《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》公布
近日中共中央公布《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)。该《决定》对石油化工行业的影响主要体现打破垄断、进一步推进市朝改革、鼓励企业走出去、加强环保等方面。
点评:
1. 打破垄断,进一步推进市朝改革
在《决定》中提到:“必须积极稳妥从广度和深度上推进市朝改革,大幅度减少政府对资源的直接配置,推动资源配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。”“国有资本继续控股经营的自然垄断行业,实行以政企分开、政资分开、特许经营、政府监管为主要内容的改革,根据不同行业特点实行网运分开、放开竞争性业务,推进公共资源配置市朝。进一步破除各种形式的行政垄断。”“凡是能由市场形成价格的都交给市场,政府不进行不当干预。推进水、石油、天然气、电力、交通、电信等领域价格改革,放开竞争性环节价格。”“除关系国家安全和生态安全、涉及全国重大生产力布局、战略性资源开发和重大公共利益等项目外,一律由企业依法依规自主决策,政府不再审批。”
1.1 改革:放松管制,推进市朝改革
我们梳理了石油化工行业可能向民企逐步放开的领域,归纳起来主要有五个方面:(1)常规油气:合作开发,产品分成;(2)非常规油气:允许民企进入;(3)油气管网:开采与管输分离;(4)油气进口权:逐步放开;(5)原油仓储:引入民间资本。
这五个领域涉及到的上市公司较多,我们建议关注通源石油(拥有页岩气开采的核心技术)、辽宁成大(唯一的油页岩开采上市公司)、广汇能源(期待早日取得原油进口权)、准油股份(拥有煤层气资源、且具备油气开采阶段完整的技术服务实力)等公司。
1.2 油气价格改革进一步推进
我国油气价格改革近几年已稳步推进。目前我国成品油价格定价机制为“根据基准原油价格每10个工作日的波动幅度,来相应调整国内成品油价格”,基本已实现市朝。在今年7月的天然气价格改革中,对于增量气已基本实现按“市场净回值法”定价。
我们认为国内成品油价格定价机制还有进一步市朝改革的空间,即完全根据市场供需调整国内成品油价格,而不是由政府部门定期公布调价。成品油价格市朝,中国石化的竞争优势将更明显。作为国内最大的炼化企业,公司每年的原油加工量2.4亿吨以上,凭借其规模优势和成本优势,公司在油品升级的大背景下,有望实现炼油业务盈利的稳定增长。
我们预计2015年前国内存量天然气的价格有望实现“市场净回值法”定价。在今年7月天然气的价格改革中,增量气按照市场净回值法计算,提价幅度在1元/立方以上,基本实现市朝;而存量气提价不到0.4元/立方,距离增量气价水平还有0.8~1.0元/立方的差距。由于存量气规模大(约1120亿方,而增量气仅110亿方),未来两年我国存量气有望稳步提升,相关公司将受益。
我们认为气价改革两类企业将受益:(1)天然气开采企业直接受益,如中国石油、中国石化等。作为国内最大的天然气生产企业,中石油每年的天然气产量700亿方以上(约占全国总产量的60%),气价每上涨0.1元/立方,公司EPS有望增厚0.03元。(2)非常规天然气将获得快速发展。气价上涨后,将使得页岩气、煤层气、煤制气等非常规天然气的开采具有一定的经济性,从而调动开采企业的积极性。相关公司包括通源石油、成城股份、准油股份等。
2. 开放:鼓励企业走出去
在《决定》中提到“加快同周边国家和区域基础设施互联互通建设,推进丝绸之路经济带、海上丝绸之路建设,形成全方位开放新格局。”
目前已有多家企业在中亚拥有业务。如广汇能源在中亚投资了斋桑油气田、国际实业在中亚投资建设了炼厂,此外中泰化学、天业股份等新疆当地企业与中亚各国也有业务往来。在丝绸之路经济带的推动下,这些企业在中亚地区的业务规模有望进一步扩大。
海上丝绸之路建设将拉动海洋经济的发展,可关注中海油服等公司。
3. 环保:关注油品升级带来的投资机会
在《决定》中提到“建立和完善严格监管所有污染物排放的环境保护管理制度,独立进行环境监管和行政执法。建立陆海统筹的生态系统保护修复和污染防治区域联动机制。”
我们认为未来几年,我国对空气污染的治理力度将进一步加强,油品升级有助于降低机动车尾气对空气的污染。我国已制定油品升级时间表,即2014年1月1日起全国汽油升级至国IV标准;2015年1月1日起,全国柴油升级至国IV标准;2017年全国汽柴油全部升级至国V标准。
在油品升级的大背景下,可关注海越股份(60万吨异辛烷项目年内建成,主要用于汽油油品升级过程中提高汽油辛烷值);齐翔腾达(20万吨异辛烷项目预计2014年上半年建成);四川美丰(车用尿素溶液生产商,主要用于改善柴油车尾气排放);三聚环保(脱硫催化剂及净化剂生产商)。
4. 其他
在《决定》中提到“启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策,逐步调整完善生育政策,促进人口长期均衡发展。”
单独二胎政策的出台将推动相关产业的发展,建议关注尿不湿相关产品的生产商,如卫星石化、江南高纤等。卫星石化已建成3万吨高吸水性树脂项目(目前正在试车),主要用于尿不湿的生产。
在《决定》中提到“加快自然资源及其产品价格改革,全面反映市场供求、资源稀缺程度、生态环境损害成本和修复效益。”
未来资源品的价格将反应市场供求和资源稀缺程度,建议关注稀缺程度相对较高的磷矿石、萤石等资源品的价格,相关公司包括兴发集团、云天化等。
5. 结论与相关上市公司
综合而言,《决定》对于石油化工行业的影响可归纳为:(1)推动改革,相关公司包括通源石油、辽宁成大、广汇能源、准油股份等。(2)扩大开放(推进陆上和海上丝绸之路建设),相关公司包括广汇能源、国际实业、中海油服等。(3)环保(推进油品升级),相关公司包括海越股份、四川美丰、三聚环保等。(4)单独二胎政策,相关公司包括卫星石化、江南高纤等。(5)资源品价格改革,相关公司包括兴发集团、云天化等。
(关键字：石油 石化行业)
