在7、8月铜价沪伦比值走高的背景下，进口铜盈利窗口打开，保税区铜库存大量流入国内铜市，刺激洋山铜溢价在8月底达到年内高点。但，近期数据显示，近期洋山铜溢价呈现下滑态势，上周五洋山铜溢价均价报72.5美元/吨，较年内高点已下跌41%。洋山铜溢价大幅下跌主要有以下几点原因：
保税区铜库存攀升。由于7月开始进口铜需求加大，10月保税区库存一度减少至35万吨。但由于9月起沪伦比值显现下修，进口铜盈亏平衡开始出现亏损，近期国内进口铜需求放缓。据了解，本周保税区铜库存已回升至41万吨左右。
国内实体需求未改善，现货供应充足。据调研，前几个月进口铜大量流入，并非因为国内实体业需求增加，经济增速下滑导致的需求减弱格局仍未打破。前期流入国内市场的大量铜库存令现货供应充足。铜现货升贴水自8月初开始下滑，多处于贴水状态，亦可印证国内现货需求疲弱现状。
贸易商减少拿货。由于市场对铜价后市仍存悲观预期，导致LME市场出现现货升水，贸易商拿货成本进一步升高。
整体来看，在沪伦比值下滑进口盈利窗口关闭、国内需求未改善、现货供应充足、铜价悲观预期仍存情况下，保税区铜库存或将持续上升，洋山铜溢价短期也难有大幅反弹行情。
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