中商镍周评：期镍走势分析（2011.09.12-2011.09.16）

本周是2011年的第37周，也是2011年的第174个至第178个交易日。本周期镍走势继续震荡，内盘收在21510美元/吨，涨360美元/吨，全周涨幅1.70%；外盘电子盘收在21505美元/吨，涨260美元/吨，全周涨幅1.22%。

周一，伦敦镍金属进入了2011年的第174个交易日，LME期镍内盘在前周21150美元/吨基础上大幅低开225美元/吨，开在20925美元/吨；电子盘低开65美元/吨，开在21180美元/吨，由于周初人们期待的七国集团(G7)财长会议并未得到人们希望的结果，而希腊违约风险大幅攀升，期镍低点在周三，内盘及电子盘分别为20925美元/吨和20801美元/吨；之后在五大央行联手救市的消息下，行情在周五被推高，内盘及电子盘高点分别为21900美元/吨和22000美元/吨；但欧债危机挥之不去，期镍盘中走低，收盘下跌。全周期镍内外盘的振幅分别为975美元/吨和1199美元/吨，振幅依然较大。

本周，因前周库存99060吨，本周库存97650吨，故LME镍库存总量大幅净减1410吨。本周库存继续减少，注销仓单率维持较高幅度，注销仓单增加通常意味某种需求增加。总体看，本周成交量减少；持仓量波动，呈现减少；价格震荡，多空分歧依然较大；在目前这个较低位区间，多空转换较频繁，也考验低位的支撑，后市仍会表现出震荡。

(LME期镍交易主要状态数据见下表：)    

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，人们期待的七国集团(G7)财长会议并未得到人们希望的结果，但表现一些积极做法。尽管希腊违约风险大幅攀升、传言称穆迪准备下调法国最大的三家银行评级，但有报道称中国的某只主权债务基金正在洽购意大利国债，缓解了市场对欧洲债务危机扩散的担心情绪。

周二，意大利财政部高级官员Alberto Giorgetti表示，没有特别请求中国购买意大利国债，目前国债的市场需求良好。欧债的危机解决旷日持久，人们也在期待新的办法出台，包括避免希腊违约，解决意大利国债等问题。

周三，希腊总理表示，希腊决心履行所有义务，完成2011-2012年财政目标。

周四，欧洲央行宣布，已经决定与美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行联手进行三次美元流动性操作，其到期时间大约为年底的三个月。受乐观情绪推动，欧洲市场大幅攀升,风险偏好也受到提振，基本金属整体上涨。

周五，欧洲各国财政部长召开会议，讨论欧元区债务危机问题以及希腊可能破产的威胁。为期两天的欧盟财长会议成为市场关注焦点，全球投资者都紧张的观察仍在发展之中的欧元区债务危机问题，他们担心希腊违约将导致相关银行倒闭、引发全球金融危机。各国财长表示，将在下个月决定希腊是否应该得到下一笔救援资金。

行业信息

周一，在俄罗斯投资峰会上，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel) 的首席执行官Vladimir Strzhalkovsky称，全球镍库存在经历了逾一年半的下滑后目前正小幅增加，恐令价格承压。他表示，如果说过去一年半库存下滑，那么现今跌势已停。目前镍库存正以难以察觉到的速度微幅增加。如果镍价每吨继续下滑2,000-3,000美元，那么一些生产商可能将削减产出，目前诺里尔斯克镍业公司仍盈利。许多国家的生产成本介于17,000-18,000美元，也许他们将会考虑削减产出，但一定不希望增产，因为这不符合经济学原理。

周二，中国公布8月金属产量，2011年8月，中国镍金属产量29,273吨，同比增加91.9%。2011年1-8月镍金属产量193,202吨，同比增加52.6%。

周三，根据土耳其国家统计局提供的数据，今年7月土耳其不锈钢宽带钢的进口量达到25478吨，相比上个月增加了7.9%。进口货值7820万美元，月环比增加了13.3%。今年7月，土耳其从台湾进口不锈钢宽带钢5774吨，月环比增加了28.5%，占了土耳其不锈钢宽带钢进口总量的22.7%。土耳其不锈钢宽带钢的第二大进口来源国为德国，今年7月从该国进口的不锈钢宽带钢达到3705吨，月环比增加了53.4%。今年前7个月，土耳其不锈钢宽带钢的进口量达到199091吨，同比增加了6.1%。其中从台湾进口的量达46648吨，同比减少了4.7%。从韩国进口的量达33071吨，同比增加了58.6%。

