一、上周油脂油料现货走势回顾（截止4月12日）
1.大豆报价维持稳定：张家港进口二等大豆4180，较上周维持稳定；大连进口二等大豆4150，较上周维持稳定；大连国产三等大豆4400，较上周维持稳定。
2.豆粕港口现货价格维稳：张家港豆粕3700，较上周维持稳定。
3.菜粕报价维持稳定：湖北武汉2980元/吨，较上周维持稳定；
4.三大油现货报价均现下跌：张家港四级豆油6900，较上周下跌100元/吨；四级菜油7300，较上周下跌100元/吨；国产菜油9500，维持稳定；24°棕榈油6000，较上周下跌100元/吨。
二、影响因素分析
大豆目标价格定为4800元/吨，东北基本满意。国家发改委农村经济司副司长方言告诉记者，2014年大豆目标价格确定为4800元/吨，东北表示满意，该价格也符合此前市场预期。但补贴方式的改变，收储价4800和目标补贴价4800对市场带来的影响却不相同，随着目标补贴价格的实行，后期大豆价格将更加市场化，波动将加大，运行中心也将下移。
国内饲料消费进入恢复性增长期。随着鸡蛋和肉鸡价格的上涨，国内禽类养殖业利润持续好转，目前肉鸡盈利1-3元/羽，蛋鸡盈利0.5元/斤以上，家禽养殖效益较前期明显好转；另外，随着气温上升，水产养殖陆续进入投苗阶段，南方地区进入二三季度水产料传统消费旺季。因此，总体上来看，国内饲料需求处于恢复性增长中，对于豆粕和菜粕来说，都会为价格提供支撑。
马棕榈油库存意外上升，期价继续承压。根据MPOB公布的数据，2014年3月份马来西亚毛棕榈油产量为150万吨，比2月份的128万吨提高了17.4%。3月底马来西亚毛棕榈油库存为169万吨，较2月份的166万吨增长了1.9%,但是比2013年3月份的库存216万吨降低了21.8%，大幅高于分析师的预期的157.7万吨。而今年3月份马来西亚棕榈油出口量为124万吨，比2月份的135万吨减少了8个百分点，比去年3月份的154万吨减少了19.5%。马棕榈油库存的意外增加对盘面形成压力，外盘棕榈油继续承压，短期难言底部。
生猪养殖业亏损加大，底部拐点仍需等待。目前，全国猪粮比已经跌至4.76:1，出于红色警戒线5:1之下，生猪养殖业亏损加剧，全国平均每头自繁自养生猪亏损达到300元。虽然政府已经出台了冻肉收储政策，但是目前猪肉供应仍然充裕，政府收储冻肉数量有限，随着气温的季节性上升可能对后市肉品消费形成抑制作用，预计生猪市场（反转）拐点在二季度可能仍难以确立。
三、本周展望及操作策略
马来西亚棕榈油库存上升超出市场预期，加上进入增产周期，期价将继续承压；国内油脂受此打压反弹受阻，短期或以下跌为主。目前来看棕榈油的基本面要弱于菜籽油，投资者可以进行买菜籽油抛棕榈油套利。USDA4月供需报告利多效益褪去，短期美豆或有回调，国内粕类将跟随调整，等待回调买入机会。
大豆：国家相关部门透露新年度大豆目标补贴价格为4800元/吨，符合市场预期，但目标补贴政策的施行将使大豆价格推向市场化，新年度价格运行重心将下移。目前港口库存仍然处于不断攀升的趋势中，加上中国洗船传闻不绝于耳，短期大豆上方压力依然很大。
豆粕：近期中国买家不断取消大豆船期导致美豆承压下跌，但短期仍以回调看待。国内豆粕现货价格维持稳定，但下游需求尤其是家禽和水产养殖将逐渐好转，后期需求预期支撑豆粕价格上涨。
油脂：马棕榈油库存上升超出市场预期，外盘期价继续承压下行，国内油脂受此利空反弹受阻。目前来看棕榈油的基本面要弱于菜籽油，投资者可以进行买菜籽油抛棕榈油套利。豆棕价差处于低位，可进行买豆油卖棕榈油套利；另外，买菜油抛棕榈油套利单亦可持有。
(关键字：豆粕 油脂 走势)
