要点：传统金九银十伊始，消费旺季来临叠加近期基建加速的稳增长策略提出，或对锌价底部产生一些利好；随着国内外新一轮的宽松政策预期升温缓和市场对经济持续下滑的忧虑，锌价短期内仍有反弹空间。

基本面：（国际）美国劳工部周五公布，美国8月非农就业岗位增加9.6万个，预期为增加12.5万个；美国8月失业率为8.1%，预期为8.3%。美国8月季调后非农就业人口增长9.6万人，不及预期增长12.5万人。市场宽松预期升温，美元指数承压下滑，扩大日内跌幅至80.40水平。

美国供应管理协会(ISM)周四(9月6日)发布报告称，该国8月份非制造业扩张步伐有所加快，就业指数大幅上升，与其他统计渠道所给出的美国劳动力市场的乐观数据相呼应。美国8月ISM非制造业采购经理人指数(PMI)录得53.7，高于预期水平的52.5，同样高于7月份数据52.6。

西班牙国债收益率周五(9月7日)下跌至6%以下，为5月来首见，因欧洲央行(ECB)计划买入政府国债，被视为是重塑市场信心，相信欧元区有能力应对欧债危机的第一步，市场QE3预期骤然升温。

国内：中国国家发改委数据显示，近几个月发改委核准了13个公路改扩建工程，表明中国希望通过加快基础设施投资来刺激经济增长。国家发改委网站周三晚间刊登的一系列公告显示，6-8月份，广东、吉林和甘肃等12个省市的公路改扩建工程获得批复。除上述公路改扩建工程外，国家发改委还核准了5个港口建设项目和两个航道项目。但发改委没有提供进一步细节。国家发改委还核准了18个城市的25个轨道交通项目，这些轨道交通项目的总投资规模为人民币7,108亿元（合1,121亿美元）。

9月6日，工信部公布2012年工业行业淘汰落后产能企业名单（第二批），要求力争在2012年9月底前全部关停列入公告名单内企业的落后产能，第二批淘汰落后产能名单中，涉及铜、铅、锌在内的有色金属落后产能共计17.5万吨，其中包括铅（含再生铅）冶炼企业3家共计5.65万吨和甘肃4家锌（含再生锌）冶炼企业共计6.5万吨。

今年以来，在外需明显减弱的情况下，前7个月规模以上工业增加值同比仍保持了10.3%的增长速度。工业生产增速已呈现出缓中趋稳迹象，前7月工业企业利润同比降2.7%产能过剩问题凸显。

锌市库存：本周LME锌库存减少8900吨至942200吨，伦锌库存持续下降为锌价上涨提供有力支撑，而注销仓单也一直维持在12~17万吨的相对高位，库存的流出无疑增添了市场对需求回升的期盼，上海期货交易所库存增加3216吨至299782，尽管锌市整体过剩的格局很难改变，但短期数据的利好对低迷的锌市也是一个有力的支撑。

锌现货市场：本周上海市场0#锌周均价在14730元/吨，上涨170元；1#锌周均价在14680元/吨，上涨170元；本周锌贴水在50-150元/吨；本周市现货锌市场比较平静，贸易商逢高出货较为积极，但是下游厂家接货情绪消极，部分厂家低价少量采购补库；多数厂家在以消化前期低位补入的库存为主。目前市场认为后市锌价再次下跌的风险性大，采购放缓，下游经过前期补库，暂时高价入市意愿不高，市场高价观望心态较浓。

中商观点：传统金九银十伊始，消费旺季来临叠加近期基建加速的稳增长策略提出，或对锌价底部产生一些利好；国内经济面政策面的压力令国内市场投资者承压较重，金属这一轮的反弹外强内弱，金属这一轮的反弹外强内弱且国内一直减仓上行有力说明了这一点。随着国内外新一轮的宽松政策预期升温缓和市场对经济持续下滑的忧虑，锌价短期内仍有反弹空间，但若下游消费无法真正启动，也会使锌价因为缺乏消费支撑而上行乏力，反弹空间将有限。

（关键词：锌价 宽松政策 经济  锌市库存 0#锌周均价）