刘明是华东地区一家中型钢厂的原材料采购负责人，他做铁矿石采购已有十来个年头，但最近两年觉得工作越来越难了。“现在感受最深的就是——矿价不可捉摸，无法判断。尤其这轮铁矿石价格的上涨，很难用供需形势、宏观经济来判断。”刘明称。
从2012年9月至今，进口铁矿石价格由不足90美元/吨一路狂涨至当前的155美元/吨，涨幅达75.1%。特别是进入12月以后，矿价加速上扬，短短一个月时间竟疯狂上涨了近40美元，涨幅高达31.4%。2013年1月8日，力拓的PB（皮尔巴拉混合矿）粉矿招标价格已接近每吨160美元。
到底是什么因素在推动铁矿石价格的疯涨？
“你看看粗钢的数据，就可以知道需求是否在增加。”上海一家大型钢厂原材料中心负责人在接受财新记者采访时表示。
根据中国钢铁工业协会公布的最新数据，2012年12月下旬重点大中型企业的粗钢日均产量为161.31万吨，旬环比下降0.63%；预估12月下旬全国粗钢日均产量为190.07万吨，旬环比下降0.53%。
在中国冶金工业经济发展研究中心副主任刘海民看来，近期这轮铁矿石疯涨的行情，并非真实需求的反映，“是在拉涨”。实际上，刘海民的观点已经是钢厂和铁矿石贸易圈内的普遍共识。“矿山和钢厂，分别代表供应者和需求者，对市场看法都十分悲观，惟有中间环节的贸易商却热情四溢，推高市场价格。”河北国丰钢铁一位管理层人士对财新记者表示。
“推高市场价格并不是我们这些中小型贸易商能做到的，而是大型贸易商，类似于瑞钢联、中建材。”上海一家中型铁矿石贸易公司的执行董事在接受财新记者采访时表示。
他所提及的“瑞钢联”，目前已是中国最大的民营铁矿石贸易商，全称瑞钢联集团有限公司；中建材则在2012年成为中国最大的铁矿石贸易商——全称是中建材集团进出口公司。诸多信息表明，大型贸易商在这轮矿价上涨中发挥了重要影响。
天量进口
“你知道瑞钢联、中建材一年的铁矿石进口量能有多少吗？”上述上海贸易商对财新记者说。
根据海关统计数据，2011年瑞钢联进口铁矿石为1459.21万吨，是中国第二大铁矿石贸易商；排在其前面的是中钢贸易，进口量为2501.76万吨。
另据知情人士透露，瑞钢联2012年全年的海关进口规模估计超过1800万吨。进口增长更为迅速的中建材，2012年全年进口量则可能超过2100万吨，而其2011年进口量是1074万吨，同比增长超过95%——但这些明面上的海关数据远非全貌。
上述上海贸易商称，海关显示的数据仅是以瑞钢联或中建材名义报关的进口铁矿石，“他们大部分中标三大矿山的现货铁矿石在海上就已经卖了。所以那些铁矿石是以客户的名义报关的，并未显示在贸易商进口量规模中。”
目前三大矿山均采用招标的方式销售现货。所谓招标，就是矿山发出一船矿石，邀请钢厂和贸易商都来参加竞标，价高者得。但对参与竞标者有一定的门槛，并非所有钢厂和贸易商都能参与。
刘明所在的钢厂这两年就在“海上”买过几次瑞钢联和中建材的货。“我们进口矿现货采购比较多，一般都是港口现货采购，但资金紧张时，我们也会在海上买一些他们的货。”刘明透露，因为海上采购属于远期现货，不需立即付款，可以等货到后付款，“一般会在两三个月以后到货。”
海上现货更大的买家还是贸易商，包括像中钢贸易这样的央企。“现在我们在进口铁矿石方面比较谨慎。有时客户需要货，而我们又没有，就只好从瑞钢联、中建材手里拿货。”中钢贸易一位副总经理在接受财新记者采访时表示，“我们帮客户拿货也收取代理费，所以价格不是问题。”
五矿旗下的铁矿石进口公司——中国矿产有限责任公司的一位中层人士则给出了另一番解释：“瑞钢联、中建材现在和三大矿山的关系好，有时他们能够拿到一些不是现货招标的矿，价格比较低，所以从他们手里买比港口现货还划算。”
