国际事件

国际化肥巨头美国美盛(Mosaic)近期公布其2013 年一季度(2012.7-2012.9)季报 公司一季度实现营收25 亿美元，同比下滑20%，净利润4.29 亿美元，同比下滑18.5%，EPS 1.01 美元，低于市场平均预期1.17 美元.

销售收入的下滑主要是由于磷肥的销量和售价的下滑，该季度DAP 平均售价FOB 529 美元/吨，而去年同期576 美元/吨，销量270 万吨，去年同期320万吨，开工率81%。

钾肥方面营收上升，但毛利率下滑，预计主要由于卤水管理成本以及折旧上升。售价FOB 444 美元/吨，与去年同期持平，销量190 万吨，去年同期180 万吨。产量150 万吨，开工率65%，而去年同期81%。

虽然一季度业绩低于预期，但公司对二季报预测符合市场预期。随着年末印度和中国钾肥大合同展开 展望公司二季度DAP 销量在300-340 万吨，价格520-550 美元/吨，钾肥销量160-190 万吨，价格420-450 美元/吨 符合市场的预期因此公司股价并未出现大幅下滑.

反观国内

国内钾肥近期价格下滑短期弱势. 随着各地用肥季节逐渐结束，钾肥市场成交清淡近期钾肥价格开始下滑主要以经销商清库存为主.由于今年大合同谈判以及冬储政策尚不明朗复合肥企业开工率维持低位市场普遍认为钾肥短期走势情绪仍将弱势缓慢下行.

国内港口库存显著下降.据国内市场机构预计本周国内钾肥港口库存已经从九月初的172 万吨下降为目前的131 万吨左右.由于下游需求不旺港口库存持续高位经销商贸易商压力极大近几个月开始进口量显著下降.近期钾肥价格终于开始松动下滑港口库存下降明显. 预计以目前去库存速度钾肥大合同谈判有望在12 月份展开.(今年三月国内钾肥大合同签订时国内港口库存在113 万吨左右) 考虑到国内港口库存价格高位我们分析认为国内大合同订单签订时间可能会推迟但价格不会出现大幅度下滑.随着去库存化持续国内钾肥加速接近底部。

（关键词：钾肥 钾肥库存）