6月底WTI原油主力向下突破前期震荡中枢60美元/桶，7月上旬开始围绕在52美元/桶一线上下震荡。塑料主力走势虽然差异不小，反映了国内资本市场过山车的惊险态势，但整体重心下移的趋势二者保持一致。2015年下半场伊始，7月份全球资本市场中诸多重大事件即将尘埃落定，这将给国内的塑料走势带来怎样的影响呢?
伊朗回归，原油将再下一城
伊朗核协议正式达成意味着伊朗将全面回归国际原油市场。伊朗拥有全球10%原油储备，是世界第四大产油国。伊朗石油部副部长声称，在制裁取消后，伊朗希望快速将原油出口产量翻一番，将会从目前的120万桶/日增加至230万桶/日。作为OPEC第二大产油国，伊朗对目前全球石油供应的市场份额争夺表现出积极态度，表示将推动OPEC的其他成员国更新卡塔尔市场配额体系。
虽然短期希腊就援助协议最终达成协议，缓解了欧元的压力，但长期来看，美联储和欧洲央行[微博]的政策差距将会支撑美元，美元指数(97.6306,-0.0244,-0.02%)6月18日触及阶段性低点后延续上行，7月16日亚洲盘内触及97.39的高点，强势美元将会压制大宗商品的反弹。
基本面上，原油供应过剩局面加剧，而中国、欧洲的需求疲弱，伊朗解禁后，急于在经济困境突围的立场将导致其在石油市场份额争夺战中选择激进态度。如果OPEC和其他产油国内部没有达成暂时一致，石油市场或将迎来一场不亚于去年下半年的危机。
下半年PE扩能压力仍存
下半年煤制烯烃继续扩能，将有中煤蒙大新能源化工的30万吨、神华陕西在陕西和内蒙古的两套MTO项目共计60万吨、久泰能源内蒙古25万吨、青海盐湖工业50万吨、青海大美30万吨等煤制PE投产。如果诸多新建装置如期陆续开车，2015年下半年将新增285万吨/年PE装置。虽然短期来看，石化库存压力不大。本周部分地区石化库存小幅下降，但同时本周聚乙烯石化装置整体开工率在93%附近，较上周增加4个百分点，其中华北及华南地区开工率增加明显。尽管传统上来看下半年农膜行业将呈现逐渐转好的态势，7-8月份储备阶段，9-11月份旺季。但受经济基本面影响，下游需求整体疲弱，下游及经销商储备积极性下降，不排除农膜淡季延长，旺季再次推迟的可能性。
综上所述，在原油供应过剩将进一步加剧、国内下半年煤制烯烃进一步投产的背景下，短期国内塑料下游缓慢好转，一方面需求增量不足以支持现货市场，另一方面供应过剩的预期将令期货合约承压，我们预计L主力阶段上仍有300-400点的下跌空间，我们仍需持续关注希腊退欧及伊朗解禁的后续影响。策略上建议以空头思路为主，逢高在9360-9460建立空单为主。
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