锌：11月,国内锌矿紧缩预计将逐渐传导至冶炼厂。目前来看,海外大型矿企几乎均 按照年度产量计划进行,前期预计的全球锌矿缺口仍存。国内锌矿供给将因进口锌矿 同比大幅下滑而较去年同期减少,一是由于国内环保压力产量增幅受限,二是由于进 口锌矿仍维持低位。而目前随着冬储临近,冶炼企业库存增长不如去年同期,11 月北 方小矿停产,或将有冶炼厂因为缺矿问题而检修减产。目前了解需求仍然向好,需求 或现淡季不淡,从而支撑锌价。
同时目前在产量增加的情况下库存仍然下滑也说明需求尚可,无论是 SHFE 的交易 所库存,还是现货库存,均呈下滑态势。10月31日上期所锌期货库存减少1449吨至88476吨。加上目前大部分下游企业仍维持零库存和低 库存,当订单来临生产需求上升时,势必需要购买锌锭支撑锌价。
后期随着冬储需求增加,加工费预计仍将回落, 冶炼厂或将有可能维持低利润一 段时间,而沪锌价格下跌空间则较难打开。 目前沪伦比走高,进口窗口即将打开,部 分生产商或将考虑进口少量进口矿补充生产,但因今年比价倒挂,使用进口矿的生产 商实际综合加工费或将偏低,因此随着后期加工费的走低,将考虑锌价支撑区间的上 移。
在LME WEEK上，麦格理的大宗商品研究负责人Colin Hamilton称锌价或许已超越基本面，约有140万吨锌堆放在非交易所仓库中。CRU在年初预计中国以外的非仓单库存略低于100万吨，并估计今年有25万吨交易所之外的锌库存已流入市场。但晚间锌价仍然大幅拉涨。
操作建议:
持有前期推荐期锌多单
铝：国内铝价偏强主要由于成本上升和物流问题铝锭到货量少,现货市场紧张。
据报道，截止至10月31日国内电解铝社会库存环比增加2.3万吨，一是在途铝锭陆续到货，进口铝锭的小幅增长。上海地区9.1万吨，无锡6.7万吨，杭州1.5万吨，巩义0.7万吨，南海6.8万吨，五地合计24.8万吨环比上周四增加2.3万吨。
低库存叠加运输不畅导致的运输问题在 9 月下旬汽运新政执行后开始凸显。实际运输物流问题在10月无法解决,使得铝价在 10 月下旬快速上涨。新疆地区铝企也在积极寻求物流运输 解决方法,比如申请铝锭专列,部分产品改用汽运,预计11月将好转。
在国内成本端大幅上涨的同时,国外成本端变动不大,因而国外铝价偏弱,进口套利窗口在 10 月下旬打开,预计后期将有进口电解铝补充市场。同时,低库存底仓单,可能使得铝价处于物流一 旦出现问题,铝价就易涨难跌的情况中,而进口套利的打开则对铝价有一定的压制。
俄罗斯铝业联合公司表示，公司1-9月铝产量较上年同期增加1.2%，至276万吨;第三季度铝产量为92万吨。全球范围铝产量仍处于扩张中。
神火新疆出产的铝锭获交易所批准，可交割货源增加，注册仓单有望增加。
据smm,全球最大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto)表示，与中国铝业签订非约束性协议，向对方出售几内亚西芒都项目的馀下股权。有关协议就将来的正式协议定下原则性条款，目标在6个月内签订正式协议。
操作建议:
目前铝价处于库存仓单极度低位，且下有成本支撑区间上移，前期由于煤炭价格上涨和物流问题，铝价强势。但后期随着物流问题逐渐解决，铝价强支撑又将减弱。产品产量仍在继续增加，可交割产品回升，多头建议注意平仓。
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