2012年第17周：期镍本周先涨后跌

本周是2012年的第17周，也就是2012年的第78个至第82个交易日。本周期镍先跌后涨，尤其周四涨幅较大。内盘收在18100美元/吨，涨295美元/吨，跌幅1.66%；外盘电子盘收在18199美元/吨，涨295美元/吨，涨幅1.82%。

周一，伦敦镍金属进入了2012年的第78个交易日，LME期镍内盘在前周17805美元/吨基础上大幅低开155美元/吨，开在17650美元/吨；期镍电子盘大幅低开104美元/吨，开在17770美元/吨；由于对欧洲政坛不确定性担心，再次引燃对欧元区债务危机扩大的忧虑，期镍内盘和电子盘的低点落在周二，分别为17400美元/和17388美元/吨；之后，因美联储称美国经济增长速度将逐步提高，市场对美国经济存有信心，支持低位的期铜金属上涨，期镍受其带动反弹，周四大幅反弹，高点落在周五，期镍内盘和电子盘的高点分别为18329美元/和18434美元/吨；由此本周的期镍内盘和电子盘的振幅分别为929美元/吨和1046美元/吨，振幅加大。

本周，因前周库存100080吨，本周库存101760吨；荷兰鹿特丹仓库入库1950吨，出库798吨；新加坡出库24吨；迪拜库入库552吨；即入库2502吨，出库822吨；故LME镍库存总量净增1680吨。本周入库量大于出库量，注销仓单率持续减少，交易量增加，持仓量微增，价格自低位有所反弹，显示多头开始集聚能量。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)  

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，法国和荷兰政坛的不确定性进一步加重人们对欧债危机的担忧；这给欧元形成压力；中国和欧洲的最新经济数据不佳又使得投资人的风险意愿转弱。汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览的4月初值仍为连续第6个月处在荣枯分水岭下方，显示中国制造业活动仍在收缩，欧洲的4月欧元区服务业PMI指数初值逊于预期。德国制造业PMI数据显示4月制造业活动萎缩幅度创2009年7月以来最大。

周二，因欧洲政治不确定性再次引燃对欧元区债务危机扩大的忧虑，欧债危机局势似有升级，这对市场形成压力。

周三，美联储宣布维持利率在当前的极低水平不变，称美国经济增长速度将逐步提高。美联储预计2012年实际GDP将增长2.4%至2.9%，高于在1月份的预测的增长2.2%至2.7%。

周四，美元汇率的下跌以及美联储“鸽派”的货币政策立场对大宗商品期货市场形成了一定支撑，有投资着对经济存有信心，又回到市场。

周五，因周四晚间，标准普尔将西班牙长期主权信用评级调降了两个级别，至BBB+，理由是低迷经济将给政府国债带来风险。西班牙的信用前景为负面。人们即看到了西班牙信用评级被下调引发了对市场的短暂冲击，也看到了意大利顺利发售国债，缓解对欧债危机的忧虑。

行业信息

周一，上周浦项钢铁进行第一季度企业说明会。在此浦项钢铁不锈钢部门专务Suh Young-se表示，4月为底点，将开始反弹，第二季度开始将好转。Suh专务表示，从去年4月开始到现在不锈钢市场一直不好，价格非常低，中国、东南亚国家的价格下降到成本水平，浦项钢铁差不多也是如此，但是还是获得利益。她表示，不锈钢市场进入旺季，但是由于各种不确定性因素，市场仍然低迷，但是国内外钢厂调整产量，5月也是需求旺季，期待市场好转。

周二，据宝钢官方网站消息，今年以来，宁波宝新克服市场竞争激烈等各种不利因素，以质量争取用户，积极组织生产独有领先产品，一季度完成独有领先产品6.6万吨，同比提升25%。

全球矿业巨头淡水河谷公司称，2012年1季度铁矿石销售额下降16%至111亿美元，铁矿石平均销售价格降13%至109.26美元/吨；镍销售量同比降3.4%至5.6万吨，销售价格降27%；铜发货量增9.4%至5.8万吨，销售价格降19%。

