德国通过ESM裁定金属高位整理

隔夜LME金属市场明显呈现着高位盘整走势。消息面显示，德国宪法法院日内宣布裁定结果显示，驳回欧洲稳定机制和财政公约的临时禁制令，并拒绝对欧洲央行购债行动的申诉。德国宪法法院有条件批准通过ESM，为欧洲央行实施购债计划铺平了道路，缓解了市场对欧洲债务危机的担忧。受此影响市场风险情绪积极向上，美元走低，风险资产金属等全面走高。但因市场预期美国联邦储备理事会本周将推行第三轮量化宽松政策，因投资者等待美国FED就刺激经济措施的最终结果。在此之前交投较为谨慎。预计今日沪市金属维持高位整理走势。

QE3预期导致风险资产价格上涨

上周五出台的美国非农数据弱于预期，市场一致认为本周的美联储议息会议将会宣布推出QE3。从上一次推出QE来看，在美联储宣布QE2之前，从2010年6月中旬至11月4日，伦锌涨幅为47.9%，而在整个QE2期间，伦锌的涨幅为-7.5%。目前，伦锌的走势同QE2推出之前的情况较为相似，市场对QE3的预期导致了风险资产价格的上涨，而只要美国宏观经济未出现显著改善，这种预期仍会持续。因此，无论本周美联储是否正式宣布QE3，基本金属后市都有上涨空间。

中国房景气指数触底回升

中国房景气指数触底回升，小幅微升至94.64，比上月提高0.07点。传统的“金九银十”销售旺季到来，各大房企亦纷纷加大新项目开工力度。在不出台进一步调控政策的前提下，楼市的逐步回暖将有力地提振基本金属的消费，从而支撑其价格上涨。

统计数据：8月中国锌产量为39.7万吨，同比微幅上涨0.5%，环比上涨8.5%;1-8月锌产量为312万吨，同比减少5.7%。8月中国锌精矿产量为46.9万吨，同比上涨19.9%;1-8月锌精矿产量为330.1万吨，同比上涨21.2%。

锌市库存：本周LME锌库存减少18000吨至924200吨，伦锌库存持续下降；上海期货交易所库存增加2618吨至302400吨，锌库存持续3周库存30万吨以后又再次增加至30万吨以上，锌市整体过剩的格局凸显，由此可见锌价高位，下游买兴回落。

锌现货市场：本周上海现货0#锌周均价在15190元/吨，上涨600元;1#锌周均价在15140元/吨，上涨600元；本周美联储QE3终于揭开神秘的面纱，使得伦锌延续走高，周五一度摸上2100，创自今年3月下旬以来的新高。截止亚洲盘收盘，伦锌周涨幅已经达到6.6%。本周国内锌价大涨带动锌上游出货积极，下游需求不佳接货少量，维持按需采购，高价观望心态，也限制了市场报价贴水较大，成交相对谨慎，

中商观点：因美联储会议利好消息，国内各种利好政策陆续出台提振金属市场，市场利好消息尚需要时间消化，短期锌价维持强势。

（关键词：锌 库存 ESM 欧洲债务危机 量化宽松 产量）