2012年第27周：期镍冲高回落

本周是2012年的第27周，也是2012年的第125个至第129个交易日。本周期镍冲高回落，内盘收在16150美元/吨，大跌580美元/吨，跌幅3.47%；外盘电子盘收在16260美元/吨，大跌539美元/吨，跌幅3.21%。

周一，伦敦镍金属进入了2012年的第125个交易日，LME期镍内盘在前周16730美元/吨基础上低开100美元/吨，开在16630美元/吨；期镍电子盘大幅低开149美元/吨，开在16650美元/吨。由于欧盟峰会的利好影响，加之市场预期欧洲央行将进一步降息，增加货币流动性，并期待出台提振经济的新的刺激方案，期镍高点落在周二，LME期镍内盘和期镍电子盘高点分别为17325美元/吨和17390美元/吨；但是，多国央行恰有“协同行动”之态势，美国公布的非农就业数据，以及美国6月非农人口就业数据低于市场普遍预期，加重了全球经济下滑的担忧，期镍低点落在周五，LME期镍内盘和期镍电子盘低点分别为16150美元/吨和16200美元/吨。由此，本周的期镍内盘和电子盘的振幅分别为1175美元/吨和1190美元/吨，振幅呈现加大，说明多空分歧进一步加大。

本周，因前周库存102852吨，本周库存103854吨；本周LME镍库存总量净增1002吨；即本周入库总量1446吨，出库总量444吨，其中美国底特律库入库120吨；马来西亚柔佛库入库1026吨；荷兰鹿特丹库出库444吨；韩国釜山库入库300吨。注销仓单率有所减少，交易量总体增加，持仓量波动幅度较大略减，价格再度走低探底。

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，美国6月制造业ISM指数自2009年7月以来首次降至50以下，跌至49.7%低于预期的52.3%，也低于今年5月的53.5%，这是2009年7月以来首次跌破50%的荣枯分界线，表明制造业活动萎缩明显，就业市场的恢复程度令人沮丧，失业率仍维持在8.2%的高位，也令市场期待更多刺激经济增长措施的出台。而欧元区公布制造业活动仍在2009年6月来的最低水平。6月份欧元区综合PMI初值仅44.8，创下36个月以来的新低；欧洲经济领头羊德国最新PMI降至44.7，西班牙和意大利分别降至42和44.8。

周二，市场预期欧洲央行将进一步降息，增加货币流动性，并期待出台提振经济的新的刺激方案。欧洲股市因此大涨。

周三，西班牙政府将推出一项300亿欧元的预算削减和增税方案，以满足今年的赤字目标。新紧缩方案可能涉及提高消费税，开征新能源税，改革养老金系统，削减公务员工资，征收高速公路费等。这是基于之前已经通过的480亿欧元的方案之上，并且将为期数年。

周四，欧洲央行降息25个基点，将再融资利率由1.0%下调至0.75%。欧央行降息欧元贬，欧元下跌。同时，中国中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

英国央行将基准利率维持在0.5%不变，国债采购项目额度增加500亿，至3750亿英镑。

周五，美国公布的非农就业数据，市场预计美国6月非农人口就业将增加10万人，结果却是仅增加8万人，低于市场普遍预期。失业率持平为8.2%。4月份的非农就业人数从原先公布的7.7万下调为6.8万；5月数字从6.9万上调为7.7万。数据加大了市场对欧债危机正导致美国经济进一步降速的担心。西班牙10年期国债收益率再度逼近7%重要心理关口，西班牙股市暴跌。传闻芬兰财长在考虑退出欧元区。很快芬兰澄清是媒体解读不当。

行业信息

周一，韩国不锈钢冷轧流通库存增加到8万吨以上。5月韩国不锈钢冷轧流通库存是85502吨，环比增加9.6%，同比增加19.2%。库存增加的主要原因是生产商的产销量增加。从去年8月起库存维持8万吨水平，由于生产商采取减产措施，4月库存减少到72303吨。