周三，菲律宾MacroAsia Corp公司发表声明说，已经与中国金川集团达成合作协议，金川将投资10亿美元开发位于菲律宾西南巴拉望省(Palawan)的镍矿资源。

周四，香港（路透社）报道，一个由中国金融机构支持的公司准备今年第一个在中国推出镍交易的基金（ETF），这可以提高该国的金属交易来源，满足进口需求。消息没有说如何进行ETF交易，但初期启动很可能需10,000吨精炼镍。

周五，国际镍业研究组织(INSG)的最新月度报告显示，2011年1-7月全球镍市供应短缺8,000吨。2011年1-6月镍市供应短缺2,600吨。2011年前七个月全球原镍消费总量为899,100吨。同期全球镍产量为891,100吨，镍矿产量总计为1,046,600吨。4月份 INSG曾称，预计今年镍市供应过剩60,000吨，2010年则为短缺30,000吨。最新数据显示，6月末生产商持有的镍库存为91,000吨，低于上月的91,600吨，亦低于2010年末的91,300吨。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2011.09.12-2011.09.16期间的表现及主要相关信息简述如下：

2011.09.12（一），LME期镍内盘在前日21150美元/吨上低开225美元/吨，开在20925美元/吨的当日最低点上，以最高价21600美元/吨收盘，涨450美元/吨，涨幅2.13 %。期镍电子盘低开65美元/吨，开在21180美元/吨，亚洲时段价格在前收盘价下方逐波走低，并延续到欧洲时段。欧洲时段先小急跌，创当日最低点20801美元/吨后，拉起平台整理，在再次小跳水后快速拉升，短期上涨3.3%，高位维持到收盘，收于21563美元/吨，涨318美元/吨，涨幅1.50%。

进入2011年的第174个交易日，LME库存净增180吨，增为99240吨。注销增384吨，增为9858吨；实际库存减204吨，减为89382吨。交易量增1957手，增为22792手，增幅9.39%。前日持仓量减283手，减为90771手，减幅0.31%。

周一，美国股市虽然盘面波动较大，但终盘收高。尽管希腊违约风险大幅攀升、传言称穆迪准备下调法国最大的三家银行评级，但有报道称中国的某只主权债务基金正在洽购意大利国债，缓解了市场对欧洲债务危机扩散的担心情绪。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨68.99点，收于11,061.12点，涨幅0.63%；纳指上涨27.10点，收于2,495.09点，涨幅1.10%；标普500指数上涨8.04点，收于1,162.27点，涨幅0.70%。

周二，希腊因可能退出欧元区，其国债收益率大幅攀升，市场担心希腊以及其他某个国家可能出现债务违约，并对德国的承诺表示疑虑。美股低开，道指一度下跌超过167点。在意大利请求中国购买其国债的消息传出之后，美股尾盘大幅上涨，以最高点收盘。美总统奥巴马敦促国会尽快通过4470亿美元就业计划，提议终止几项减税规定。美国银行(BAC)声明，将在未来几年裁员3万人。穆迪将于周四宣布下调法国三大银行评级， 欧洲股市大幅下跌。纽交所12月份交割的黄金期货价格下跌46.20美元，收于每盎司1813.30美元，跌幅为2.5%，创下两个星期以来的最低收盘价。原油期货价格上涨1.1%，收于每桶88.22美元。基本金属内盘涨跌各半。期镍收21600美元/吨，涨幅2.13%；期铜收8754美元/吨，跌幅0.75%；期铝收2375美元/吨，涨幅0.34%；期锌收2214美元/吨，涨幅1.33%；期锡收23450美元/吨，跌幅0.23%；期铅收2423美元/吨，跌幅1.10%。

综合看，人们期待的七国集团(G7)财长会议并未得到人们的希望的结果，但在表现一些积极做法。周一中国中秋节日，亚洲时段基本金属伴随美元走强而走弱，尾盘追随欧元低位走高，表现涨势。欧债的危机解决旷日持久，人们也在期待新的办法出台，包括避免希腊违约，解决意大利国债等问题。

2011.09.13（二），LME期镍内盘在前日21600美元/吨上低开274美元/吨，开在21326美元/吨上，以最低价21300美元/吨收盘，跌300美元/吨，跌幅1.39 %。期镍电子盘高开82美元/吨，开在21645美元/吨，盘初创当日最高价21710美元/吨。亚洲时段价格在前收盘价附近波动，时段后期下跌至前收盘价下方并延续到欧洲时段。欧洲时段在-0.8%附近波动，在创当日最低点21225美元/吨后，快速拉起至红盘，但不能维持，随即跌回平台整理区域，终收于21351美元/吨，跌212美元/吨，跌幅0.98%。

