中商镍周评：期镍走势分析（2011.12.12-2011.12.16）

本周是2011年的第49周，也是2011年的第239个至第243个交易日。本周期镍先跌后涨，形成V型走势，内盘收在18550美元/吨，外盘电子盘收在18510美元/吨，分别跌50美元/吨和跌140美元/吨，跌幅分别为0.27%和0.75%。

周一，伦敦镍金属进入了2011年的第239个交易日，LME期镍内盘在前周18600美元/吨基础上大幅低开350美元/吨，开在18250美元/吨，期镍电子盘低开100美元/吨，开在18550美元/吨。周初，由于欧盟内部分歧加重，法国降级存在可能，市场走低，但周五法国并没有被降级，因此期镍大幅减少跌幅。周末市场由高走低，周内期镍的内盘和电子盘低点分别落在周三和周四，分别为17400美元/吨和17331美元/吨，周内期镍内盘和电子盘高点落在周五，分别为18550美元/吨和18625美元/吨，达到低位后再度反弹。故本周的期镍的内盘和电子盘的振幅分别为1150美元/吨和1294美元/吨，振幅再度放大，表明市场分歧加大。

本周，因前周库存90042吨，本周库存88710吨，LME镍库存总量净减1332吨。注销仓单有所增加，交易量减少，持仓量增加，价格由高向低，然后再度走高，周内形成V型走势，暗示多头能量积聚，短期多头能量仍在。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)    

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，评级机构标准普尔表示，其仍有可能下调欧洲经济体的信贷评级，而穆迪也称，预计会在2012年年初发布其对欧洲国家的评估。

周二，德法两国就是否要提高救援欧元区的长期基金上限至5000亿欧元依然有分歧，执行现有的2,000亿欧元的双边贷款也有许多不确定性。美国联邦公开市场委员会(FOMC)依然决定将0-0.25%的超低利率将维持到2013年中，扭曲操作将依照原计划继续进行。同时指出，美国经济仍在“适度”增长，但全球金融市场上的压力继续给经济前景带来了重大下行风险。美联储如此表述，被市场解读成将为来年进一步放宽政策开启大门。

周三，德国总理默克尔向议会表示，解决债务问题需要数年时间而不是数周时间，驳斥要求欧洲央行决定性介入以遏制危机升级的呼吁。

周四，美国公布一连串经济数据，表明经济在趋好。

周五，惠誉评级机构没有下调法国的AAA主权信用评级对市场忧虑情绪获得一点点安慰。

行业信息

周二，外电报道，中国银行投资银行附属中银国际(BOCI)，最晚将于2012年一季度末将获批LME会员资格。这将是唯一在LME占得一席之地的中资银行。不过有说法，申请的还只是LME二级会员资格，即可以进行电话及电子交易，但还不能进行场内交易。即便如此，届时也将会有更多中国投资者通过中银国际在LME进行交易。

太钢不锈披露，拟以自有资金5.59亿增资天津太钢天管不锈钢有限公司，增资完成后，公司所占股份将由此前的50%上升至65%。太钢天管由太钢不锈与天津大无缝投资有限公司(天管投资)于2007年合资成立，双方各占50%股份。今年9月，公司与天管投资、太钢天管签署《增资扩股协议》；根据该协议，增资后太钢天管的注册资本上升为18.63亿元，太钢不锈原持股50%，本次认购增资5.59亿元，占增资后注册资本的65%；天管投资占增资后注册资本的35%。太钢天管主要从事不锈钢板的研制、开发和生产等业务，财务数据显示，今年1至11月，太钢天管实现营收25.36亿元，发生净亏损1117.89万元；截至11月底，公司总资产与净资产分别为29.17亿元与15.96亿元。

周三，根据土耳其统计机构公布的数据，今年10月份，土耳其进口不锈钢27,552吨，环比减少28.8%，相当于进口额7970万美元，环比下降32.4%。10月份，土耳其不锈钢板材进口量最多的来源国是台湾，进口量达6576吨，环比降低30.9%，占土耳其10月份不锈钢板材总进口量为23.9%；第二大进口来源国为德国，进口量为4057吨，环比减少15.3%。今年前10个月，土耳其不锈钢板材进口量为294,674吨。进口自台湾的不锈钢板材为68,149吨，进口自韩国的为41,850吨。

