本周铝价呈现相对抗跌的走势，投资者应关注冶炼成本变化和库存变化。
一、市场表现
本周沪铝呈现窄幅震荡的走势，午盘主力1801合约收于15450元。
技术上，沪铝经过上周的连续下跌后，进入震荡。根据沪铝的特性，这个震荡走势应该会持续一段时间。
二、影响因素及分析
本周中国宏桥首席执行官张波表示，公司已关闭地方政府要求关闭的所有铝厂。从这句话可以推断出，山东地区采暖季限产的30%电解铝产能已将部分违规产能包含在内。根据前期的测算，将少限产33万吨产能。
本周氧化铝价格持续下跌，当前河南、山西、山东三地的氧化铝平均价格为3625元，较上周下跌约100元。这导致每吨电解铝冶炼成本减少约200元。目前，以现货价格计算，生产一吨电解铝大约亏损400元，成本对铝价有支撑。
周四社会铝锭库存合计153万吨，较上周四小幅增加0.4万吨。国内主要地区的铝锭库存还是相当充裕的。虽然有报道说现在新疆农产品采摘完毕，可能会对铝锭运输产生影响，但笔者认为，即使运输有影响，国内各地的铝锭供应依旧是充足的，并不会出现紧张局面。
国家统计局公布数据显示，10月原铝(电解铝)产量255万吨，同比下降7.5%，环比下降2.3%。前10个月原铝累计产量2723万吨，同比增长3.7%。
三、结论与操作建议
本周铝价呈现相对抗跌的走势，这主要得益于成本的支撑。随着采暖季的到来，电解铝限产炒作告一段落。未来投资者应关注冶炼成本变化和库存变化。
如果进入限产期，但铝锭库存迟迟不能下降，就说明下游需求差，铝锭处于过剩格局。如果成本继续下降，那么铝价也有下降空间。根据统计，电解铝生产出现亏损800元/吨以上的概率很小，目前是亏损400元/吨，所以成本不跌，铝价难大跌。
(关键字：铝价 电解铝产能)