进入2011年的第175个交易日，LME库存净减192吨，减为99048吨。注销量减870吨，减为8988吨；实际库存增678吨，增为90060吨。交易量大增11399手，增为34191手，增幅50.01%。前日持仓量减661手，减为90050手，减幅0.73%。

周二，美国股市收高。欧洲市场因对法国银行企业信贷评级被下调的担忧减小，缓解了市场忧虑情绪，欧洲股市收高。但投资者们仍担心欧洲主权债务危机问题。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨44.73点，收于11,105.85点，涨幅0.40%；纳指上涨37.06点，收于2,532.15点，涨幅1.49%；标普500上涨10.60点，收于1,172.87点，涨幅0.91%。

周二，外交部发言人在例行记者会上表示，中方对欧洲经济、欧元抱有信心，欧洲会继续成为中国对外主要投资市场之一。当记者问及中国是否将购买意大利国债时，发言人原则性地表示，解决好欧债问题，对确保金融、贸易和经济稳定发展十分重要。“我们支持欧盟国家采取应对欧债危机的举措，相信欧元区国家会采取整体协同措施，积极应对、妥善解决有关问题。”

而意大利财政部高级官员Alberto Giorgetti周二表示，没有特别请求中国购买意大利国债，目前国债的市场需求良好。纽交所12月交割的黄金期货价格上涨16.80美元，涨幅0.9%，收于每盎司1830.10美元。原油期货价格上涨2.3%，收于每桶90.21美元。基本金属内盘涨跌各半。期镍收21300美元/吨，跌幅1.39%；期铜收8780美元/吨，涨幅0.29%；期铝收2385美元/吨，涨幅0.42%；期锌收2193美元/吨，跌幅0.95%；期锡收23650美元/吨，涨幅0.85%；期铅收2385美元/吨，跌幅1.57%。

周二，中国公布8月金属产量，2011年8月，中国镍金属产量29,273吨，同比增加91.9%。2011年1-8月镍金属产量193,202吨，同比增加52.6%。

周一，在俄罗斯投资峰会上，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司(Norilsk Nickel) 的首席执行官Vladimir Strzhalkovsky称，全球镍库存在经历了逾一年半的下滑后目前正小幅增加，恐令价格承压。他表示，如果说过去一年半库存下滑，那么现今跌势已停。目前镍库存正以难以察觉到的速度微幅增加。如果镍价每吨继续下滑2,000-3,000美元，那么一些生产商可能将削减产出，目前诺里尔斯克镍业公司仍盈利。许多国家的生产成本介于17,000-18,000美元，也许他们将会考虑削减产出，但一定不希望增产，因为这不符合经济学原理。　　

综合看，由于欧债危机的困扰，许多投资者撤离金属市场。对期镍短期看将在低位区间震荡，下限受成本依托，上限受欧债危机压制。

2011.09.14（三），LME期镍内盘在前日21300美元/吨上低开100美元/吨，开在21200美元/吨上，最低21150美元/吨，以最高价21375美元/吨收盘，涨75美元/吨，涨幅0.35 %。期镍电子盘高开49美元/吨，开在21400美元/吨，盘初创当日最高价21450美元/吨。亚洲时段在前收盘价上方暂短停留后，便急速下跌，短期下跌1.5%至次低点，随后大部时间在此附近波动。欧洲时段重心上移，几近红盘。当日最低点20950美元/吨，收于21299美元/吨，微跌52美元/吨，跌幅0.24%。

进入2011年的第176个交易日，LME库存净减342吨，减为98706吨。注销量减450吨，减为8538吨；实际库存增108吨，增为90168吨。交易量大减10591手，减为23600手，减幅30.98%。前日持仓量增1238手，增为91288手，增幅1.37%。

周三，美国股市收高，盘面较为波动。至此大盘已连续第三个交易日上涨。法德两国表示希腊将会继续留在欧元区，意大利议会通过了政府的财政紧缩方案，安抚了投资者对欧洲主权债务危机的担心情绪。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨140.88点，收于11,246.73点，涨幅1.27%；纳指上涨40.40点，收于2,572.55点，涨幅1.60%；标普500上涨15.81点，收于1,188.68点，涨幅1.35%。

