周一(9月18日)，央行在公开市场开展3000亿元逆回购操作，交易量创近两个月新高，但银行间市场流动性紧势延续。市场人士指出，因月度缴税在途，叠加政府债券发行、MLF到期等因素影响，央行大量“放水”仍难解渴，资金面结构性紧张现象依然存在。后续来看，尽管9月末面临季末考核因素，但下旬迎来财政支出的利好，且央行“削峰填谷”的思路不变，对后续资金面无需过度担心。

净投放不改资金紧势

昨日早间央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款和MLF到期等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定，9月18日人民银行以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作。具体来看，包括2800亿元7天期、200亿元28天期逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.75%，均持平于上次操作。当日无逆回购到期，由此单日净投放3000亿元。不过，央行上周末到期的1135亿元MLF顺延至昨日到期，实际净投放1865亿元。

尽管央行逆回购操作规模创近两个月新高，但银行间市场流动性紧势丝毫未缓，昨日货币市场利率多数上涨。

据交易员透露，昨日资金持续紧张，直至下午仍有多数机构头寸未平。具体来看，早盘融入机构数量居高不下，许多银行类机构限价借，跨季资金依然受到追捧，上午各期限均维持融出较少的局势；午后，虽然昨日净投放量较多，但资金市场并未看到明显好转，依旧大量机构在高价融入，不容乐观。这种紧张态势持续到尾盘并未得到缓解。

昨日银行间质押式回购市场上(存款类机构)，主要期限资金利率趋于上行。其中隔夜加权利率大幅上行约11BP至2.82%，指标7天加权利率上行约1.4BP至2.92%，14天加权利率上行约8BP至4.14%；更长期限的21天加权利率也上行约64BP至4.80%。

不必过于担忧

市场人士指出，受缴税、政府债发行等因素影响，周一公开市场大额净投放不改资金面紧势，不少中小机构拆借难度有增无减，非银类机构价格亦居高不下，短期内市场谨慎情绪料将延续。不过国庆之前两周时间公开市场逆回购到期量仅3200亿元，9月下旬还将有2000亿元左右财政投放，若央行维持目前公开市场投放节奏，银行资金面有望平稳过节。

中信建投证券表示，整体来看央行仍维持“削峰填谷”思路，而后续来看，尽管9月末面临季末考核因素，资金利率仍有上行压力，但央行公开市场操作力度加强的同时，下旬迎来财政支出的利好，因此后续资金面无需过度担心。从央行“削峰填谷”的思路出发，本周央行公开市场有望重新向净回笼过渡，后半周可能更为明显。

数据显示，本周央行公开市场有900亿元逆回购到期，其中周一到周五分别到期0、0、300亿元、600亿元、0；无正回购和央票到期。
 

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