PMI三个月来首超荣枯线 发力供给侧改革

12月3日发布的11月份财新中国服务业采购经理指数（PMI）为51.2%，较10月份回落了0.8个百分点，但仍处于荣枯分界线以上。多位专家表示，在经济动能依然疲软之时，需要在供给侧方面加大力度。

由于此前公布的11月份财新中国制造业PMI回升，财新中国综合PMI由10月份的49.9%回升至50.5%，在连续3个月低于50%之后，再次超过50%的荣枯线。

财新智库首席经济学家何帆表示，11月份财新中国服务业PMI仍保持在荣枯线以上，经济活动总量恢复增长，主要是受服务业经营活动进一步增长支撑。

“综合PMI在连续3个月低于50%之后再次超过荣枯线，这表明整体宏观经济稳中向好，经济结构仍在优化。未来财政政策和货币政策要继续保持协调，尽量避免实施大规模刺激。”何帆表示。

从财新PMI分项数据看，经历10月份出现可观增长后，服务业新业务量在11月份增速放缓，为16个月来（今年9月除外）最小增速。同时，11月份，服务业继续增加用工，但增速放缓，是一年半以来的次低水平，仅高于今年8月份。景气状况相对低迷，制造业继续压缩用工。两者综合看，用工总量连续第6个月下降，但降幅较小。

国泰君安首席宏观分析师任泽平在接受《证券日报》记者采访时表示，11月份财新PMI显示投入和产出价格大幅下滑。另外，螺纹钢、铜等价格明显下滑，预计11月份PPI继续维持低位。此外，数据显示，投入品库存与成品库存皆有所下降，这都显示出企业仍在去库存。

任泽平同时表示，11月份中采制造业PMI低于预期，但财新PMI高于预期，二者出现背离。这主要是因为中采样本里重化工业占比较高，如果剔除重化工业影响，中采和财新PMI方向大体上是一致的。

“中采和财新PMI都显示工业通缩加剧和企业去库存，货币政策将继续维持宽松。稳增长持续加码，而地产等依然疲弱，维持经济中期L形判断，出路在供给侧改革。”任泽平告诉记者。

何帆表示，所谓供给侧改革与传统意义的总需求管理是相对应的。如果说总需求管理的宏观政策已经力不从心，那么需要在供给侧改革方面发力。

上海高级金融学院金融学教授副院长朱宁认为，从供给端推动经济发展有两个优势，一是如果政府从供给端有所作为，那可以对整个社会总需求带来一定拉力，这是非常有效的刺激经济的手段。二是供给侧传导机制相对直接，而需求端的传导机制相对比较漫长。

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