周二，据澳大利亚资源和能源经济局发表于6月27日的预测，2011-2012财政年度澳大利亚镍生产量预计将达到22.6万吨，同比增加16%，这主要是由于拥有3.9万吨年生产量的Ravensthorpe矿的再次起步和发展。由于必和必拓公司计划从2012年初开始降低其在西澳的镍矿的生产量，2012-2013财政年度的矿生产量预计将降低至少22.1万吨。2011-12财政年度和2012-13年度，澳大利亚镍出口量预计将分别增加14%和8%。2011-2012财政年度，镍出口总价预计将降低5%，到达39亿美元。而2012-2013财政年度，镍出口总价预计将增加6%，到达41亿美元。

周三，宝钢将在未来5年内，陆续调整和压缩上海地区的部分产能，减少铁产能约580万吨、钢产能约660万吨，相应减少能耗量300万吨标煤，约占宝钢本部30%的钢铁产能。目前宝钢在上海的实际产量为年产2225万吨左右。主要调整宝钢在上海的不锈钢、罗泾等3个区域，并压缩特钢的部分产线。未来宝钢的布局将形成“两角一边”：宝钢本部地处长三角；另外在珠三角重组韶钢，在湛江建设千万吨级精品钢铁基地；而“一边”则是西北边，通过重组新疆八一钢铁，在资源聚集区打造钢铁基地。

周四，媒体报道，中国镍资源印尼钢厂动土,拟建年产能300万吨钢产能。中国镍资源附属PT. Mandan Steel，持股61%。7月4日于印尼Batulicin就其钢铁制造设施举行动土仪式。第一期产能为100万吨，预计将会在2014年开始商业生产。第一期总投资5亿美元，以内部资源及融资支付。董事会认为，因应市场对钢铁产品的强大需求，相信兴建该设施，可提高集团的盈利能力。

周四，据媒体报道，法国矿业金属集团埃赫曼有限公司（Eramet SA）计划提高新喀里多尼亚工厂镍产量，计划在1-2年内将镍产量由2011年的5.4万吨提高至6万吨，到2015年将上升至6.5万吨。2011年，埃赫曼公司支出约6.15亿美元，投资锰、镍和合金生产设施，比2010年增长51%。该公司计划在2012年保持2011年的资本支出。埃赫曼公司是世界上第6大镍生产商和第2大炼钢锰合金生产商。印尼对镍矿实施出口禁令后，2014年后新喀里多尼亚可能成为一个新的替代性镍矿供应来源，而埃赫曼公司在新喀尼多尼亚拥有镍矿。埃赫曼公司还在印尼的维达湾（Weda Bay）与日本三菱公司及印尼Antam公司合资，拥有一个镍生产和加工项目。

周五，媒体报道，7月4日，由中冶天工集团太钢项目部承建的太钢二钢提质增效工程180吨RH真空炉热负荷试车成功。7月4日下午15时20分，一包装满钢水的钢包由320吨天车调运至钢包车上，液压顶升装置将重达近300吨的钢车及钢水包徐徐顶置真空冶炼工位，随着氧枪下降，真空热弯管合拢，主蒸汽阀门打开，真空泵系统工作，皮带机加料，真空加料冶炼开始，历时45分钟，第一炉钢水顺利进入下道工序，RH真空炉热试顺利结束，各项指标达到相关要求，热试成功。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2012.07.02-2012.07.06期间的表现及主要相关信息简述如下：

2012.07.02（周一），LME期镍内盘在前日16475美元/吨基础上低开100美元/吨，开在16630美元/吨低点，最高16775美元/吨，收盘16750美元/吨，微涨20美元/吨，涨幅0.12%。期镍电子盘大幅低开149美元/吨，开在16650美元/吨，亚洲时段盘初微幅下行至全天低点16600美元/吨之后，小幅震荡盘整后有所上行，直至达到最高点16766美元/吨；欧洲时段延续震荡盘整态势，频度和幅度有所加大，最终收16730美元/吨，小跌69元/吨，跌幅0.41%。

进入2012年的第125个交易日，美国底特律库入库120吨；荷兰鹿特丹库出库120吨；马来西亚柔佛库入库498吨；故LME注册仓库净增498吨，增为103350吨；注销量减30吨，减为8316吨；则实际库存增528吨，增为95034吨。外盘交易量减4830手，减为32950手，减幅12.78%。前日持仓量减1299手，减为110009手，减幅0.17%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌8.70点，收于12,871.39点，跌幅为0.07%；纳指上涨16.18点，收于2,951.23点，涨幅为0.55%；标普500上涨3.35点，收于1,365.51点，涨幅为0.25%。

