两个月钢铁股超额收益皆在下行。
即使在这么特殊的今年，超额收益的核心仍在需求。3月地产限购政策出台以及货币宽松周期结束，需求预期陡然恶化，即使盈利高位，3-5月钢铁股亦难见超额收益起势;6月随着宏观经济预期修复，叠加7月半年度经济数据公布，需求韧性被市场逐渐意识，从钢价到股价，皆由此开启上涨窗口。特别在7月17日，公布的6月地产销售和投资数据再次回升之后，钢铁股超额收益曲线变得更陡，可以说，最大的需求担忧被解除，其即时作用的确显著。
供给虽然至今无法成为钢铁股超额收益来源，但其影响正随着自身弹性丧失而愈发突出。如前所述，全口径供给被压制，也就意味着，与需求不再是以往同向变化关系。当前已形成“需求转好+供给回落”的前所未见局面。供给端的助攻，对本轮行业钢价上行及股价强势，皆起到了增加时间长度，扩大上涨幅度的作用。
钢铁股能持有到什么时候?
在各类去产能、环保限产消息频出之时，市场习惯性对供给保持更大关注。但当前历史规律并未失效，需求才是丝毫不能被忽略的关键点。而需求的核心仍在地产投资。经验而言，地产销售对投资一般领先4-6月左右，因此“地产销售面积增速”指标变化需给予一定关注;土地供给也一定程度决定了地产投资，相应指标“100 大中城市供应土地面积同比增速”也值得跟踪。销售与土地供给数据什么时候出现拐点，那钢铁股投资或许就到了该切换战略的时候。至少目前来看，短期窗口并不会恶化。因为，6月份销售回升信号将支撑未来一段时间地产投资，而6月份百城土地供给增速提升，也对后续投资形成一定利好。
长江证券分析师认为，钢铁股经过前期快速上涨，在基本面未见恶化前提下，股价见顶风险更多应来自于估值端。以 2000年为起点，目前板块PB分位数为58.83%，PE分位数为61.87%，若剔除2007年高点，现估值分位将更为高企。因此，本轮相对滞涨个股，当前安全边际更高，风险收益比或较为稳健。
截至7月底，钢铁板块29只个股中，3只个股已披露了半年度业绩。其中，山东钢铁上半年的净利润同比增幅最大，高达2023.13%。今年上半年，山东钢铁的营业收入同比增长41.32%，扣除非经常性损益的净利润同比增长约767%。另外，凌钢股份上半年的净利润同比增长608.08%，韶钢松山上半年的净利润同比增长383.91%。
除了3只已披露半年报的个股，20只个股披露了中期业绩预告。其中，12只预增，5只预盈。首钢股份预计的净利润增幅最大。首钢股份预计上半年盈利9亿至9.5亿元，同比增长超5000%。南钢股份和鞍钢股份也预计上半年净利润增幅的中值超过500%。
估值方面，10只个股的滚动市盈率低于20倍。鞍钢股份的滚动市盈率最低，为13.77倍。太钢不锈、马钢股份、韶钢松山、宝钢股份的滚动市盈率均低于15倍。
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