2012年第31周：期镍继续触及新低后小幅反弹

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，德国表示依旧反对欧元区共同债券或其他形式的债务共担，德国也完全信任欧洲央行的独立运作。

周二，德国总理默克尔的政治联盟反对授予欧元区永久性救助基金欧洲稳定机制(ESM)银行执照。德国称欧洲稳定机制(ESM)无需银行执照，市场认为这意味着ESM不能向欧央行贷款；评论界认为这使得有关欧洲将采取激进措施解决债务危机的事情推迟了一两个月。

周三，美联储的会议结果公布，美联储除了下调经济预估以外，并未如市场所期待那样出台经济刺激政策，加之中国官方公布的制造业指数，以及欧元区和美国7月的制造活动下滑，全球三大经济体的制造业状况连续不佳。中国7月官方制造业采购经理指数(PMI)为50.1%；美国7月制造业指数为49.8坏于预期50.1点；欧元区7月份制造业采购经理人指数(PMI)从6月的45.1降到了44.0。

周四，本周市场期待的几件事情逐一发生了，美联储没有如期待那样出台经济刺激政策，中国的制造业指数，以及欧美等国的制造活动下滑，都对基本金属呈现利空，而周四欧洲央行的政策会议结果也令市场失望。但美国上周初请失业金人数36.5万好于预期的37.0万人。

周五，美国7月非农就业增加16.3万远好于预期环比增10万，为疲弱的美国经济带来一线希望。但美国失业率攀升至8.3%，表明美国经济仍然脆弱，那么美联储再推刺激举措的可能性犹存。

行业信息

周一，7月30日，俄罗斯镍和钯金生产商Norilsk Nickel发布了该公司2012年第二季度和上半年的产量数据。第二季度镍产量从上一季度的75,824吨降至69,639吨，环比下降8.8%。因其位于芬兰的Harjavalta镍精炼厂来自第三方的原材料短缺。但俄罗斯公司的产量增长，2012年上半年镍产量达145,463吨，同比增长7%。根据Steelorbis全球钢铁网前期报道，Norilsk Nickel公布2012年产量计划显示，公司计划俄罗斯分公司镍产量达23.5-24万吨，其位于澳大利亚、博兹瓦纳和芬兰的公司总产量达6-6.5万吨。

周二，韩国浦项8月奥氏体不锈钢冷热卷合同价保持平稳，304热卷和冷卷价分别为330万韩元/吨（2881美元/吨）和357万韩元/吨（3117美元/吨）。430热卷和冷卷价格亦分别维持在204万韩元/吨和242万韩元/吨。7月份镍的平均价格基本保持平稳。此前，浦项预计3季度镍价将保持疲软，或将致不锈钢价格继续下跌。但鉴于目前钢厂基本达到收支平衡，不锈钢产品价格进一步下跌的可能性不大。有贸易商亦称，不锈钢产品的市场价格已达3年来的最低水平，近期不太可能大幅下跌。另钢厂亦希望通过8月份的减产以助价格企稳。浦项表示，尽管其希望9月份不锈钢市场能复苏，但从目前的市场环境来看，此想法过于乐观。由于不锈钢整体需求与欧债问题紧密相关，在欧债危机解决之前，不锈钢需求很难出现明显回升。

周三，印尼安达姆（PTAntam）公司7月31日公布的2012年二季度财报显示，第二季度镍矿产量1,941,871吨，同比增加2%。其中，高品位镍矿产量为1,333,802吨，同比增加63%，低品位镍矿产量为608,069吨，同比下降44%。2012年上半年安塔姆镍矿产量为4,041,119吨，同比增加59%，其中高品位镍矿产量为2,752,791吨，低品位镍矿产量为1,288,328吨。第二季度镍铁产量为4,379吨，去年同期为5,002吨，同比下降12%。上半年镍铁产量为8,009吨，去年同期为9,838吨，同比下降19%。2012年第二季度镍铁平均价格8.17美元/磅，同比下降25%，由于单价和销售量下滑，安塔姆镍铁销售收入下降72%至3,920亿比索。