周一，美国股市收盘涨跌不一。美国6月制造业ISM指数自2009年7月以来首次降至50以下，跌至49.7%低于预期的52.3%，也低于今年5月的53.5%，这是2009年7月以来首次跌破50%的荣枯分界线，表明制造业活动萎缩明显，就业市场的恢复程度令人沮丧，失业率仍维持在8.2%的高位，也令市场期待更多刺激经济增长措施的出台。美国6月ISM制造业指数而欧元区公布制造业活动仍在2009年6月来的最低水平。6月份欧元区综合PMI初值仅44.8，创下36个月以来的新低；欧洲经济领头羊德国最新PMI降至44.7，西班牙和意大利分别降至42和44.8。美黄金期货价格下跌0.4%，收于每盎司1597.70美元。美原油期货价格下跌1.4%，收于每桶83.75美元。收市较早的基本金属内盘涨跌各半。期镍收于16750美元/吨，涨幅0.12%；期铜收7625美元/吨，跌幅0.85%；期铝收1909美元/吨，跌幅0.10%；期锌收1872美元/吨，跌幅0.43%；期锡收18900美元/吨，涨幅0.67%；期铅收1879美元/吨，涨幅0.97%。

周一，由于欧洲央行将于北京时间周四19:45公布利率决定，穆迪预计欧洲央行本周将维持基准利率不变。

综合看，上周欧盟峰会取得的成果喜人，但解决欧债路途仍长。欧盟的新措施给欧盟买来了时间，但后续需落实资金来源。欧洲永久救助基金（ESM)发挥作用的前提是欧元区先建成统一的银行业监管机制，这个监管机制需要欧洲央行参与。预计10月前才能提交这样的具体建议，有了这样的具体实施细则，才能避免执行难。而全球各地公布的制造业数据均不佳，令人们对全球经济体质正在恶化的忧虑加重，欧盟峰会取得突破性结果带动的空头回补升势未能持续。

2012.07.03（周二），LME期镍内盘在前日16475美元/吨基础上大幅高开400美元/吨，开在17150美元/吨低点，最高17325美元/吨，收盘17290美元/吨，大涨540美元/吨，涨幅3.22%。期镍电子盘小幅低开24美元/吨，开在16706美元/吨全天低点，亚洲时段盘初略有波动后逐波上行；欧洲时段延续走势，直至全天高点17390美元/吨，最终收在17220美元/吨，大涨490元/吨，涨幅2.93%。

进入2012年的第126个交易日，荷兰鹿特丹库出库18吨；马来西亚柔佛库入库528吨，故LME注册仓库净增510吨，增为103860吨；注销量增72吨，增为8388吨；则实际库存增438吨，增为95472吨。外盘交易量大减3372手，减为29578手，减幅10.23%。前日持仓量减1736手，减为108273手，减幅1.58%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨72.43点，收于12,943.82点，涨幅为0.56%；纳指上涨24.85点，收于2,976.08点，涨幅为0.84%；标普500上涨8.51点，收于1,374.02点，涨幅为0.62%。

周二，美国股市收高。美国股市在提前于北京时间7月4日1:00休市，为庆祝美国独立日，周三(7月4日)将继续休市一天。美国5月工厂订单环比增0.7%好于预期环比增0.1%。4月的工厂订单环比降0.6%。该订单指数意外攀升，提振了市场情绪。使得股市从周一美国6月份的制造业指数于三年来首次降至50以下而导致的下滑中反弹。收市较早的基本金属内盘整体大涨。期镍收于17290美元/吨，涨幅3.22%；期铜收7775.5美元/吨，涨幅1.97%；期铝收1983美元/吨，涨幅3.88%；期锌收1906美元/吨，涨幅1.82%；期锡收19250美元/吨，涨幅1.85%；期铅收1939美元/吨，涨幅3.19%。

周二，由于欧洲央行将于北京时间周四19:45公布利率决定，市场预期欧洲央行将进一步降息，增加货币流动性，并期待出台提振经济的新的刺激方案。欧洲股市因此大涨。

综合看，欧盟的新措施给欧盟争取了时间，尽管后续仍需落实资金来源，仍有很长的路要走，毕竟未来的欧洲永久救助基金（ESM)将发挥应有的作用，以缓解欧债危机。市场预计欧洲央行将下调利率，推出经济刺激政策，以刺激欧洲萎靡不振的经济。前期因欧盟峰会取得突破性结果而带动的空头回补再度持续，成为升势。基本金属（包括期镍）因此大涨。

