8月主要宏观经济数据陆续开始公布，CPI同比增速小幅升至2%。1-8月全国固定资产投资增速、8月规模以上工业增加值同比增速继续小幅下滑，但跌幅较小，呈现缓慢探底的过程。而房地产投资开发增速出现了小幅回升。3季度筑底过程仍旧延续，8月的宏观数据对低迷的钢市会有怎样的影响？本文将以部分重要宏观数据为依据，对钢市未来走向进行简要分析。

 一、工业增加值&PPI

8月我国规模以上工业增加值同比实际增长8.9%，环比7月小幅下滑，继续创09年5月以来的新低点。同时，8月PPI同比下降3.5%，降幅大于工业增加值降幅，随着PPI降幅扩大，将影响工业增加值增速进一步放缓。全球多国工业增速下降，短期内需求增长有限，预计9月仍将持续处于筑底过程。

图1：工业增加值和PPI同比变化情况

8月CPI小幅回升至2.0%，变化较为平稳，符合市场预期，预计未来通胀压力将继续保持较低水平。但8月PPI与CPI之间的距离进一步扩大，相对高企的PPI将加重原料价格，而出厂价格却持续走低，这将加速目前低迷的工业情况继续恶化。

图2：CPI及PPI变化情况

二、固定资产投资&房地产投资

8月，全国固定资产投资额基本与7月持平，投资增速本年度第二次跌入20%以下至19.36%。就目前全国多个省提出了下半年投资计划，同时，发改委也加快了项目审批进程。投资项目虽然多于上半年，但地方投资自身资金问题仍具有较大压力，同时经济减速下行的态势已经确立，政策调整预计还将以预调微调为主，即使增长幅度也将有限。但随着10月“十八大”的临近，短期上升的可能性增大。

图3：固定资产投资变化情况

房地产投资方面，商品房销售面积继续回升，带动土地购置面积及房地产投资增速回升。尽管房地产市场销售有所好转，但扣除季节性等因素影响，房地产市场仍旧处于严厉调控下，实际供需平衡的恢复还需要相当长的时间过程。目前的反弹很可能出现反复，至少本届政府任期内商品房市场的调控目标都不会发生改变。但短期内的季节性需求增长，将拉动钢铁产品需求的增长。

图4：房地产市场变化情况

中钢协公布的8月粗钢日均产量估算值为191.3万吨，比7月日均粗钢产量199万吨虽然有所下降，但仍旧维持在190万吨以上。目前钢厂减产有所增加，但按照粗钢日均产量值来看，减产力度不够，供大于求的局面未能出现实质性改观。而8月下游行业如机械、造船、汽车显示需求放缓，部分行业同比出现了大幅下滑。市场供大于求的状况严重，下游需求短期内难以拉动钢铁产品快速增长。

目前钢铁市场现货价格经过了连续的大幅下跌后，部分产品跌幅有所放缓，积极性因素影响房地产市场或对需求拉动起到一定的作用，但总体来说全球经济不景气还将持续，我国经济减速下，大幅的刺激政策难以推出，预调微调的目的在于稳定经济减速增长。目前宏观数据均显示跌幅放缓，预计国家出台的政策也将以保证经济稳步减速为主，随着价格的进一步下跌，供需自我调节或倒逼企业进行大规模减产以达到平衡状态。预计钢铁市场还将弱势运行，呈现缓慢筑底的过程。

（关键词：宏观经济数据 CPI 固定资产投资 房地产投资 3季度筑底 钢市）