除了海外买卖现货，像瑞钢联这种有境外分支机构的大型贸易商，一般在保税区还拥有一部分进口铁矿石。瑞钢联在新加坡和香港各有两家分公司，名称分别为新加坡繁荣钢铁有限公司和瑞钢联国际贸易公司。“这些境外公司在保税区也可以进行铁矿石现货买卖。”上述上海贸易商称。而据接近海关的人士透露，保税区的很多铁矿石也难以在进口统计中反应。
有多位钢厂和贸易商人士不约而同地预测，综合以上各种途径，瑞钢联2012年铁矿石进口量超过了5000万吨。“其实瑞钢联2012年铁矿石进口的数字，我们曾经听瑞钢联的人说过，他们自己就声称有6000万吨。”上述上海大型钢厂负责人称。
此外，上述上海贸易商以及河北一家年产量达到800万吨的钢厂总裁，都对财新记者称，听到过瑞钢联去年铁矿石进口达到“6000万吨”这个数字。
6000万吨是个什么概念？根据海关统计，2012年前11个月中国进口铁矿石6.73亿吨，6000万吨约占前11个月进口量的8.92%；也比中国铁矿石进口量排名前两位的宝山钢铁和河北钢铁集团还要多。
托市之疑
2012年，进口铁矿石市场从4月每吨150美元一直持续下跌，跌至8月底到了每吨90美元，9月初最低达到了88美元/吨。由于铁矿石价格跌势凌厉，接连突破110、100、90的整数分界线，众多市场人士看空，认为进口铁矿石还将进一步跌破80美元/吨。这时，瑞钢联和中建材开始出手了。
2012年9月初，中建材上海公司和瑞钢联分别从力拓公司拿了六船共计300万吨的PB矿。
中建材先是通过投标方式向力拓购买一船PB粉，按CFR（卖方承担运费）91.39美元/干吨成交；随后以同样价格跟了一船；再后又按照指数价格拿了四船PB粉＋PB块拼装的货物。瑞钢联集团也从力拓买了六船PB矿。
而其时，PB主流粉价格在89.5-90.5美元/吨。由于当时钢材市场狂跌不止，其他贸易商对后市并无好的预期，都采取降低库存，随行就市的销售策略，不敢贸然出手。
“在大家都预期还将跌的时候，瑞钢联、中建材果断拿货，而且是高价拿货。拿完货后价格即一路上涨，可以说他们有远见，但我更愿意相信这是他们与矿山之间的合作。”上述上海贸易商对财新记者表示，“他们就是在90美元/吨附近联手企稳矿价。这手法相当眼熟，不能不让人联想起2011年10月28日的那十条船。”
2011年10月底，进口矿价格从之前的每吨180美元跌至116美元，也是大贸易商以120美元/吨左右的价格出手拿货，一拿就是上百万吨，导致价格掉头上涨。
在2012年9月初瑞钢联、中建材出手大量拿货后，进口铁矿石价格开始上涨。到9月中旬，PB主流粉矿反弹至每吨112.5美元。虽然期间矿价略有波动，但整体呈单边上涨趋势。
进入12月以后，进口矿价更是加速上扬，不到一个月竟上涨了近40美元。对于目前的高矿价，力拓公司铁矿石业务首席执行官Sam Walsh公开表示，近期铁矿石价格的迅速上涨可能是暂时的，不会持续。
“目前铁矿石价格的上涨，并没有反映真实的需求，或说是夸大了中间贸易商的需求。因为大贸易商高价拿货会影响其他中小贸易商的采购心态。”刘海民在接受财新记者采访时表示。2012年12月19日，在力拓PB粉招标中，唐山福翼物资有限公司以137.88美元/吨的高价中标。
大贸易商高价拿货，除了带动中小贸易商跟随，还直接拉升了现货价格。以2012年12月14日力拓61.5%品位PB粉矿招标为例，当日招标价131.1美元/吨，比前次招标12月12日价格上涨了5美元/吨。这直接导致了铁矿石现货价格的上涨。12月14日，进口铁矿石现货价格反弹至128美元/吨，较前日上涨2.5美元/吨。普氏铁矿石指数为131美元/吨，比前日上涨了2.75美元/吨，两天内涨幅达5%。
当然，大贸易商能够拉涨价格，与其进口量有紧密关系。“目前矿山的现货大概在一亿吨左右，瑞钢联和中建材的进口量就占到了60%-70%，这么大量的进口足以控制价格。”上述上海贸易商称。
这一说法也得到了一位前瑞钢联员工的认同。“现在大贸易商不是在做贸易，而是在操纵价格。”