2012.07.04（周三），LME期镍内盘在前日17290美元/吨基础上大幅低开265美元/吨，开在17025美元/吨高点，最低16925美元/吨，收盘16930美元/吨，大跌360美元/吨，跌幅2.08%。期镍电子盘小幅高开54美元/吨，开在17274美元/吨，略有冲高至当日最高价17282美元/吨，全天都在前收盘价下方运行。亚洲时段多数时间在收盘价下方0.5%附近盘整；欧洲时段震荡下行，直至全天低点16925美元/吨，最终收在次低点16985美元/吨，大跌235元/吨，跌幅1.36%。

进入2012年的第127个交易日，只有荷兰鹿特丹库出库186吨；故LME注册仓库净减186吨，减为103674吨；注销量减114吨，减为8274吨；则实际库存减72吨，减为95400吨。外盘交易量大减6971手，减为22607手，减幅23.57 %。前日持仓量大减3569手，减为104704手，减幅3.30%。

周三，美国股市庆祝独立日休市一天。市场转向关注欧央行将发布的最新货币政策。有报道，西班牙政府将推出一项300亿欧元的预算削减和增税方案，以满足今年的赤字目标。新紧缩方案可能涉及提高消费税，开征新能源税，改革养老金系统，削减公务员工资，征收高速公路费等。这是基于之前已经通过的480亿欧元的方案之上，并且将为期数年。欧元汇率下跌0.6%，报收于每欧元1.2527美元。收市较早的基本金属内盘整体下跌。期镍收于16930美元/吨，跌幅2.08%；期铜收7725美元/吨，跌幅0.65%；期铝收1956美元/吨，跌幅1.36%；期锌收1898美元/吨，跌幅0.42%；期锡收19150美元/吨，跌幅0.52%；期铅收1906美元/吨，跌幅1.70%。

综合看，欧盟峰会利好市场，但因缺乏细节，利好市场时间短暂；近来市场反复波动，投资者操作难度极大；尽管周四有欧洲央行(ECB)可能在本周降息的预期，但市场在此之前表现谨慎，一些投资者获利了结，基本金属（包括期镍）由此前的大涨转跌；而周五美国将公布关键的非农就业报告，如果数据令人失望，可能令美联储进一步实施宽松货币政策的预期升温。

2012.07.05（周四），LME期镍内盘在前日16930美元/吨基础上高开70美元/吨，开在17000美元/吨的高点上，收盘于16700美元/吨的最低点上，跌230美元/吨，跌幅1.36%。期镍电子盘小幅低开35美元/吨，开在16950美元/吨，亚洲时段成交稀疏，午前总体疲弱下行，午后逐步走高；欧洲时段盘初维持震荡上行，直至全天高点17180美元/吨，在多国央行降息的影响下，追随欧元兑美元走低，逐波走低，最低达16661美元/吨，最终收在次低点16735美元/吨，大跌250元/吨，跌幅1.47%。

进入2012年的第128个交易日，只有荷兰鹿特丹库出库96吨；故LME注册仓库净减96吨，减为103578吨；注销量减96吨，减为8178吨；则实际库存未变化，仍减为95400吨。外盘交易量大增12068手，增为34675手，增幅53.38 %。前日持仓量大增3015手，增为107719手，增幅2.88%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌47.15点，收于12,896.67点，跌幅为0.36%；纳指上涨0.04点，收于2,976.12点，涨幅为0.00%；标普500下跌6.44点，收于1,367.58点，跌幅为0.47%。

周四，美国股市大体收跌。投资者们消化了利空的ISM服务业数据。三大央行着手降低贷款成本，凸显了全球经济增长面临的困境。美国6月ISM服务业指数为52.1坏于预期的53.0点。5月ISM服务业指数为53.7点。美国6月ADP私营就业增17.6万大超预期的环比增9.5万。5月ADP就业环比增13.3万。收市较早的基本金属内盘除锡外，全部下跌。期镍收于16700美元/吨，跌幅1.36%；期铜收7695美元/吨，跌幅0.39%；期铝收1944美元/吨，跌幅0.61%；期锌收1854美元/吨，跌幅2.32%；期锡收19199美元/吨，涨幅0.26%；期铅收1887美元/吨，跌幅1.00%。

