近期原油价格受累于OPEC冻产协议达成艰难、美国原油库存数据高于预期等因素影响持续下滑，布油、美油价格自10月下旬持续回落，现已跌至45美元/桶下方。分析认为，当前OPEC冻产协议的执行具有不确定性，全球原油库存居于高位，令原油市场承压。只有库存顺利消化，原油市场才能重回供需平衡。
受益于油价的持续下跌，化工品乙烯与主要制烯烃原材料石脑油价差不断扩大，国内主要石脑油制烯烃企业经营情况向好。在当前油价背景下，以石脑油为原料路线的乙烯盈利情况良好，目前乙烯对石脑油的价差约600-700美元/吨，历史平均为400美元/吨，高于平均水平的价差使得烯烃行业盈利良好。
而烯烃供需状况短中期难以有较大变化，主要源于：
1)依稀需求稳定增长，增速与GDP基本同步；
2)石脑油制乙烯投资门槛巨大，短时期产能难以有效扩张；
3)北美乙烷制乙烯项目投产大概率将延迟。目前乙烯供给增速难以满足需求，价格有望维持高位，行业保持高景气。
推荐受益乙烯景气向好带动盈利回升的化工标的，有华锦股份（000059）、上海石化（600688）等。
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