与来自美国 、日本或英国的那些同行们相比，欧洲央行掌门人德拉吉显然面临着一道更大的决策难题：宽松在继续，欧元却在升值，他还要确保通胀达标。本周四，欧洲央行将迎来又一次政策会议，外界广泛预计该行或保持货币政策不变，但更多潜在的应对措施届时也将通过德拉吉的措辞被解读。
在欧洲央行开始考虑采取进一步行动提振经济前，美联储和英国央行已有所行动。当后者暗示为了支撑经济而准备收购债券后，美元和英镑都遭遇重挫。然而，这一幕在欧元区却没有发生。当欧洲央行暗示可能需要推出类似债券购买项目后，欧元却出现升值。
北京时间6日18时35分，欧元对美元汇率报1.3925美元，涨幅0.37%，此前一度攀升至1.3930美元上方，创下3月中旬以来高位。
法国兴业银行(行情 股吧 买卖点)货币策略全球主管Kit Juckes在给上证报记者的一封邮件中写道：2010年春季，希腊的债务危机殃及债券及货币市场，使欧元对美元汇率跌至1.2美元下方，并导致市场开始思考外围政府的债券市场是否安全。自那时起，相较于利率，欧元汇率就更多受到市场对欧元区资产的偏好影响。他认为，一旦美联储开启加息周期，欧元对美元汇率会略有下跌。但从目前来看，欧元仍有可能受仓位调整影响突破1.4美元。
这对于欧洲央行急于要达标的通胀水平而言是一大威胁。上个月末公布的数据显示，欧元区4月份通胀率从3月份的0.5%上升到0.7%，但升幅低于经济学家的预测。欧盟执委会本周则表示，欧元区的通缩风险极低，但今明两年物价涨势回升速度将较预期更为缓慢，今年的消费者物价年增率预计将从2013年的1.3%降至0.8%，远低于欧洲央行接近但不超过2%的目标。部分原因便在于欧元走强及景气复苏乏力。
这是德拉吉近在眼前的窘境：他正设法避开欧元区通缩的风险，但欧元升值却有可能让这种风险恶化。
国际货币基金(行情 专区)组织曾呼吁欧洲央行采取更多行动支撑欧元区经济。在这一问题上，德拉吉变得更为直白。上个月他在发表讲话时曾列举出三种可能的情况。第一种情况是短期货币市场利率上升、全球债券收益率走高或者欧元升值导致货币形势没有根据地收紧，这些都可以通过降息以及向银行(行情 专区)提供长期贷款等传统货币政策措施来解决；第二种意外情况是货币政策在传导过程中效力下降，这可以通过向银行定向贷款或者收购资产支持证券来应对；第三种则是中期通胀前景恶化，或是经济遭受冲击导致通胀预期松动。这种情况则需要欧洲央行实质性地放松货币政策
在Rabobank利率策略主管理查德·麦圭尔看来，欧洲央行正在遭遇恶性循环：市场猜测欧洲央行会实施量化宽松政策，这促使非欧元区投资人投入更多资金，资金流入推升欧元汇率，而这又引发通胀趋缓的疑虑，这种疑虑又支撑推出量化宽松政策的揣测。
海外媒体则预测称，欧洲央行将等到6月份内部人员最新经济预估出炉后，再决定是否要应对低通胀问题。
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