2008年金融危机时，中钢、瑞钢联等大贸易商囤货被套，元气大伤，面临消化高价库存的挑战。
“拉涨后，可以减少他们之前的亏损。”北京钢联资讯总监徐向春认为，拉高招标价格，间接拉涨了港口现货价格，使得这些贸易商可趁机卖出港口库存的现货。
根据中钢协统计，2012年12月末，进口铁矿石港口库存降至7314万吨，环比减少752万吨，较去年9月初库存减少了2300万吨。
“但是，招标的现货属于远期现货，有装船期和运期，到中国一般是一个月左右。谁能保证一个月后还是那个高价呢？如果矿价跌了，这船货就是亏的。除非他们能够继续拉涨。”徐向春说。
钢厂很难受
在矿价疯狂上涨过程中，矿山是最大获益者，大型贸易商也能减亏，但直接需求方钢厂却极其难受。
中国钢铁工业协会会长王青海在2013年1月5日召开的中钢协会议上直言，“钢铁企业采购进口铁矿石成为高风险的游戏，许多企业就是因为没有踩准点而陷入亏损。”
在刘明看来，因为非理性的上涨，钢厂很难把握好采购时机，“按照正常的供需形势来判断，现在价格不应如此上涨”。刘海民也持相同看法。“2012年12月国内大部分地区进入施工淡季，需求下降使钢铁产量有所减少，对铁矿石需求也有所下降。铁矿石价格应该呈波动下行走势。”
不过，目前也有一些钢铁行业分析师指出，钢厂在年底需要补库存，虽然粗钢产量没有上涨，但补库存加大了铁矿石需求。
“一般钢厂从2012年11月就开始补库存，陆续采购。这个需求也不足以使铁矿石价格在12月上涨40美元一吨。”前述国丰钢铁人士表示。
由于无法按照常理判断矿价走势，钢厂只能在矿价上涨的时候被迫购买，这增加了成本。“不仅拉涨了现货价格，增加了成本；还直接影响到我们的长协价格。”上述上海大型钢厂人士表示。
自从一年一度的年度基准协议价格被打破后，2010年三大矿山用季度定价取代了年度长协价；2011年3月，力拓进一步推行铁矿石按市场需求每月调整定价的新机制。这种定量不定价的长协合同，价格主要依据普氏指数制定。目前许多钢厂的长协矿仍占大头。
“现在招标价格对普氏价格指数的影响越来越迅速。”徐向春表示。以2013年1月8日招标价格为例，力拓PB粉的招标价位每吨159.88美元，当日普氏能源价格上涨2.5%，达到159美元/吨，比前一日上涨2.5美元/吨。
普氏能源一位分析人士对财新记者表示，因为近期现货价格的大涨，使得2013年一季度的协议价，会比目前现货价格更高。
前述国丰钢铁人士也认为，普氏价格上涨势必影响长协价格，“我们算了一下，2012年长协价格比现货的平均价格高上10美元/吨。”
“我们一直在想办法解决铁矿石供应问题，但都敌不过大型贸易商垄断现货后，拉涨价格给整个钢铁行业造成的损失。”中钢协常务副会长张长富在接受财新记者采访时表示。
根据中钢协报告，纳入钢协统计范围的大中型钢铁企业，2012年1至11月累计实现销售收入32440亿元，同比下降5.37%；实现利税660亿元，同比下降57.73亿元，净亏损19.7亿元。
瑞钢联的能量
大型贸易商能够拿到大量的现货，其与三大矿山的关系是一个重要因素。
以瑞钢联为例。瑞钢联实际控制人为丹麦籍华人游振华。游振华是安徽工业大学（原华东冶金学院、马鞍山钢铁学院）1988级物资管理系学生，毕业后去了当时冶金部所属中国钢铁炉料总公司上海分公司。
1993年，中国冶金进出口总公司、中国钢铁炉料总公司、 中国国际钢铁投资公司和中国冶金钢材加工公司组建成中钢集团。游振华一直在中钢负责钢材贸易，任中钢上海公司（那时叫中钢闵冶）总经理。
“当时钢厂的直供比例不多，且民营钢材贸易商也不像现在这么多，因此游振华凭借做钢材贸易，与很多钢厂都建立了较好关系。” 一位原中钢协官员在接受财新记者采访时表示。
2004年，游振华离开中钢投身瑞钢联创业。根据瑞钢联工商资料，北京瑞钢联贸易公司成立于2003年1月。在2003年8月，为扩大销售，争取更多的进口配额指标，瑞钢联开始进入矿产品、焦炭等业务，增加了各类商品和技术的进出口。
