作为铅锌冶炼巨头，但没有自己的大型铅锌矿山，这无疑成为株冶集团一直以来最大的遗憾。同时，株冶集团和水口山有色金属集团有限公司(以下简称“水口山”)的同业竞争也成为公司发展的掣肘。
不过，到2010年，一切似乎迎来了转机。随着五矿集团和湖南有色的重组尘埃落定，五矿向证监会出具承诺：三年内，以包括但不限于资产注入的方式解决水口山与株冶的同业竞争问题;以包括但不限于淘汰锡矿山闪星锑业有限责任公司(以下简称“锡矿山”)落后产能的方式解决锡矿山与株冶的同业竞争问题。截至目前，锡矿山和株冶的同业竞争问题已基本解决。
然而，水口山资产注入则毫无进展，承诺满3年时，株冶集团公告，五矿申请承诺延期3年。如今，4年时间已过，6月5日，株冶集团又发布“关于同意豁免及变更实际控制人关于解决公司同业竞争承诺的公告”，这表明五矿对水口山资产处置思路开始发生较大变化，拟以“对外出售、关闭等方式”消除水口山与株冶同业竞争。对此，和讯网多次连线株冶集团董秘刘伟清，其手机无人接听。
资产注入困难重重
水口山和株冶集团的同业竞争问题由来已久，但迟迟未能解决。自从2010年五矿入主以来，承诺3年内，以包括但不限于资产注入的方式解决同业竞争问题，但也是只闻雷声不见雨点。
对此，从株冶集团发布的公告看，五矿集团给的原因是，受累于全球宏观经济调整、铅锌价格连续几年下降等多种因素，水口山公司尤其是其铅锌冶炼业务一直处于持续亏损状态，而且短期内扭亏转盈难度极大。因此不具备注入上市公司的条件。
而水口山一位内部人士则告诉和讯网，除了连年亏损外，水口山公司领导对此事的强烈抵制也是资产注入迟迟未能推进的重要原因。“我们这边的领导认为，在这边是做老大，但注入株冶后就要做老二。两边的领导在省里都是有头有脸的人物，享受的待遇相当，凭啥要被对方管着。我们这边规模又不比株冶小，产品线比株冶还要丰富。”该人士称，五矿在这个事情上还是力主合并，几年来，经常派人到公司来，“但我们这边的领导当着面忽悠着，五矿人一走，还不是自己说了算。”
与此同时，水口山注入前的改制也是一大难题。湖南律泰资管投研总监陈赟告诉和讯网：“水口山公司坐落在湖南衡阳一个较为偏僻的地方，是一家百年老企业，历史包袱特别沉重。要改制，首先得妥善安排大批员工，推进费用巨大，困难重重。”
变更为出售或关闭
据株冶集团公告称，自承诺的4年以来，五矿集团一直重视水口山与株冶集团的同业竞争问题，并考虑了多种解决方案。除了资产注入外，还考虑了将水口山委托给株冶集团管理和统一双方的购销业务由株冶集团负责等多种方案，但受多种因素影响，各种解决方案都不具备实施的条件。因此，最终才选择变更承诺。
湖南一家上市公司董秘告诉和讯网，五矿变更承诺应该是在监管层督促和协商后作出的。“近年来，监管层将中小股东权益的保护提到了较为重要的位置，每年会清理上市公司承诺事项的履行情况，年报发布后以及年中都是清理的时点。对于有条件完成但仍没有完成的承诺事项，监管层会督促尽快完成，对于长期无法完成的承诺，监管层会督促相关方从维护投资者利益的角度做出变更。”
或正是在此背景下，作为株冶集团实际控制人，五矿也作出了变更承诺的决定。对于水口山问题，改变了思路。据株冶公告显示，五矿承诺将积极通过对外出售、关闭等方式消除水口山公司与株冶集团的同业竞争问题;同时五矿集团承诺在水口山公司旗下铅锌资产连续两年盈利时，在同等条件下优先将该资产注入或托管给株冶集团，并在满足上述连续两年盈利的条件之日起一年之内将资产注入或托管方案提交株冶集团股东大会审议。
“通俗的讲，就是五矿打算卖掉水口山和株冶有竞争的资产，但是在挂牌期间，如果这个资产连续两年盈利，株冶有优先收购权。”上述湖南上市公司董秘解释称。
而上述水口山公司内部人士则向和讯网透露，目前，水口山正引入资金做铅业整合，“基本思路是成立一个新平台，水口山控股60%左右，其他资金一起占股40%左右。然后将现在公司的3个二级单位‘3厂、8厂和金信公司’合并放入。这3个二级单位目前主要负责水口山初铅原料加工和电铅等生产，整合在一起，基本形成了水口山铅冶炼的一个整体平台。”
但是，至于这个平台的设立是否是五矿打包出售水口山资产的铺垫，该内部人士表示，“那是高层思考的事，我们不清楚。”
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