中国特钢企业协会不锈钢分会称，2011年我国不锈钢粗钢产量为1259.1万吨，同比增加133.5万吨，增长率为11.86%。而2012年全球不锈钢产业将保持前几年的增长势头。据该论坛估计，2011年全球不锈钢产量增长了4.5%至3250万吨。预计2015年中国不锈钢产能将达到2600万吨。但未来5年中国不锈钢表观消费量增长率将放缓至23.7%，大大低于2006-2010年期间58%的增长率。到2015年铁素体不锈钢产量占比将由目前的25%提高至50%。

周四，8月2日，山西省发改委发布公告称，已于近日批复了太钢不锈钢冷连轧项目可行性研究报告。建设地址为太钢现有厂区内，不新征土地。在保持太钢不锈钢铁总产能不增加的前提下，建设规模为年产90万吨以铁素体为主的不锈钢冷轧板卷。 该项目可提高太钢铁素体不锈钢产品比例，充分发挥冷连轧成材率高、运行成本低、能耗低、产品质量稳定等优势，进一步优化不锈钢产品结构，提高产品附加值。可生产：高速重载铁路车厢用钢、汽车排气筒用钢、集装箱用钢、造币钢、超纯铁素体、304L、316等。产品规格为厚度0.4～3.0mm、宽度1000～1650mm。

周五，2012年1-6月中国不锈钢粗钢产量708.2万吨。与2011年上半年同比增5.25%。Cr-Ni系同比增3.12%，Cr-Mn系同比增8.36%，Cr系同比增8.20%。与2011年下半年同口径比，粗钢产量增2.3%：Cr-Ni系增5.39%，Cr-Mn系环比降1.67%，Cr系降1.38%。2012年1-6月进口不锈钢38.79万吨，同比减7.06万吨，降幅15.40%；出口100.60万吨，同比减10.18万吨，降幅9.19%。2012年1-6月表观消费量561.4万吨，与2011年上半年同比，表观消费量增33万吨，增6.88%。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2012.07.30-2012.08.03期间的表现及主要相关信息简述如下：

2012.07.30（周一），LME期镍内盘在前日15875美元/吨基础上高开175美元/吨，开在16050美元/吨低点，以最高16250美元/吨收盘，大涨375美元/吨，涨幅2.36%。期镍电子盘平开在15990美元/吨，亚洲时段盘初小幅疲弱走高后，追随中国股市走低而走低；欧洲时段盘初再度走低，至盘中最低15842美元/吨后快速走高，高位反复震荡后再度冲高，至当日最高价16232美元/吨，最终收在16120美元/吨，涨172美元/吨，涨幅1.08%。

进入2012年的第145个交易日，荷兰鹿特丹库入库426吨，出库48吨；马来西亚柔佛库入库600吨；故LME注册仓库大增978吨，增为113676吨；注销量增282吨，增为9894吨；则实际库存增696吨，增为103782吨。外盘交易量增5507手，增为32505手，增幅20.40%。前日持仓量未变化，仍为105424手。

美国三大股指具体情况为: 道指上下跌2.65点，收于13,073.01点，跌幅为0.02%；纳指下跌12.25点，收于2,945.84点，跌幅为0.41%；标普500下跌0.67点，收于1,385.30点，跌幅为0.05%。

周一，美国股市小幅收跌。本周内美联储将召开议息会议，劳工部将公布上月就业报告。美股涨势未能延续至第三日。美财报季在展开中，虽上周许多财报令人有些失望，但也无极端之事，销售疲软与下调预期令投资者感到有些担心。本周将是经济数据与央行会议共同作用的一周。美原油期货价格下跌0.4%，收于每桶89.78美元。黄金期货价格下跌0.1%，收于每盎司1619.70美元。收市较早的基本金属内盘除期铜微跌外其余全部上涨，期镍涨幅第一。期镍收于16250美元/吨，涨幅2.36%；期铜收7549美元/吨，跌幅0.25%；期铝收1900美元/吨，涨幅0.32%；期锌收1862.5美元/吨，涨幅0.19%；期锡收18270美元/吨，涨幅0.94%；期铅收1951美元/吨，涨幅1.35%。