欧洲央行降息25个基点，将再融资利率由1.0%下调至0.75%。欧央行降息欧元贬，欧元下跌。同时，中国中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；（笔者注：这种存款利率降幅小于贷款利率，被称之为“不对称降息”）其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。

英国央行将基准利率维持在0.5%不变，国债采购项目额度增加500亿，至3750亿英镑。

目前市场关注的焦点集中在周五将公布的美国非农就业数据，市场预计美国6月非农人口将增加10万人。

综合看，多国央行宽松货币，此前不久澳大利亚央行已经宣布降息，尤其是中国央行距上一次6月8日降息之后还不足一个月，突然宣布再度降息，而且是“不对称降息”，足见引导资金流向的意图明显，缓解流动性紧张的局面，引导资金流向特定的信贷领域。2012年以来，中国央行除降息外，已经连续两次下调金融机构存款准备金率，并采取了四轮逆回购手段，多措并举缓解银行体系资金紧张的局面。市场担心后续中国公布不利的经济数据，继续有获利了结者退出观望。

2012.07.06（周五），LME期镍内盘在前日16700美元/吨基础上大幅低开200美元/吨，开在16500美元/吨的高点上，以最低16150美元/吨收盘，大跌550美元/吨，跌幅3.29%。期镍电子盘小幅高开15美元/吨，开在16750美元/吨高点，亚洲时段成交稀疏，总体小幅波动下行；欧洲时段震荡走低，受美国非农就业数据不够理想影响，逐波走低，尾盘跳水，最低达16200美元/吨，最终收在次低点16260美元/吨，大跌475元/吨，跌幅2.84%。

进入2012年的第129个交易日，韩国釜山库入库300吨；荷兰鹿特丹库出库24吨；故LME注册仓库净增276吨，增为103854吨；注销量增30吨，增为8208吨；则实际库存增241吨，增为95646吨。外盘交易量增4966手，增为39641手，增幅14.32 %。前日持仓量增1476手，增为109195手，增幅1.37%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌124.20点，收于12,772.47点，跌幅为0.96%；纳指下跌38.79点，收于2,937.33点，跌幅为1.30%；标普500下跌12.90点，收于1,354.68点，跌幅为0.94%。

周五，美国股市收跌，至此全周道指下跌0.8%，标普下跌0.6%，纳指上涨0.1%。美元兑欧元创两年新高。美原油期货价格下跌3.2%，收于每桶84.45美元。黄金期货下跌1.9%，收于每盎司1578.90美元。收市较早的基本金属内盘整体跌势，期镍收于16150美元/吨，跌幅3.29%；期铜收7615美元/吨，跌幅1.04%；期铝收1906美元/吨，跌幅1.95%；期锌收1844美元/吨，跌幅0.54%；期锡收18500美元/吨，跌幅3.64%；期铅收1860美元/吨，跌幅1.43%。

周五，美国公布的非农就业数据，市场预计美国6月非农人口将增加10万人，结果却是仅增加8万人，低于市场普遍预期。失业率持平为8.2%。4月份的非农就业人数从原先公布的7.7万下调为6.8万；5月数字从6.9万上调为7.7万。数据加大了市场对欧债危机正导致美国经济进一步降速的担心。西班牙10年期国债收益率再度逼近7%重要心理关口，西班牙股市暴跌。周五，正如国际货币基金组织 (IMF)总裁拉加德在东京的演讲中表示，全球经济前景越发“令人不安”，不仅欧洲和美国有经济增长放慢的迹象，包括巴西、中国和印度在内的重要新兴市场也是如此。拉加德的言论加重了全球经济下滑的担忧。传闻芬兰财长在考虑退出欧元区。很快芬兰澄清是媒体解读不当，“芬兰是负责的成员国，但不会不惜代价地留在欧元区，我们为所有情况作好了准备”，称3A评级的芬兰不会同意共担风险和债务。

综合看，令人失望的美国就业数据加上全球增长担忧打压投资者信心；基本金属整体跌势；期镍跌幅居前，短期期镍依然表现在宽泛的底部区震荡整理。

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