中信期货：未来中国大宗商品市场必将“水大鱼大”h

中信期货研究咨询部副总经理、金融板块负责人张革认为，明年一季度可关注消费、机械设备、银行和企业债的防御配置机会，同时结合地产竣工的节奏，阶段性关注煤炭、钢铁、玻璃、PVC、铝、热卷等的多头机会；二三季度建议兼顾防御型资产配置与细分资产结构性机会，逐步增加对股票中的生物医药、消费、非银金融、TMT、电气设备，商品中的饲料、油脂的配置偏好，适当关注贵金属、原油，债券配置整体中性。

12月2日至3日，中信期货2022年度策略会于线上举行。在昨日的主会场上，中信期货研究部就明年大宗商品走势及大类资产配置作出最新研判。

中信期货研究咨询部副总经理、大宗商品负责人曾宁表示，我国是全球制造业中心，同时具有统一的内部市场，各类资产的定价都难以离开大宗商品。随着实体企业和金融企业越来越多地参与大宗商品市场，中国的商品期货市场发展潜力巨大。

“近年来我国大宗商品市场出现了加速发展的趋势，我们预计这一趋势将延续，期货市场可能处于行业发展周期中刚刚加速的阶段。我们依然看好中国大宗商品衍生品市场的发展，未来中国的大宗商品衍生品市场必将‘水大鱼大’。”曾宁强调。

具体到明年大宗商品观点，曾宁判断，明年大宗商品需求下行的压力较大，而主要商品供给端的约束均将缓解。煤炭、原油、铁矿、铜、锌等主要大宗商品供给均将趋于增加，供需格局对大宗商品价格不利，预计明年大宗商品价格整体将呈重心下移的态势。主要的向上机会在于地产宽信用以及财政前置导致上半年的需求修复，特别是对于国内定价的商品如黑色金属、建材，以及有色中的铝等存在一定的修复空间。

中信期货拥有业内率先从期货角度开展大类资产配置研究的团队。昨日，中信期货研究咨询部副总经理、金融板块负责人张革发布2022年大类资产配置策略展望。她认为，展望2022年，资产配置的氛围可能相对谨慎。

张革建议2022年增配防御，但在结构上重视优质资产的挖掘，重点追求有确定性业绩弹性预期和政策扶持的相关资产。明年上半年可以关注债券的阶段性表现，商品也会相对稳定；明年下半年首先关注股票的价格弹性，其次关注商品的细分品种表现。

具体来看，张革认为明年一季度可关注消费、机械设备、银行和企业债的防御配置机会，同时结合地产竣工的节奏，阶段性关注煤炭、钢铁、玻璃、PVC、铝、热卷等的多头机会；二三季度建议兼顾防御型资产配置与细分资产结构性机会，逐步增加对股票中的生物医药、消费、非银金融、TMT、电气设备，商品中的饲料、油脂的配置偏好，适当关注贵金属、原油，债券配置整体中性。

在昨日的策略会上，中信期货相关负责人还阐述了公司研究团队未来的发展规划。据介绍，目前中信期货研究部已经建立了一支近60人的研究队伍，随着行业发展，预计明年将把研究团队扩张到100人以上。

“我们深知，人才是最重要的竞争力。我们建立了完善的人才培养机制，主要挑选国内外知名院校硕士以上学历应届生进行培养。目前我们已经实现了黑色金属、有色金属、能源、化工、农产品等主要板块的全覆盖，对重点行业重点覆盖。总体来看，我们的研究体系已经相对完善，未来将进一步提高研究质量和服务质量，在期货行业大发展的浪潮中勇立潮头，和行业共同成长。”曾宁表示。

(关键字：中信期货 大宗商品 黑色金属 有色金属 能源 化工)