周三，全球金属国际镍业研究组织（INSG）下调了去年10月份对2012年全球镍市供应过剩的预期，由70000吨降至50000吨。其依据是：今年以来不锈钢生产形势良好，对初级镍和回收再利用镍需求旺盛，同时指出，今年下半年涨势会变得温和一些。该组织警告全球经济风险会影响镍的供需关系。预测2012年镍产量将升至169万吨，表观消费量可能升至164万吨。今年前2个月，全球镍市供应过剩26700吨，高于同期的过剩23600吨。

周四，麦格理分析师发布报告称：从2011年下半年开始，未来两年镍市仍将处于供应过剩中，数值大约在43000吨。其供应增长来自于中国的镍生铁生产及以外国家的未开发项目。但同时还认为：由于技术延迟和成本限制，供应可能低于预期。当前镍价要低于一些高成本镍生产商的成本价，因此价格的下档风险可能有限。但短期镍价可能进一步走低，跌向17000美元/吨，并维持在低位一段时间，以减少引发必要的减产。同样受供应影响，该行认为未来几个月LME库存将进一步增加。

日前，中国公布了3月份镍矿石进口数据，证实了中国在印尼5月份限制出口前进行大幅采购，预计4月份进口量将更大。中国镍矿进口量的54%来自于印尼。

周五，芬兰不锈钢生产商Outokumpu公布了2012年1季度公司的财政状况。运营利润为300万欧元，上季度亏损7100万欧元，2011年1季度盈利3300万欧元。1-3月，公司净利润达1200万欧元，去年4季度净亏损1.18亿欧元，去年同期盈利1600万欧元。Outokumpu1季度销售额从去年同期的14亿欧元减至13亿欧元，上一季度为11.2亿欧元。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2012.04.23-2012.04.27期间的表现及主要相关信息简述如下：

2012.04.23（周一），LME期镍内盘在前日17805美元/吨基础上低开155美元/吨，开在17650美元/吨高点，以低点17550美元/吨收盘，大跌255美元/吨，跌幅1.43%。期镍电子盘低开104美元/吨，开在17770美元/吨，亚洲时段盘初仅有高点17800美元/吨，稀疏成交，随后疲弱走低；欧洲时段盘初继续走低，盘中略上行即刻跳水，再度大幅走低，最低达到17500美元/吨，尾盘低位波动，收盘于17570美元/吨，大跌304元/吨，跌幅1.70%。

进入2012年的第78个交易日，荷兰鹿特丹库出库450吨；故LME库存净减450吨，减为99630吨，注销量减318吨，减为3756吨；故实际库存减132吨，减为95874吨。外盘交易量增402手，增为26465手，增幅1.54%。前日持仓量减474手，减为104812手，减幅0.45%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌了102.09点，收报12927.17点，跌幅为0.78%；纳指下跌了30.00点，收报2970.45点，跌幅为1.00%；标普500下跌了11.59点，收报1366.94点，跌幅为0.84%。

周一，美股低收，但已从盘中的低点有所回升。欧洲政坛的混乱令投资者对欧元区解决主权债务危机能力产生质疑。因涉嫌大规模行贿，沃尔玛大幅下跌。美6月份交割的黄金期货收盘下跌10.20美元，报收于每盎司1632.60美元，跌幅为0.6%。美6月份交割的轻质原油期货价格下跌77美分，报收于每桶103.31美元，跌幅为0.7%。收市较早的基本金属内盘全线下跌，期铅跌幅第一。期镍收于17550美元/吨，跌幅1.43%；期铜收8045美元/吨，跌幅1.77%；期铝收2058美元/吨，跌幅1.25%；期锌收1988美元/吨，跌幅1.88%；期锡收21245美元/吨，跌幅0.49%；期铅收2066美元/吨，跌幅2.80%。

周一，汇丰(HSBC)公布名为"汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)预览"的4月初值数据，脱离3月触及的4个月低位，但仍为连续第6个月处在荣枯分水岭下方，显示中国制造业活动仍在收缩，从而导致更广泛市场遭遇卖盘。欧洲方面，4月欧元区服务业PMI指数初值从3月终值49.2降至47.9，为五个月低位，且逊于预估的49.3。而德国最新制造业PMI数据也显示，德国4月制造业活动萎缩幅度创2009年7月以来最大，导致德国DAX 30股指数暴跌3.4%，收报6523点。

