钢铁、煤炭、电解铝等行业是中国产能利用率较低，过剩产能比较严重的几个行业，钢铁和煤炭在2016年进行了供给侧改革，取得了明显的效果，电解铝行业作为产能过剩的行业之一（2016中国电解铝产能预计在4160万吨，产能预计在3230万吨左右，产能利用率77.6%左右），铝行业期待供给侧改革。
供给侧改革有利于提升行业盈利
2016年年初至12月初，电解铝价格从1万元/吨上升至1.4万元/吨，同期氧化铝价格上涨了1000元/吨，煤炭价格上涨了350元/吨，导致同期电解铝成本上涨了3733元/吨，可以看出铝价上涨主要是由成本推动，电解铝行业的盈利并没有发生根本性的好转。产能过剩，行业微利的电解铝行业亟需供给侧改革去除过剩产能，提升行业盈利。
电解铝行业供需紧平衡，供给侧改革有望推动铝价上行目前电解铝行业处于紧平衡，预计2016年电解铝产量在3230万吨，净进口量在3万吨，消费量预计在3250万吨左右，即目前电解铝预计短缺在17万吨，如果进行供给侧改革，预计2017年电解铝短缺将进一步增大，推动电解铝价格上行。
投资建议
2017年煤炭行业将继续进行供给侧改革煤炭价格有上涨预期，电解铝成本或将上行，推动铝价上涨，如果2017年电解铝行业进行供给侧改革，电解铝供给短期将进一步加剧，推动铝价上涨，从成本和价格两个维度综合考虑，建议关注中国铝业（中国最大的氧化铝企业，自产氧化铝707万吨，电解铝权益产量292万吨，业绩弹性大），云铝股份（自产氧化铝产量在100万吨，电解铝权益产量在96万吨),南山铝业（氧化铝产量177万吨（外购氧化铝矿），电解铝产量81.6万吨，中孚实业（电解铝产量70万吨左右）和焦作万方（电解铝权益产量44万吨）等标的。
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