“他当时带走了很多中钢的老部下，包括现在瑞钢联铁矿石部总经理张世平。”一位曾与游振华共事的人士告诉财新记者。
截至2006年8月，上海华熹贸易公司、游振华、林尚泽、周岩，在瑞钢联持有的股份比例分别为75.5%、12.74%、9.8%、1.96%。
“游振华应该是上海华熹贸易公司的实际控制人。因为现在游振华并非瑞钢联大股东，但他在瑞钢联是一言堂，手下人都很怕他。而且瑞钢联的很多业务都是游振华自己的关系，经常自己亲自谈。”一位前瑞钢联员工对财新记者透露。
瑞钢联的发展得益于铁矿石贸易。“现在，瑞钢联的铁矿石进口业务还在不断快速增长。”与瑞钢联有过业务往来的一位央企负责人表示，瑞钢联主要是与铁矿石供应商建立了比较好的关系。
“当时在矿价不断下跌时，只有瑞钢联敢接货，其他企业都不敢。当后来价格反弹时，其他贸易商和钢厂再想购买，矿山就不给了。”上述上海贸易商回忆称，当时向三大矿山要货时，三大矿山会说“你要买货就找瑞钢联”，而瑞钢联那时候“很容易以加价形式卖出手中囤货”。
除了取得矿山的支持，融资支持也必不可少。
以铁矿石贸易为例，一船铁矿石贸易，贸易商需要先向银行申请开立铁矿石进口信用证，收到卖家跟单文件后，银行先行对外支付，贸易公司随后付钱给银行，如果这时贸易公司没钱给银行就会形成贷款。根据银行要求和贸易商实力资质，贸易商一般只需支付一船铁矿石总价的15%-30%资金，即可获得银行信用证。
一位与山东地区最大贸易商山东万宝集团关系密切的人士，如此形容万宝集团与银行的关系，“银行就是他们的衣食父母，攻克了银行，做贸易就无忧。”
瑞钢联也一样看重银行关系。瑞钢联成立不久，游振华就从中国银行挖来了一个实力人物——巩红，现任瑞钢联财务总监。
“巩红的到来，为瑞钢联带来了许多银行关系，也提供了大量的资金支持。”上述前瑞钢联员工称，游振华在瑞钢联一言堂，但只有巩红能够和他争。
“处关系是游振华的长处。他们公司招人都看关系，很多‘领导’的孩子，比如钢厂、中钢协、银行领导的孩子或亲戚。”上述央企负责人称。
根据瑞钢联工商资料，2003年、2004年瑞钢联的负债率为81.78%，2005年87.78%，2007年达到了95.01%，其中长期负债为4480万元。2008年，瑞钢联资产总额为83.31亿元，负债总额80.23亿元，负债率96.29%，其中长期负债为0万元。此后负债率一直维持在95%左右。
瑞钢联的负债率在同行中偏高。据公开资料显示，亚洲大型铁矿石贸易商香港来宝集团(Noble Group)，2008年到2011年资债率分别为77.17%、71.48%、74.44%和73.33%。
上述上海贸易商称，“2008年铁矿石价格暴跌，如果得不到银行支持，瑞钢联也肯定过不了那个难关。”
根据海关数据，2008年瑞钢联铁矿石进口量为1151.82万吨。
上述贸易商称，“2008年瑞钢联赌货时，每吨拿货价约在190-200美元（约合人民币1400元/吨），后来将近一年割肉都割不出去。2008年底，矿价最低时达到60美元/吨（约合人民币420元/吨），瑞钢联每吨亏损1000元左右，100万吨就是亏损10亿元。”
上述贸易商透露，2008年瑞钢联在市场上压了五六百万吨的货，以每吨200美元计，将近压了10亿美元资金（约70-80亿人民币）。“当时他们根本还不出这么多钱，肯定有银行在不断地帮他们renew（更新贷款）。”
据公开资料显示，瑞钢联目前是中国银行的重要客户。在新加坡中国银行成立75周年的宣传中提到：新加坡中行的客户包括了许多“走出去”的中资企业，如中石油、中石化、华能、中海油、中化、五矿、中钢、瑞钢联以及华为等，为中资企业走向世界、扩展更广阔的空间给予积极的金融支持。
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