综合看，因法国和荷兰政坛的不确定性进一步加重人们对欧债危机的担忧；这给欧元形成压力；中国和欧洲的最新经济数据不佳又使得投资人的风险意愿转弱；盘中美元表现走强；使之从低位略有弹起的一些基本金属（包括期镍）再度转跌。

2012.04.24（周二），LME期镍内盘在前日17550美元/吨基础上高开110美元/吨，开在17660美元/吨，高点17665美元/吨，低点17400美元/吨，收盘17410美元/吨，跌140美元/吨，跌幅0.80%。期镍电子盘高开30美元/吨，开在17600美元/吨，亚洲时段盘初小幅走高后疲弱走低，尾市再度冲高，最高达17780美元/吨；欧洲时段反复震荡走低，尾盘跳水，最低达到17388美元/吨，收盘于17490美元/吨，跌80元/吨，跌幅0.46%。

进入2012年的第79个交易日，迪拜库入库276吨；荷兰鹿特丹库出库108吨；故LME库存净增168吨，增为99798吨，注销量减84吨，减为3756吨；故实际库存增252吨，增为96126吨。外盘交易量增2361手，增为28826手，增幅8.92%。前日持仓量增714手，增为105526手，增幅0.68%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨了74.39点，收报13001.56点，涨幅为0.58%。纳指下跌了8.85点，收报2961.60点，跌幅为0.30%。苹果、Netflix与Symantec的下跌是纳指表现远远落后于大盘的重要原因。标普500上涨了5.03点，收报1397.97点，涨幅为0.37%。10大行业板块中，电信股表现最为强势，资源股表现最差。

周二，美国公布的经济数据好坏参半，3月份新屋销量环比降至32.8万幢，为4个月来最低点，但依然好于预期，且2月份新屋销量数据被向上修正。但2月份房价指数创近10年来新低。4月份消费者信心指数降至69.2点，预期为70点；低于3月的69.5点(今日向下修正值)。3月指数的初始读数为70.2点。受美国3M等公司利好财报鼓舞，美股收高。因投资者选择在苹果公布业绩前卖出其股票，科技股受到压力。美原油期货价格收盘上涨，追随美国股市走高。美黄金期货价格收盘回弹，创下一个星期以来的最高收盘价，因负面的美国住房数据推动美元汇率下跌，从而对黄金期货市场形成了支撑。收市较早的基本金属内盘只有镍下跌，其余收涨。期镍收于17410美元/吨，跌幅0.80%；期铜收8090美元/吨，涨幅0.56%；期铝收2085美元/吨，涨幅1.31%；期锌收2002美元/吨，涨幅0.70%；期锡收21675美元/吨，涨幅2.02%；期铅收2072美元/吨，涨幅0.29%。

综合看，近期美国经济数据显著恶化，但还不足以让美联储采取更多的量化宽松措施。由于因欧洲政治不确定性再次引燃对欧元区债务危机扩大的忧虑，欧债危机局势似有升级，这对市场形成压力；期镍金属因其自身需求的过剩，表现更加疲弱。

2012.04.25（周三），LME期镍内盘在前日17410美元/吨基础上高开140美元/吨，开在17550美元/吨最低点上，高点17700美元/吨，收盘17605美元/吨，涨195美元/吨，涨幅1.12%。期镍电子盘高开20美元/吨，开在17510美元/吨，亚洲时段在前收盘价上方微幅整理，趋势延续至欧洲时段前半段；欧洲时段后半段波动加大，先小幅下跌，最低达17480美元/吨；随即快速上拉，至最高价17727美元/吨，后再次下跌，但仍然高于当日的多数时段，收盘于17640美元/吨，涨150元/吨，涨幅0.86%。

进入2012年的第80个交易日，迪拜库入库276吨；荷兰鹿特丹库入库834吨，出库78吨；故LME库存净增1032吨，增为100830吨，注销量增150吨，增为3822吨；故实际库存增882吨，增为97008吨。外盘交易量大增6205手，增为35031手，增幅21.53%。前日持仓量增153手，增为105679手，增幅0.14%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨89.16点，收报13090.72点，涨幅为0.69%。纳指大涨68.03点，收报3029.63点，涨幅为2.30%。标普500上涨了18.72点，收报1390.69点，涨幅为1.36%。

