2012年4月24日，海南矿业股份有限公司(简称海南矿业)披露招股说明书（申报稿）。据本报记者调查，其子公司昌鑫钴业存在严重的污染问题，此外，海南矿业还存在潜在同业竞争，而其内部管理上的种种漏洞，也对其此次冲击IPO埋下了重重隐患。

子公司环评存疑污染问题严重

海南矿业的全资子公司海南昌鑫钴业有限公司于2007年4月18日依法注册成立，公司主要从事钴铜的采选及冶炼生产。作为以采矿为主要业务的企业，其造成的污染十分严重。据海南新闻报道，昌鑫钴业从2006年6月试生产到2009年，三年多的生产所产生的污水未经处理，未达标就排出厂外，直接流入范地村的农田，虽然被要求治理，但从未间断，致使范地村近300亩水田至今无法耕种，以及水田两岸的菜园旱地也因无法取水浇灌而抛荒。

除了未经处理的废水，昌鑫钴业还产生了大量的二氧化硫，昌江县国土环境资源局曾对昌鑫钴业制酸的尾气进行多次监测，监测结果二氧化硫的含量基本在2400～2800mg/m3范围内，而排放标准为960mg/m3，即排放约为标准的2.5倍，严重超标。而在2010年4月14日至16日昌鑫钴业项目竣工验收环境监测时，其生产投入的钴硫精矿量只有每小时5.6吨，生产负荷只有实际生产工况62%，未达验收监测大于75%的要求。两组数据的巨大差异，让人不得不怀疑该公司是如何通过环评的。

值得注意的是，昌鑫钴业座落于昌江县叉河镇，其周边30公里内有多处国家自然保护区，生活有国家一级保护的珍稀动植物，如国宝级黑长臂猿等，以及在大面积的热带雨林，一旦环境受到污染破坏，其损失将无法弥补！

同业竞争解释含糊
招股说明书显示，同一控制人旗下的安徽金安矿业有限公司（下称金安矿业），与海南矿业均从事铁矿石的采选、加工和销售业务。海南矿业认为金安矿业的铁矿石业务实质上系南钢股份的中间产品生产业务，不能算作同业竞争。

而另一家关联企业，上海复星工业技术发展有限公司（下称复星工发）持股18.39%的北京华夏建龙矿业科技有限公司（下称华夏矿业），主要从事铁矿石和其他金属、非金属资源的开发业务。亦构成同业竞争，对此，海南矿业声称复星工发持股比例小，从股权上对华夏矿业不具有控制力和重大影响力，因此并不构成同业竞关系。

但《首次公开发行股票并上市管理办法》第十八条规定：发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易。

讨好大股东，牺牲基层职工利益

招股书显示，2007年8月，海钢公司、复星集团和复星产投联合出资设立海矿联合(即海南矿业前身)，其中复兴系旗下的两家公司合计出资9亿元，持股为60%，2009年-2011年，海南矿业通过现金分红的方式，向股东分别分配3.9亿元、8.94亿元和11亿元。以复兴系分得现金约14.3亿元。而2009年至2011年，海南矿业的净利润分别为4.54亿元、10.38亿元、12.35亿元。将这三年的分红金额与公司的净利润相比不难发现，海南矿业对大股东十分豪爽。

海南矿业计划募集资金13.6亿元，如果之前减少一些分红的比例，公司完全可以依靠自身产生的现金流进行募投项目的建设。公司对大股东大方分金后，再跑到资本市场上圈钱，这一行为耐人寻味。

和对大股东态度截然不同的是，海南矿业对工人的待遇广受诟病。2011年1月10日海南矿业股份有限公司近两千名一线职工在该公司办公楼前聚会抗议，要求公司领导接受工人的正当要求：1.提高工资待遇，缩小分配差距；2.返还工人身份变换置换金；3.要求工资中计入工龄工资；4.提高住房公积金。

海南矿业重组后的三年中，由于铁矿石市场价格猛涨，公司净赚利润20多个亿。但一线职工并没有得到相应实惠，职工反映：公司财务制度不透明，工资分配严重不公，贫富差距过大。中层领导（内称处长），年薪是18万元，而一线工人月工资在1500～1800之间，还常常因各种原因被克扣实际到手的更少。此外海南矿业住房公积金比例为12%，远低于目前通常采用24%。而公司宣称的矿工工资增长了38%之一说法，也被职工予以否认。

同时，海南矿业采取的稽核制度，也为广大职工所诟病。公司采自上而下的稽核方式，基层干部为了稽核可以通过，挖空心思讨好上级，而不注重管理水平、业务水平的提高。最终，善于迎合上级的基层干部得以升迁，而职工利益则被放诸脑后。久而久之，职工的抗议集会也就在所难免了。