国际锡协数据显示，缅甸矿对国内的供应2018年预计同比减少2万吨金属量。海关总署数据显示，3月份进口量约2000吨的金属量，比去年5000-6000吨/月均值以及今年1月份1万吨的进口量大幅降低。预计2018年供给缺口约3 万吨，占全球总供给8% 。若缅甸原矿供给缺口持续扩大，短期内国内及印尼精炼锡难以弥补缺口，叠加产业链低库存和贸易商囤货炒作因素，锡价中枢有望快速抬升。
根据ITA数据显示，缅甸矿对国内的供应2018年预期将会比2017年减少 20000吨金属量，4、5月份只有大约2000吨的金属量，比去年平均月度5000-6000 吨的供应要低，比今年1月份超过1万吨的供应低很多。而国内部分，由于近期云南地区锡矿量少价高、采购困难，云南个旧地区八家锡冶炼厂普遍计划2018 年产量至少减产20%，以应对高企的成本和低迷的锡价，其中云南乘风、个旧自立、个旧金冶等企业甚至表示其减产幅度或超过20%，个别企业表示可能达到 25-30%。
2018年消费增速约1%，需求韧性充足。锡下游需求50%为电子产品焊料，2018年预计总消费量达到36.5万吨。根据历史经验来看，锡金属下游应用单项占比小、需求增速相对稳定。需求端我们针对市场关心的应用作了详细拆分，市场所担心的智能手机应用占比不足3%。整体上，维持2018年1%消费增速判断。
需求端维持1%消费增速，2018年预计全球总的消费量约36.5万吨 。根据安泰科、国际锡业协会、中国金属通报等机构统计，2016-2017 年全球锡消费量分别为35.43 万吨、36.14 万吨，2018年预计锡消费保持1%增速，总消费量预计达到36.5万吨。根据历史经验来看，锡金属需求增速相对稳定，同时考虑到锡金属下游细分繁多，筛选出关注度较高的应用领域，并做出如下假设条件。
缅甸锡矿品位断崖式下降，锡精矿供给大幅受限的逻辑正逐步加强。锡金属供需趋紧，产业链库存持续单边下降，LME锡库存2380吨，SHFE锡库存5910 吨。根据 WBMS 测算：2017年锡短缺1.3-1.7万吨。考虑缅甸主产矿山品位下降严重，原有供给大幅减少，预计2018年供给减少3万吨，占全球总供给8%。进出口数据及原矿现货采购状况，正逐步验证锡矿供给短缺逻辑。
锡价有望冲击20万元/吨。受季节性因素影响，价格高点常出现在3-6月份， 也是当月供需缺口扩大的关键时间节点。同时在价格启动初期，常常伴随产业链低库存的因素，当前为全球锡库存的历史最低点。综合考虑历史供需平衡、库存情况、季节性波动、供给/需求主导等情况，预计2018年锡价或冲击 20 万元/吨。
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