周三，美股连续第二个交易日上涨，苹果的财报给投资者带来惊喜，美联储宣布维持利率在当前的极低水平不变，称美国经济增长速度将逐步提高，美联储这一决定符合市场预期，对市场的影响有限。美联储预计2012年实际GDP将增长2.4%至2.9%，高于在1月份的预测的增长2.2%至2.7%。收市较早的基本金属内盘只有铝下跌，其余收涨。期镍收于17605美元/吨，涨幅1.12%；期铜收8205美元/吨，涨幅1.42%；期铝收2075美元/吨，跌幅0.48%；期锌收2005.5美元/吨，涨幅0.17%；期锡收21925美元/吨，涨幅1.15%；期铅收2091美元/吨，涨幅0.92%。

周三，全球金属国际镍业研究组织（INSG）下调了去年10月份对2012年全球镍市供应过剩的预期，由70000吨降至50000吨。其依据是：今年以来不锈钢生产形势良好，对初级镍和回收再利用镍需求旺盛，同时指出，今年下半年涨势会变得温和一些。该组织警告全球经济风险会影响镍的供需关系。预测2012年镍产量将升至169万吨，表观消费量可能升至164万吨。今年前2个月，全球镍市供应过剩26700吨，高于同期的过剩23600吨。

综合看，美联储对美国经济的评估，对基本金属略微偏于利好，但对期镍金属的支撑力度有限，国际镍业研究组织（INSG）下调了去年10月份对2012年全球镍市供应过剩的预期，也对期镍偏于利好，但不改期镍需求过剩的预期，期镍的短期表现依然疲弱。

2012.04.26（周四），LME期镍内盘在前日17605美元/吨基础上大幅高开470美元/吨，开在18075美元/吨最低点上，以高点18200美元/吨收盘，大涨595美元/吨，涨幅3.38%。期镍电子盘高开10美元/吨，开在17650美元/吨，亚洲时段盘初微有低点17640美元/吨，稀疏成交，小幅盘整，随后逐步攀升；欧洲时段涨势加大，震荡推高，至最高点18275美元/吨，收盘于次高点18250美元/吨，大涨610元/吨，涨幅3.46%。

进入2012年的第81个交易日，只有荷兰鹿特丹库出库96吨，故LME库存净减96吨，减为100734吨，注销量减228吨，减为3594吨；故实际库存增132吨，增为97140吨。外盘交易量微增400手，增为35431手，增幅1.14%。前日持仓量减137手，减为105542手，减幅0.13%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨113.90点，收报13204.62点，涨幅为0.87%；纳指上涨20.98点，收报3050.61点，涨幅为0.69%；标普500上涨9.29点，收报1399.98点，涨幅为0.67%。

周四，美股强劲攀升，受好于预期的房地产市场数据以及软件开发商Citrix Systems等公司利好业绩带动，道指上涨逾百点，标准普尔500指数盘中一度突破1400点关口，创三周新高。美3月份二手房签约销售指数环比增长4.1%。预期为环比增1.0%(预期范围为-1.5%至2.0%)。2月二手房签销指数环比跌0.5%。美国在截至4月21日一周里，首次申请失业救济人数较前一周下降1千人，经季调后降至38.8万。此前一周的人数今日被上调至38.9万人，原值为38.6万人。美原油期货收盘上涨0.4%；6月份交割的轻质原油期货价格上涨43美分，报收于每桶104.55美元，涨幅为0.4%；5月份交割的天然气期货价格下跌3美分，跌幅为1.6%。美黄金期货收盘上涨18.20美元，报收于每盎司1660.50美元，涨幅为1.1%。5月份交割的期银价格上涨2.8%，报收于每盎司31.21美元。收市较早的基本金属内盘全线上涨，期镍大涨。期镍收于18200美元/吨，涨幅3.38%；期铜收8322美元/吨，涨幅1.43%；期铝收2086美元/吨，涨幅0.53%；期锌收2035美元/吨，涨幅1.47%；期锡收22310美元/吨，涨幅1.76%；期铅收2124美元/吨，涨幅1.58%。