周四，国际镍业研究组织（INSG）发布最新报告：2011年1-10月份，全球镍矿产量158.08万吨，原镍产量131.26万吨，原镍消费量130.7万吨，镍市供应过剩5600吨。该组织预计明年全球镍市供应过剩7万吨。最新数据还显示，2011年9月底生产商手里的镍库存为9.22万吨，而8月份是9.06万吨，2010年末是9.13万吨。

芬兰不锈钢生产商Outokumpu宣布，始于10月的员工协议现已达成，将在芬兰裁员200名。Outokumpu计划于2012年实施成本节约措施，作为1亿欧元成本削减项目的一部分。在其他国家的员工协议仍在进行中，预计将于2012年第一季度达成。Outokumpu之前宣布，因为生产过剩且全球需求不振，将在全球裁员1300名。

周五，香港贸易商称，由于不锈钢厂减产，中国镍需求持续低迷，因供应充裕。中国10月份精炼镍及合金进口环比大增25%，达27个月高位，因镍价偏低，镍铁厂减产，11月镍产量较10月份的30248吨下降11%至26925吨，但同比大增61%。

安泰科称 中国半数镍铁厂减产或停产。11月份港口红土矿库存已经至1000万吨，增加到1300万吨。

    对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.12.12-2011.12.16期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.12.12（周一），LME期镍内盘在前日18600美元/吨基础上大幅低开350美元/吨，开在18250美元/吨的盘中低位,以最高18450美元/吨收盘，跌150美元/吨，跌幅0.81%。期镍电子盘低开100美元/吨，开在18550美元/吨盘中高位，亚洲时段疲弱下行，欧洲时段继续走低，直至最低18080美元/吨，盘中2次探低，尾盘勉强抬高，收在18300美元/吨，大跌350美元/吨，跌幅1.88%。

进入2011年的第239个交易日，LME库存净增282吨，增为90324吨。注销量大增2712吨，增为6150吨；实际库存大减2430吨，减为84174吨。外盘交易量增1882手，增为27014手，增幅7.49%。前日持仓量减385手，减为112434手，减幅0.34%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌162.72点，收于12,021.54点，跌幅为1.34%；纳指下跌34.59点，收于2,612.26点，跌幅为1.31%；标普500下跌18.70点，收于1,236.49点，跌幅为1.49%。

周一，美国没有重大经济数据公布，美国股市收跌。穆迪评级机构警告称将重新评估所有欧盟成员国的评级，惠誉批评欧洲峰会出台的措施奏效过缓。英特尔将第四财季营收预期下调了约10亿美元。周二美联储将召开联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议，议题将是市场新的关注点。基本金属内盘全部下跌。期镍收于18450美元/吨，跌幅0.81%；期铜收7606美元/吨，跌幅2.80%；期铝收2015美元/吨，跌幅2.75%；期锌收1932美元/吨，跌幅3.54%；期锡收19900美元/吨，跌幅1.73%；期铅收2105美元/吨，跌幅2.75%。

上周欧盟扩大了救援基金规模，尽管除了已有17个欧元国家签署协议以外，还有9个国家（保加利亚、捷克、丹麦、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、波兰、罗马尼亚、瑞典的国家或政府领导人）表示在请示各自国会后，他们才有可能参与欧盟的修改条约进程。这种不确定性令市场有了新一轮忧虑。因为，欧洲核心国家的信贷评级未来数月或遭调降的忧虑犹存。周一，评级机构标准普尔表示，其仍有可能下调欧洲经济体的信贷评级，而穆迪也称，预计会在2012年年初发布其对欧洲国家的评估。

 综合看，上周期待的欧洲峰会没有达到预期结果，尽管大多数国家已经明确表示愿意签署新的财政条约，欧元区崩溃的风险暂时看不到了，但欧盟国家向国际货币基金组织(IMF)提供多达2,000亿欧元的双边贷款，执行上还有许多不确定性以及对欧元新一轮的忧虑令投资者保持谨慎态度。随着临近圣诞节长假，许多投资者的风险意愿开始降低，对包括期镍在内的基本金属未来的涨势预期值在继续降低。笔者也注意到了盘中已经表现有资金回撤迹象。因为债台高筑的欧元区国家的近期稳定性和欧盟的经济增长前景的忧虑犹存。