德国依旧反对欧元区共同债券或其他形式的债务共担，德国也完全信任欧洲央行的独立运作。欧元区7月经济景气指数降至87.9坏于预期。期待政策面行动，欧股高收1.6%。

综合看，本周有太多的期待：全球焦点主要集中在中国经济未来的走势上，周三中国官方将公布制造业指数，市场也期待英国、美联储、欧洲央行出台新的货币政策，周五美国非农就业数据公布，因而本周市场将反复震荡，处在低位反弹后的期镍金属亦反复震荡整理，近期在巩固反弹成果。

2012.07.31（周二），LME期镍内盘在前日16250美元/吨基础上大幅低开250美元/吨，开在16000美元/吨高点，以最低15865美元/吨收盘，大跌385美元/吨，跌幅2.37%。期镍电子盘高开38美元/吨，开在16200美元/吨全天高点，成交稀少，亚洲时段大部分时间在前收盘上方微幅盘整，午后疲弱走低；欧洲时段盘初围绕前收盘微幅盘整，之后逐波快速走低，尾盘跳水至最低点15809美元/吨，几乎以最低点收盘，实际最终收在15812美元/吨，大跌350美元/吨，跌幅2.17%。

进入2012年的第146个交易日，荷兰鹿特丹库入库426吨，出库24吨；马来西亚柔佛库入库804吨；韩国仁川库入库30吨；故LME注册仓库再度大增1236吨，增为114912吨；注销量增510吨，增为10404吨；则实际库存增726吨，增为104508吨。外盘交易量大增53923手，增为86428手，增幅165.89%。前日持仓量大增1070手，增为106494手，增幅1.01%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌64.33点，收于13,008.68点，跌幅为0.49%；纳指下跌6.32点，收于2,939.52点，跌幅为0.21%；标普500下跌5.97点，收于1,379.33点，跌幅为0.43%。

周二，美国股市收跌，但7月份道指上涨1%，标普500指数上涨1.3%，纳指上涨0.2%。德国财长表示无需授予欧洲稳定机制(ESM)银行执照，使有关欧洲将采取激进措施解决债务危机的市场希望受挫，抵消了美国消费者信心指数攀升的利好影响。本周将是经济数据与央行会议共同作用的一周。美6月消费者开支持平，坏于预期；个人收入环比增0.5%，好于预期的环比增0.4%。美5月大城市房价环比增0.9%好于预期的比增0.5%。4月的大城市房价指数环比增0.7%。美原油期货价格下跌1.9%，收于每桶88.06美元。黄金期货价格下跌0.6%，收于每盎司1610.50美元。收市较早的基本金属内盘除期铜微涨外其余全部下跌，期镍跌幅第一。期镍收于15865美元/吨，跌幅2.37%；期铜收7560美元/吨，涨幅0.15%；期铝收1891美元/吨，跌幅0.47%；期锌收1842美元/吨，跌幅1.10%；期锡收18100美元/吨，跌幅0.93%；期铅收1920美元/吨，跌幅1.59%。

德国总理默克尔的政治联盟反对授予欧元区永久性救助基金欧洲稳定机制(ESM)银行执照，让该基金有资格获取欧央行流动性。德国财政部表示没有任何理由采取任何此类举动。

综合看，德国称欧洲稳定机制(ESM)无需银行执照，市场认为这意味着ESM不能向欧央行贷款；评论界认为这使得有关欧洲将采取激进措施解决债务危机的事情推迟了一两个月。本周原本就有太多的期待，中国官方将公布制造业指数，市场也期待英国、美联储、欧洲央行出台新的货币政策，美国非农就业数据公布，因而本周市场将反复震荡，处在低位反弹后的期镍金属受到利空因素刺激再度大跌。

2012.08.01（周三），LME期镍内盘在前日15865美元/吨基础上低开65美元/吨，开在15800美元/吨高点，以最低15550美元/吨收盘，大跌315美元/吨，跌幅1.99%。期镍电子盘依然同前日高开38美元/吨，开在15850美元/吨，亚洲时段盘初稍有下探，转为小幅上行，成交稀疏，午后仅仅达到盘中最高15909美元/吨后疲弱下行；欧洲时段继续跌势，依然同前日逐波快速走低，尾盘跳水至最低点15553美元/吨，几乎以最低点收盘，实际最终收在15592美元/吨，大跌220美元/吨，跌幅1.39%。

