低通胀压力未减 年内降准降息仍可期
国家统计局9日公布，11月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.5%，涨幅较10月扩大0.2个百分点；全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降5.9%，连续4个月保持不变。专家分析认为，当前低通胀压力并未减弱，年内仍存在降准降息的可能。相对来说，降准概率要大于降息。
据国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读，11月份CPI中食品和非食品价格同比分别上涨2.3%和1.1%，涨幅分别比10月扩大了0.4和0.2个百分点。但是从环比看，11月CPI走势平稳。鲜菜和鲜果价格合计影响CPI环比上涨0.12个百分点；猪肉和蛋价格环合计影响CPI环比下降0.11个百分点。PPI同比降幅与10月相同，但是环比下降0.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点。降幅略有扩大的原因一是部分工业行业价格降幅扩大；二是石油加工价格环比由升转降。
交通银行(6.47, 0.03, 0.47%)首席经济学家连平[微博]表示，生猪存栏量增加，猪肉供应逐渐回升，生猪出场价格已经逐渐下降。在国际大宗商品价格低位震荡下行和国内经济较为疲弱的环境下，非食品价格缺乏上涨动力。CPI当前处于低通胀水平，为政策向偏松调节提供了有效空间。未来CPI回升的动力不足，全年涨幅可能在1.4%到1.5%区间，显著低于去年。明年CPI可能有所回升，但仍将保持低通胀格局。
北京大学[微博]经济研究所宏观经济研究课题组成员蔡含篇说，“CPI同比增长率依然在低位徘徊，并无企稳迹象。11月PPI同比增长率与前3个月持平。在剔除基数效应后，工业品价格仍然处于进一步下跌过程中。综合来看，11月价格依然处于低位，低通胀压力不减。我们不排除年内存在降准降息的可能性。”
相对来说，机构认为降准概率要大于降息。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚表示，由于大宗商品价格走低，国内需求疲软，预期2016年价格水平将维持低迷，PPI维持负值并继续传导至CPI，CPI进一步放缓至1%左右。低通胀压力的上升将继续推动货币政策宽松。同时，11月外汇储备下降，表明资本流出压力仍在，因此央行[微博]也可能于12月下调存款准备金率50个基点。此外，预期2016年央行将降准共200个基点，并下调常备借贷便利 (SLF) 的利率至少100个基点。
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