2011.12.13（周二），LME期镍内盘在前日18450美元/吨基础上低开50美元/吨，开在18400美元/吨的低价上,以最高18410美元/吨收盘，跌40美元/吨，跌幅0.22%。期镍电子盘高开90美元/吨，开在18390美元/吨上，随即震荡走低，亚洲时段达到最低的18092美元/吨之后开始上行，欧洲时段继续走高，直至最高18511美元/吨后便大幅下滑，收在18225美元/吨，跌75美元/吨，跌幅0.41%。

进入2011年的第240个交易日，LME库存净减330吨，减为89994吨。注销量减306吨，减为5844吨；实际库存减24吨，减为84150吨。外盘交易量增6845手，增为33859手，增幅25.33%。前日持仓量增631手，增为113065手，增幅0.56%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌66.45点，收于11,954.94点，跌幅为0.55%；纳指下跌32.99点，收于2,579.27点，跌幅为1.26%；标普500下跌10.74点，收于1,225.73点，跌幅为0.87%。

周二，美国商务部宣布，11月的零售额环比增长0.2%，预期均为环比增0.5%。10月的零售销售环比增长0.5%。美联储宣布维持利率不变，宣称美国经济仍在“适度增长”，但同时预警称未来经济面临重大下行风险。而在德国总理默克尔拒绝提高欧洲稳定机制(ESM)——即救援欧元区的长期基金——上限至5000亿欧元的提议之后，股市涨幅收窄，道指失守12000关口。实际上，这是德国总理默克尔再度重申了她在上周五会议所表露过的立场。不过提高该上限的提议是法国所提出。不由使人们认为，欧债危机解决前景依然黯淡，不确定性犹存。美联储公布为期一天的政策制定会议消息前，为防范风险市场走低。基本金属内盘再次全部下跌。期镍收于18410美元/吨，跌幅0.22%；期铜收7600美元/吨，跌幅0.08%；期铝收2000美元/吨，跌幅0.74%；期锌收1912美元/吨，跌幅1.04%；期锡收19750美元/吨，跌幅0.75%；期铅收2085美元/吨，跌幅0.97%。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)依然决定将0-0.25%的超低利率将维持到2013年中，扭曲操作将依照原计划继续进行。同时指出，美国经济仍在“适度”增长，但全球金融市场上的压力继续给经济前景带来了重大下行风险。美联储如此表述，被市场解读成将为来年进一步放宽政策开启大门。

外电报道，中国银行投资银行附属中银国际(BOCI)，最晚将于2012年一季度末将获批LME会员资格。这将是唯一在LME占得一席之地的中资银行。不过有说法，申请的还只是LME二级会员资格，即可以进行电话及电子交易，但还不能进行场内交易。即便如此，届时也将会有更多中国投资者通过中银国际在LME进行交易。

 综合看，上周的欧洲峰会结果任然在市场上消化，德法两国就是否要提高救援欧元区的长期基金上限至5000亿欧元依然有分歧，执行现有的2,000亿欧元的双边贷款也有许多不确定性。随着临近圣诞节长假，许多投资者的风险意愿开始降低，对包括期镍在内的基本金属未来的涨势预期值在继续降低。因为债台高筑的欧元区国家的近期稳定性和欧盟的经济增长前景的忧虑犹存。

2011.12.14（周三），LME期镍内盘在前日18410美元/吨基础上大幅低开660美元/吨，开在17750美元/吨，最高价17805美元/吨,以最低价17400美元/吨收盘，大跌1010美元/吨，跌幅5.49%。期镍电子盘高开14美元/吨，开在18239美元/吨最高点上，亚洲时段在开盘价下1%窄幅跌势区间运行，欧洲时段盘初持续跌势，随后二度跳水，直至最低17423美元/吨，收在次低点17470美元/吨，大跌755美元/吨，跌幅4.14%。

进入2011年的第241个交易日，LME库存净减174吨，减为89820吨。注销量增108吨，增为5952吨；实际库存减282吨，减为83868吨。外盘交易量增2144手，增为36003手，增幅6.33%。前日持仓量大增1480手，增为114545手，增幅1.31%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌131.46点，收于11,823.48点，跌幅为1.10%；纳指下跌39.96点，收于2,539.31点，跌幅为1.55%；标普500下跌13.91点，收于1,211.82点，跌幅为1.13%。