进入2012年的第147个交易日，荷兰鹿特丹库入库834吨，出库162吨；荷兰弗利辛恩库入库300吨；故LME注册仓库大增972吨，增为115884吨；注销量增120吨，增为10524吨；则实际库存增852吨，增为105360吨。外盘交易量大减49991手，减为36437手，减幅57.84%。前日持仓量增510手，增为107004手，增幅0.48%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌32.47点，收于12,976.21点，跌幅为0.25%；纳指下跌19.31点，收于2,920.21点，跌幅为0.66%；标普500下跌3.98点，收于1,375.34点，跌幅为0.29%。

周三，美国股市收跌。美联储下调对经济的评估，政策方面没有变化，同时表示未来仍有可能实行更多刺激政策。美国7月私营就业增16.3万好于预期环比增12.0万。6月私营就业环比增17.6万。美国7月制造业指数为49.8坏于预期50.1点。6月的制造业指数为49.7点。也就是说，美国制造指数连续两月低于50。收市较早的基本金属内盘整体下跌，期镍继续跌幅第一。期镍收于15550美元/吨，跌幅1.99%；期铜收7425美元/吨，跌幅1.79%；期铝收1861美元/吨，跌幅1.59%；期锌收1820美元/吨，跌幅1.19%；期锡收17800美元/吨，跌幅1.66%；期铅收1884美元/吨，跌幅1.88%。

美联储的会议结果仍是以0-0.25%的超低利率维持到2014年末不变，也无任何暗示推出进一步量化宽松政策(QE3)，也未进一步调整6月会议延长扭曲操作(OT)至年底的决定；仅下调了对过去一段时间经济状况的评价。

欧元区7月份制造业采购经理人指数(PMI)从6月的45.1降到了44.0，创下37个月最低水平，略低于44.1的初值，意味着欧元区制造业活动在以超过3年来最快的速度收缩。

中国7月官方制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月微落0.1个百分点，略高于临界点。5个分类指数4降1升。延续了2012年3月份以来逐月回落的态势，显示制造业情况并不乐观。

综合看，美联储除了下调经济预估以外，并未如市场所期待那样出台经济刺激政策，加之中国官方公布的制造业指数，以及欧元区和美国7月的制造活动下滑，全球三大经济体的制造业状况连续不佳，对基本金属呈现利空，处在低位的期镍金属继续大跌以寻求支撑。

2012.08.02（周四），LME期镍内盘在前日15550美元/吨基础上高开40美元/吨，开在15595美元/吨高点，以最低15525美元/吨收盘，大跌300美元/吨，跌幅1.93%。期镍电子盘依然同前日微微高开8美元/吨，开在15600美元/吨，亚洲时段整体都在前收盘价上方附近小幅波动，成交稀疏，最高价到15688美元/吨；欧洲时段前半段维持，中段开始波动加大，先小幅跳水，再拉起到次高点后，随即大幅下跌约3%至最低点15236美元/吨，最终收在15317美元/吨，再次大跌275美元/吨，跌幅1.76%。

进入2012年的第148个交易日，只有荷兰鹿特丹库出库306吨，故LME注册仓库减306吨，减为115578吨；注销量减564吨，减为9960吨；则实际库存增258吨，增为105618吨。外盘交易量增1149手，增为37586手，增幅3.15%。前日持仓量大减1401手，减为105603手，减幅1.31%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌92.18点，收于12,878.88点，跌幅为0.71%；纳指下跌10.44点，收于2,909.77点，跌幅为0.36%；标普500下跌10.14点，收于1,365.00点，跌幅为0.74%。

周四，美国股市收跌，但主要股指已远离盘中最低点。欧央行行长德拉吉仅提出有条件解决欧洲债务危机的方案，令股市承压。美国上周初请失业金人数36.5万好于预期的37.0万人。此前一周的人数为35.3万。美国的6月工厂订单报告显示，6月制造业订单环比意外下滑0.5%，完全出乎市场意料。这表明美国制造业的疲软程度进一步加深。美原油合约下跌2%，收于每桶87.13美元。黄金期货下跌1%，收于每盎司1590.70美元。收市较早的基本金属内盘整体下跌，期镍继续跌幅第一。期镍收于15250美元/吨，跌幅1.93%；期铜收7330美元/吨，跌幅1.28%；期铝收1844美元/吨，跌幅0.91%；期锌收1812美元/吨，跌幅0.44%；期锡收17430美元/吨，跌幅2.08%；期铅收1854美元/吨，跌幅1.59%。