周三，美股高开。但市场对奥地利国会不认可将欧洲金融稳定基金(EFSF)扩容的消息使美股短暂下滑，消息澄清之后，美股继续攀升。在法德与希腊关于防止欧洲债务危机扩散的问题的电话会议中，三方一致认为希腊仍将留在欧元区；希腊总理表示，希腊决心履行所有义务，完成2011-2012年财政目标。美8月零售额无增长逊于预期，8月PPI环比持平符合预期。意大利政府738亿美元财政紧缩计划获议会通过。欧洲股市收高。上述推动美股大幅上扬，但尾盘走弱。

纽商所主力黄金期货价格下跌3.60美元，报收于每盎司1826.50美元，跌幅为0.2%。原油期货价格下跌1.4%，收于每桶88.91美元。基本金属内盘除期镍外全部下跌。期镍收21375美元/吨，涨幅0.35%；期铜收8635美元/吨，跌幅1.65%；期铝收2360美元/吨，跌幅1.05%；期锌收2161美元/吨，跌幅1.46%；期锡收23503美元/吨，跌幅0.62%；期铅收2343美元/吨，跌幅1.76%。

综合看，欧债危机挥之不去，许多投资者撤离金属市场。未来数周内，经济指标将使得基本金属大幅波动。下周的9月20-21日美联储的表态也是人们急切关注的，以便寻求交易指引。短期看，期镍将在低位区间震荡，下限受成本依托，上限受欧债危机压制。盘中将追随解决欧债危机的进展的利好或利空上下波动。同时，LME镍库存出现的库存减少迹象也对低位有一些支撑。

2011.09.15（四），LME期镍内盘在前日21375美元/吨上高开299美元/吨，开在21674美元/吨低点，以最高价21800美元/吨收盘，大涨425美元/吨，涨幅1.99%。期镍电子盘高开51美元/吨，开在21350美元/吨，盘初曾探当日最低点21250美元/吨，亚洲时段在前收盘价上方长期徘徊停留，尾盘有所上涨；欧洲时段持续攀升，当日最高点21837美元/吨，持续维持在高位区，尾盘收于次高点21815美元/吨，大涨516美元/吨，涨幅2.42%。

进入2011年的第177个交易日，LME库存净减486吨，减为98220吨。注销量减600吨，减为7938吨；实际库存增144吨，增为90282吨。交易量大减4746手，减为18854手，减幅20.11%。前日持仓量大减3482手，减为87806手，减幅3.81%。

周四，美国股市大幅收高，大盘实现四连阳。欧洲央行宣布联手美联储及另外三国央行，向欧元区银行体系提供美元流动性支持，提振了市场情绪。欧元兑美元大涨近1%，美元指数走低，最低达76.066。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨186.45点，收于11,433.18点，涨幅1.66%；纳指上涨34.52点，收于2,607.07点，涨幅1.34%；标普500上涨20.43点，收于1,209.11点，涨幅1.72%。

周四，美国8月的消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%，预期为环比增0.2%。美联储报告称，美国8月工业产出环比增0.2%，高于市场预期。费城联储宣布，9月当地的制造业环比萎缩。9月的费城联储制造业指数为-17.5点，好于8月的-30.7点，预期9月的费城指数为-13.4点。

欧洲央行宣布，已经决定与美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行联手进行三次美元流动性操作，其到期时间大约为年底的三个月。称该行在整个第四季度中都将为银行提供帮助。受乐观情绪推动，欧洲市场大幅攀升。受此利好鼓舞，风险偏好也受到提振，基本金属整体上涨，收市较早的内盘全部红盘。期镍收21800美元/吨，涨幅1.99%；期铜收8711美元/吨，跌幅0.88%；期铝收2375美元/吨，涨幅0.64%；期锌收2189美元/吨，涨幅1.30%；期锡收23600美元/吨，涨幅0.41%；期铅收2385美元/吨，涨幅1.81%。

综合看，基本金属被视为风险产品，将追随解决欧债危机的进展的利好或利空上下波动。如今，五大央行联手救市，提振风险偏好，因而基本金属包括期镍随之上涨。先前已有许多投资者撤离金属市场，因欧债危机短期难以解决。不过如果没有重大意外发生，这项举措的力度很可能足够应付到年底。这相当于给了欧洲三个月的喘息时间来处理债务危机。但是，许多问题还没有解决，信贷违约掉期(CDS)市场则表明希腊几乎百分之百要违约。预计期镍短期上涨，但涨势亦有限。未来数周内，经济指标将使得基本金属大幅波动。下周的9月20-21日美联储的表态也是人们急切关注的，以便寻求交易指引。短期看，期镍将在低位偏于上档区震荡，下限受成本依托，上限受欧债危机压制。近来LME镍库存出现的库存减少迹象也对低位走势有一些支撑。