周三，美国股市收跌，大盘连续第三个交易日走低。意大利借贷成本攀升，表明欧洲融资紧张程度增大，令市场担心欧元区能否解决主权债务危机问题。在有关法国的一条消息公布之后，美股跌幅一度收窄。据《华尔街日报》报道，一名法国官员表示，目前法国政府还不清楚标普公司有关法国信贷评级举措的意图。商品期货市场重挫。美2月份交割的黄金期货价格下跌4%，收于每盎司1586.90美元。1月份交割的原油期货价格暴跌5.2%，收于每桶94.95美元。基本金属内盘全线大幅下跌。期镍收于17400美元/吨，跌幅5.49%；期铜收于7210美元/吨，跌幅5.13%；期铝收1962美元/吨，跌幅1.90%；期锌收1845美元/吨，跌幅3.50%；期锡收18525美元/吨，跌幅6.20%；期铅收1998美元/吨，跌幅4.17%。

周三，德国总理默克尔向议会表示，解决债务问题需要数年时间而不是数周时间，驳斥要求欧洲央行决定性介入以遏制危机升级的呼吁。指出如果“我们拥有必要耐心和忍耐力，如果我们不允许被事情逆转所击倒，如果我们坚定的向财政稳定联盟方向前进”，欧洲将变得更强。默克尔表示：“德国政府一直认为欧洲债务危机没有灵丹妙药。没有这样的解决办法。”周三的市场上，意大利5年期国债拍卖收益率达6.47%，创欧元史上新高。这是上周欧盟召开峰会后意大利首次拍卖长期国债。

周三，世界金属统计局公布2011年1-10月份镍相关数据，其中：全球镍矿产量共计138.8万吨，较去年同期增加14.04万吨；全球镍市供应过剩1.3万吨；全球表观镍需求同比增加19万吨。

 综合看，上周欧盟峰会未能使市场确信其可以解决债务危机。德国总理默克尔对德国议会表示，欧元区主权债务危机绝非轻易能够解决的问题。随着临近圣诞节长假，许多投资者纷纷离场，因为债台高筑的欧元区国家的近期稳定性和欧盟的经济增长前景的忧虑犹存。短期，三大评级机构将陆续发布对欧洲国家的主权信用评级，这或将主导市场走向。

2011.12.15（周四），LME期镍内盘在前日17400美元/吨基础上大幅高开450美元/吨，开在17850美元/吨，最低价17800美元/吨,以最高价17895美元/吨收盘，涨495美元/吨，涨幅2.84%。期镍电子盘高开80美元/吨，开在17550元/吨上，亚洲时段疲弱下探最低点17331美元/吨之后稳步冲高，欧洲时段继续涨势，直至最高18049美元/吨时遭致一波打压，但依然收在次高点17900美元/吨，大涨430美元/吨，涨幅2.46%。

进入2011年的第242个交易日，LME库存净减276吨，减为89544吨。注销量减192吨，减为5760吨；实际库存减84吨，减为83784吨。外盘交易量大减5483手，减为30520手，减幅15.23%。前日持仓量大增1810手，增为116355手，增幅1.58%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨119.43点，报11,942.91点，涨幅为1..01%；纳指上涨22.84点，报2,562.15点，涨幅为0.90%；标普500上涨12.01点，报1,223.83点，涨幅为0.99%。

周四，美国股市高开。中国与欧洲的制造业数据受到市场关注。美国上周首次申请失业救济数据好于预期。美国公布一连串经济数据，表明经济在趋好。在截至12月10日的一周中，首次申领失业救济人数为36.6万,预期为39.0万。此前一周的初请失业金人数为38.1万。美11月的生产价格指数(PPI)环比增长0.3%,预期为环比增0.2%。10月的PPI环比降0.3%。美12月的纽约州制造业指数为9.5点，预期为3.0点。11月纽约州制造业指数为0.6点。美国今年三季度的经常帐赤字为1103亿美元，预期为1100亿美元。今年二季度的经常帐赤字为1180亿美元。基本金属内盘涨多跌少，期镍涨幅第一。期镍收于17895美元/吨，涨幅2.84%；期铜收于7211美元/吨，涨幅0.01%；期铝收1975美元/吨，涨幅0.66%；期锌收1844.5美元/吨，跌幅0.03%；期锡收18600美元/吨，涨幅0.40%；期铅收1975美元/吨，跌幅1.15%。

周四，瑞士央行宣布，将维持瑞士法郎兑欧元1.20的最低汇率标准，并承诺将继续努力捍卫这一底线。受此消息推动，瑞士法郎汇率走高。交易商们预计瑞士央行可能会加息。瑞士央行维持基准利率不变，但警告称欧洲主权债务危机将对瑞士经济增长构成重大威胁。