上周，欧洲央行行长德拉吉承诺说会采取一切措施拯救欧元，人们在高度关注他的一言一行，但行动中欧洲央行的政策会议结果却令市场失望。周四，欧洲央行依然维持再融资利率不变，在上月将该利率下调至历史低点0.75%后暂时选择按兵不动。德拉吉称，欧洲央行将在未来几周设计直接购买债券的机制，以稳定欧债危机国家的借款成本。下一步，市场将关注欧洲央行有可能重启债券购买计划的进展。

综合看，本周市场期待的几件事情逐一发生了，美联储没有如期待那样出台经济刺激政策，中国的制造业指数，以及欧美等国的制造活动下滑，都对基本金属呈现利空，而周四欧洲央行的政策会议结果也令市场失望，本周市场期待的几件事情还剩下周五的美国公布非农就业数据，处在低位的期镍金属连续遭受利空因素冲击，出现了更低的低点。期镍是今年基本金属中表现最差的品种，这也是今年镍的下游不锈钢市场因经济增速放缓导致需求低迷所致。

2012.08.03（周五），LME期镍内盘在前日15250美元/吨基础上高开150美元/吨，开在15400美元/吨的低点，以最高15625美元/吨收盘，大涨470美元/吨，涨幅2.46%。期镍电子盘低开36美元/吨，开在15281美元/吨的当日最低点，亚洲时段大多都在前收盘价上方小幅波动，成交稀疏，临近时段尾声开始上涨在1.0%附近横盘整理并持续至欧洲时段上半段；欧洲时段中段以后，再次快速上涨，短期上涨2%，至最高点15723美元/吨后回调，在2.0%附近平台整理至收盘，收在15600美元/吨，大涨283美元/吨，涨幅1.85%。

进入2012年的第149个交易日，依然只有荷兰鹿特丹库出库264吨，故LME注册仓库减264吨，减为115314吨；注销量增630吨，增为10590吨；则实际库存减894吨，减为104724吨。外盘交易量大减14741手，减为22845手，减幅39.22%。前日持仓量增2062手，增为107665手，增幅1.95%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨217.29点，收于13,096.17点，涨幅为1.69%；纳指上涨58.13点，收于2,967.90点，涨幅为2.00%；标普500上涨25.99点，收于1,390.99点，涨幅为1.90。

周五，美国股市大幅收高，本周美股转涨。美国7月非农就业增加16.3万远好于预期环比增10万。6月非农就业环比增8万。但美国失业率攀升至8.3%，表明美国经济仍然脆弱，那么美联储再推刺激举措的可能性犹存。美ISM服务业数据52.6好于预期的52.0点，提振了市场情绪。美原油期货价格上涨4.9%，收于每桶91.40美元。黄金期货价格上涨1.2%，收于每盎司1609.30美元。收市较早的基本金属内盘整体上涨。期镍收于15625美元/吨，涨2.46%；期铜收7445美元/吨，涨幅1.57%；期铝收1860美元/吨，涨幅0.87%；期锌收1840美元/吨，涨幅1.55%；期锡收17900美元/吨，涨幅2.70%；期铅收1895美元/吨，涨幅2.21%。

综合看，在周四前，本周市场期待的几件事情逐一发生了，频发利空，而周五的美国公布非农就业数据远远好于预期，为疲弱的美国经济带来一线希望；连续下跌并破位的期镍金属迎来了反弹是顺理成章的事。由于西班牙和意大利等国的借贷成本依然在高位，欧洲央行仍然没有表现出很好的拯救行动。故激发疲弱的基本金属市场低位反弹。期镍是今年基本金属中表现最差的品种，这也是今年镍的下游不锈钢市场因经济增速放缓导致需求低迷所致。后市在宽泛的底部区大幅震荡依然是主基调。若不能激发投机资金的大量入场，也仅是形成反抽行情而非反转行情。（良公）