周四，麦格理分析师发布报告称：从2011年下半年开始，未来两年镍市仍将处于供应过剩中，数值大约在43000吨。其供应增长来自于中国的镍生铁生产及以外国家的未开发项目。但同时还认为：由于技术延迟和成本限制，供应可能低于预期。当前镍价要低于一些高成本镍生产商的成本价，因此价格的下档风险可能有限。但短期镍价可能进一步走低，跌向17000美元/吨，并维持在低位一段时间，以减少引发必要的减产。同样受供应影响，该行认为未来几个月LME库存将进一步增加。

日前，中国公布了3月份镍矿石进口数据，证实了中国在印尼5月份限制出口前进行大幅采购，预计4月份进口量将更大。中国镍矿进口量的54%来自于印尼。

周四，有分析认为，LME现货铜市场的供应呈现紧张状况，三个月期铜的升水升至103美元，接近上周触及的2008年8月以来最高位114美元。现货注销仓单与LME总库存之比处于八年高位42.32%，LME总库存接近2008年底以来的最低位。分析师认为，因一些大型交易机构在LME控制了大量部位，而导致人为供应紧张。

综合看，市场的逻辑是，只有美国经济进一步糟糕，美联储才会推出新一轮货币刺激政策以提振经济，但多数大型华尔街机构的分析师认为，这个可能性不到三分之一。市场分析认为，美元汇率的下跌以及美联储“鸽派”的货币政策立场对大宗商品期货市场形成了一定支撑，所以对经济存有信心又回到市场，短期支撑了欧元以及基本金属。

2012.04.27（周五），LME期镍内盘在前日18200美元/吨基础上高开129美元/吨，开在18329美元/吨最高点上，以低点18100美元/吨收盘，跌100美元/吨，跌幅0.55%。期镍电子盘低开50美元/吨，开在18200美元/吨，亚洲时段盘初略有下探便小幅上行，随后盘中表现震荡；欧洲时段振幅加大，震荡推高，至最高点18434美元/吨，尾盘突然跳水，至盘中最低点18087美元/吨，收盘有所收高减弱跌势，收在18199美元/吨，小跌51元/吨，跌幅0.28%。

进入2012年的第82个交易日，荷兰鹿特丹库入库1116吨，出库90吨；新加坡库出库24吨；故LME库存净增1026吨，增为101760吨，注销量减54吨，减为3540吨；故实际库存大增1080吨，增为98220吨。外盘交易量微增155手，增为35586手，增幅0.44%。前日持仓量增503手，增为106045手，增幅0.48%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨了23.69点，收报13228.31点，涨幅为0.18%。道指本周上涨1.5%。纳指上涨了18.59点，收报3069.20点，涨幅为0.61，纳指本周上涨了2.3%；标普500上涨了3.38点，至1403.36点，涨幅为0.24%，该指数本周上涨1.8%。

周五，美股连续第四个交易日上涨，科技股表现强势。美国公布的经济数据好坏参半。美股上市公司的利好财报抵消了美国一季度经济增速不及预期的影响。美国密歇根大学4月份消费者信心指数终值为76.4，创自2011年2月以来新高，略高于3月的76.2点，同时超出市场普遍预期。收市较早的基本金属内盘涨跌不一，期镍收于18100美元/吨，跌幅0.55%；期铜收8320美元/吨，跌幅0.02%；期铝收2108美元/吨，涨幅1.05%；期锌收2040.5美元/吨，涨幅0.27%；期锡收22500美元/吨，涨幅0.85%；期铅收2140美元/吨，涨幅0.75%。

周四晚间，标准普尔将西班牙长期主权信用评级调降了两个级别，至BBB+，理由是低迷经济将给政府国债带来风险。西班牙的信用前景为负面。但周五，意大利政府顺利发行了国债，抵消了投资者对西班牙信用评级被下调的担忧。欧洲股市普遍上扬，泛欧指数上涨了0.8%，盘中一度下跌0.9%。意大利发行了62.5亿欧元(82.7亿美元)的国债，发行金额接近目标上限值。新发行的10年期国债收益率为5.84%，要高于3月29日发行的同期国债的5.24%的收益率。

综合看，人们即看到了西班牙信用评级被下调引发了对市场的短暂冲击，也看到了意大利顺利发售国债，缓解对欧债危机的忧虑。人们的心态纠结在市场利好与利空冲撞中，也影响人们对基本金属（包括期镍）在稍前的低位调整后的反弹高度的认识；就期镍走势的技术形态来看，短期还处在良好状态。

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