周四，国际镍业研究组织（INSG）发布最新报告：2011年1-10月份，全球镍矿产量158.08万吨，原镍产量131.26万吨，原镍消费量130.7万吨，镍市供应过剩5600吨。该组织预计明年全球镍市供应过剩7万吨。最新数据还显示，2011年9月底生产商手里的镍库存为9.22万吨，而8月份是9.06万吨，2010年末是9.13万吨。

综合看，欧元区主权债务危机绝非轻易能够解决的问题。随着临近圣诞节长假，许多投资者纷纷离场，因为债台高筑的欧元区国家的近期稳定性和欧盟的经济增长前景的忧虑犹存。但周三跌幅过大，周四走势算是对前日过度跌幅的修正。短期关注三大评级机构将陆续发布对欧洲国家的主权信用评级，这或将主导市场走向。

2011.12.16（周五），LME期镍内盘在前日17895美元/吨基础上高开65美元/吨，开在17960美元/吨的最低价上，以最高价18550美元/吨收盘，涨655美元/吨，涨幅3.66%。期镍电子盘低开25美元/吨，开在17960美元/吨上，最低17830美元/吨，最高 18625美元/吨,收盘18510美元/吨，涨610美元/吨，涨幅3.41%。

进入2011年的第243个交易日，LME库存净减834吨，减为88710吨。注销量减804吨，减为4956吨；实际库存减30吨，减为83754吨。外盘交易量大减6004手，减为24516手，减幅19.67%。前日持仓量大增1916手，增为118271手，增幅1.65%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌6.20点，收于11,862.61点，跌幅为0.05%；纳指上涨14.32点，收于2,555.33点，涨幅为0.56%；标普500上涨3.69点，收于1,219.44点，涨幅为0.30%。本周道指收跌2.7%，标普500指数下跌2.9%，纳指下跌3.5%。

周五，美国股市收盘涨跌不一。美国公布的一份经济数据表明，美国11月份消费者价格指数持平，扣除食品与能源价格之后的消费者价格指数攀升0.2%。过去一年内美国的CPI上涨了3.4%。这份数据说明11月份美国生活成本持平，安抚了投资者情绪，强化了美联储关于美国经济不存在通货膨胀问题的立场。标普评级机构警告称德国等欧元区国家都存在经济衰退风险、惠誉暗示可能下调6个欧元区国家的评级，使意大利总理赢得信任投票所激起的市场乐观情绪遭到打压。美国2月份交割的黄金期货价格上涨20.70美元，收于每盎司1597.90美元。1月份交割的原油期货价格下跌0.4%，收于每桶93.53美元。基本金属内盘除期铅外全部上涨，期镍涨幅第一。期镍收于18550美元/吨，涨幅3.66%；期铜收于7345美元/吨，涨幅1.86%；期铝收2005美元/吨，涨幅1.52%；期锌收1868美元/吨，涨幅1.27%；期锡收18800美元/吨，涨幅1.08%；期铅收1960美元/吨，跌幅0.76%。

周五，惠誉评级机构重申法国的AAA主权信用评级，但将其评级前景从稳定下调至负面。因为，法国的债务预计2014年将增至占GDP的92%。惠誉评级机构同时警告称可能下调欧元区当中6个国家的评级。惠誉将比利时、西班牙、斯洛文尼亚、意大利、爱尔兰及塞浦路斯等6国的评级列入观察行列，称其原因是“从技术与政治角度来看，都无法达成全面解决欧洲主权债务危机的方案。”

香港贸易商称，由于不锈钢厂减产，中国镍需求持续低迷，因供应充裕。中国10月份精炼镍及合金进口环比大增25%，达27个月高位，因镍价偏低，镍铁厂减产，11月镍产量较10月份的30248吨下降11%至26925吨，但同比大增61%。

安泰科称 中国半数镍铁厂减产或停产。11月份港口红土矿库存已经至1000万吨，增加到1300万吨。

综合看，欧元区主权债务危机的担忧情绪一直在笼罩着市场，加剧了市场动荡。先前几日过度的跌幅引发了短期修正。惠誉评级机构没有下调法国的AAA主权信用评级对市场忧虑情绪获得一点点安慰。预计，期镍金属短期将面临在宽泛的底部区的大幅震荡。（良公）

(关键字：镍 期镍)