国内需求改善缓慢 胶价延续低位震荡格局

上周沪胶期货价格震荡收跌，周度-0.24%。现货价格窄幅波动，供应增量和需求弱势的基本面情况对胶价存在持续压制，近期国际市场需求明显走弱，国内需求预期依旧不容乐观，泰国原料胶水和杯胶价格下跌对胶价形成打压，叠加宏观恐慌性重新有所升温，拖累天然橡胶价格低位运行。

上周国内现货价格延续前期下行走势，且混合胶价下行趋势更为明显，或主要因国内现实需求差以及海外需求回落，市场情绪的转弱也对现货市场产生抑制。全乳胶近期表现相对强势，回落幅度相对较小。RU主力合约负基差持续缩窄而全乳与混合胶价差继续拉大。近期全乳与混合胶价差以及全乳与3L价差均反映出全乳价格更高，替换角度来看将不利于后期全乳胶去库。

8月季节性淡季叠加国内经济低迷，国内下游轮胎厂开工率低迷以及成品库存高企格局并没有改善，国内需求延续弱势格局。轮胎胶为主的现货价格走弱或也说明海外需求回落负反馈开始出现。

国内需求改善缓慢以及海外需求下行担忧导致现货价格近期持续回落，对于盘面短期产生压力。但因国内原料价格持续升水盘面价格导致盘面价格受支撑，使得胶价延续低位震荡格局。

库存方面，截至2022年8月26日，上期所天然橡胶286882(2829)吨，仓单261460(2800)吨。20号橡胶库存69058(-7721)吨，仓单60792(-7973)吨。上期所+青岛库存75.6(0.26)万吨。

后期来看，供应继续回升，海内外原料价格偏高下，仍有回落空间。需求端则需看到国内下游轮胎厂成品库存实质性去化，才有原料采购动能。因此，在当前供需矛盾不突出下，仍不改中期宽松格局，除非后期看到明显的需求改善。短期建议暂时观望。

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