2011.09.16（五），LME期镍内盘在前日21800美元/吨上高开100美元/吨，开在21900美元/吨高点，最低21500美元/吨，以次低价21510美元/吨收盘，跌290美元/吨，跌幅1.33 %。期镍电子盘低开65美元/吨，开在21750美元/吨，亚洲时段前半段在前收盘价下方无量横盘，后半段随着成交量放大价格至红盘，欧洲时段前半段在涨幅0.4%附近整理，后半段创下当日最高价22000美元/吨后急速下跌，经历2波下行，跌了2%以上，最低点21495美元/吨，后在低位整理，收于21505美元/吨，大跌310美元/吨，跌幅1.42%。

进入2011年的第178个交易日，LME库存净减570吨，减为97650吨。注销量减1050吨，减为6888吨；实际库存增480吨，增为90762吨。交易量大减4040手，减为14814手，减幅21.43%。前日持仓量增366手，增为88172手，增幅0.42%。

周五，美国股市收高，至此大盘已是五连阳，标普500指数为两个月来的最长连续上涨时段。周五还是所谓的“四重魔力日”，即股指期货、股指期权、股票期权与个股期货同时到期的日子，此时股市通常会更为波动一些。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨75.91点，收于11,509.09点，涨幅0.66%；纳指上涨15.24点，收于2,622.31点，涨幅0.58%；标普500上涨6.90点，收于1,216.01点，涨幅0.57%。

周五，美国9月消费者信心指数初值为57.8，8月终值为55.7；不过9月消费者预期指数创下1980年5月来最低。因美元走强,而欧洲债务危机令投资者担忧全球经济和基本金属的需求前景。美黄金期货价格上涨33.30美元，收于每盎司1814.70美元。原油期货价格下跌1.6%，收于每桶87.96美元。基本金属内盘除期铝外全部下跌。期镍收21510美元/吨，跌幅1.33%；期铜收8696美元/吨，跌幅0.17%；期铝收2380美元/吨，涨幅0.21%；期锌收2159美元/吨，跌幅1.37 %；期锡收23100美元/吨，跌幅2.12%；期铅收2361美元/吨，跌幅1.03%。

周五，欧洲各国财政部长召开会议，讨论欧元区债务危机问题以及希腊可能破产的威胁。为期两天的欧盟财长会议成为市场关注焦点，全球投资者都紧张的观察仍在发展之中的欧元区债务危机问题，他们担心希腊违约将导致相关银行倒闭、引发全球金融危机。各国财长表示，将在下个月决定希腊是否应该得到下一笔救援资金。美国财政部长盖特纳也参加了欧洲财长会议，他敦促欧盟采取统一步骤解决欧元区债务危机问题，并建议政策制定者们运用杠杆工具，为该地区的4400亿欧元(6070亿美元)欧洲金融稳定机制(EFSF)扩容。

国际镍业研究组织(INSG)的最新月度报告显示，2011年1-7月全球镍市供应短缺8,000吨。2011年1-6月镍市供应短缺2,600吨。2011年前七个月全球原镍消费总量为899,100吨。同期全球镍产量为891,100吨，镍矿产量总计为1,046,600吨。4月份 INSG曾称，预计今年镍市供应过剩60,000吨，2010年则为短缺30,000吨。最新数据显示，6月末生产商持有的镍库存为91,000吨，低于上月的91,600吨，亦低于2010年末的91,300吨。

9月15日香港（路透社）报道，一个由中国金融机构支持的公司准备今年第一个在中国推出镍交易的基金（ETF），这可以提高该国的金属交易来源，满足进口需求。消息没有说如何进行ETF交易，但初期启动很可能需10,000吨精炼镍。

综合看，欧债危机挥之不去，许多投资者撤离金属市场。许多法国银行存在面向希腊的风险敞口。未来数周内，经济指标将使得基本金属大幅波动。随着投资者们对欧洲问题的进展以及美国等国经济数据做出反应，市场仍有可能非常波动。下周市场涨跌幅度达到5%，都是有可能的。下周的9月20-21日美联储的表态也是人们急切关注的，以便寻求交易指引。短期看，期镍将在低位区间震荡，下限受成本依托，上限受欧债危机压制。盘中将追随解决欧债危机的进展的利好或利空上下波动。同时，LME镍库存出现的库存减少迹象也对低位有一些支撑。（良公）

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