在精链金属的供应链上，中国正逐渐转变为自给自足。然而镍是上半年中国进口放缓的例外——2015年前六个月，精炼镍净进口增长一倍还多，达到78,100吨。事实上，在6月以前进口规模一直非常平稳，到6月才达到一个高度。近期中国精炼镍进口激增的真实原因是什么？是为了满足上海期货交割需求？还是国内供给出现了缺口？抑或是需求预期发生了转变？在2015年下半年，镍市场存在怎样的投资机遇？如何管理镍价格波动的风险？
会议主要内容如下：
一、镍的需求结构在中国经济降速下的冲击和镍的后市展望（马凯）
（一）大宗商品周期分析
结构性牛市渐入尾声。
大宗商品变现关键变量，排序原则:
需求端：中国需求强度上升〉需求强度下降；消费类需求增幅高〉消费类需求增幅低
供应端：全球潜在供应增长率低〉潜在供应增长率高；供应增速下降〉供应增速上升
看好天然气和贵金属，原油居中，农产品和有色随后，黑色金属和煤炭偏后，反映中国专营过程中需求放缓和供应充足。
（二）镍价格展望
镍——印尼禁运导致的缺口被其他增产部分抵销
发达市场需求继续复苏，美国镍需求增速6%。欧洲受到中国不锈钢倾销和部分钢厂干扰率上升，预期需求增速降至4%。中国难以提高成本挤压下较差的冶炼利润，增速预计2.5%。
印尼禁运导致60万吨/年的缺口，但菲律宾超预期出口有所弥补。
中国镍铁，短期内传统热炉/高炉仍是市场的边际供应者，镍价上涨后回落使其产量略有复苏。
镍矿库存经历去库存过程。
基本面并不利于镍价，整体偏空。
二、镍价趋势几何：动荡行情中的镍产业链投资与风险管理策略（李琦）
（一）镍基本面及价格展望
目前全球金属镍产出萎缩明显，下半年单位时间区间中产量低于需求，整体开始呈现去库存阶段。历史经验表明，LME镍价与库存消费比呈现较强的负相关关系，因此预计中长期来看，镍价将呈现触底回升。
国内镍矿供应季节性特征明显，预计四季度随着矿进口的收缩，港口矿库存下降速度趋于明显。
电解镍产量维持稳定，大幅变化的可能性不大，5月份后进口电解镍大量增加，原因有比价好、俄镍可交割、融资等因素，目前国内电解镍库存约12万吨，其中保税库约4.5万吨。
镍铁一季度产量大幅萎缩，二季度回升，但是依然同比缩减。进口量大增，进口占比明显加大，进口镍铁冲击国产镍铁，目前国内镍铁库存约5万金属吨。
总体库存消费周约10周左右，高于年中的7.5周。6月份后，不锈钢产出同比开始负增长，因淡季检修增加，以及前期库存高，企业主动减产。显性库存不高，原料库存也不高，出口下滑。不过鉴于大型钢厂年度生产计划，所以下半年不锈钢产量不会明显下滑，预计全年仍将维持3%以上的增速。
总体来看，短期偏空，四季度前以逢高抛空为主，12月份有望季节性上扬，中期来看价格会呈现触底回升。
（二）、镍上下游现状及主要问题分析
1、矿贸易企业
主要问题：矿价高、缺乏定价权 、利润低
主要风险点
：价格波动风险、汇率风险、政策风险
2、电解镍生产企业
主要问题 ：资源瓶颈、成本高、价格波动大、镍铁替代、需求差
主要风险点：价格波动风险、汇率风险、政策风险
3、镍铁生产企业
主要问题：原料需进口，成本高、环保成本高价格波动大、进口镍铁冲击、下游需求低迷
主要风险点：原料价格波动风险、比价风险、汇率风险、政策风险
4、金属镍贸易企业
主要问题：价格波动剧烈，价格前景不明朗、可操作空间和确定性下降，利润空间狭小、需求差，市场成交低迷
主要风险点：价格波动风险、比价风险、汇率风险、政策风险
5、不锈钢生产企业
主要问题：镍价波动大，不锈钢价格相对于镍价跌多涨少、终端需求差、原料库存低，成品库存高
主要风险点：价格波动风险、不锈钢价格相对于镍价跌多涨少、环保政策风险
（三）镍产业链企业如何做好风险管理
（四）镍市场投资及交易策略
1、期现套利
2、跨期套利
3、进出口套利
4、国内跨市套利
(关键字：镍 价格 沙龙会议)
