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“两高两低”拖累螺纹 下行见底言之尚早

  • 2012-7-24 16:29:53
  • 来源:中大期货
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导读: 上半年对钢价形成压制的一大重要因素是供给压力持续上升,后期该因素还将成为钢价反弹回升的关键阻力,限制了期钢上涨的空间。
关键字: 期货 螺纹

一、螺纹供应:产能过剩

上半年对钢价形成压制的一大重要因素是供给压力持续上升,后期该因素还将成为钢价反弹回升的关键阻力,限制了期钢上涨的空间。7月23日国际钢铁协会(worldsteel)的统计数据表明,今年1-6月份,全球62个主要产钢国家和地区粗钢总产量为7.669亿吨,同比增长0.9%。6月份中国大陆粗钢产量为6021万吨,同比增长0.6%,较2010年增长12.4%。扣除中国后,6月份全球粗钢产量为6769万吨,同比下降0.7%,较2010年增长5%。6月份全球钢厂的产能利用率为80.4%,较5月份上升0.7个百分点,较去年6月份下降2.5个百分点。二、库存:居高不下,增速放缓

2012年7月20日对上海地区建筑钢材主要仓库库存情况进行统计,目前螺纹钢34.80万吨,周环比统计减少1.71万吨;上海市场螺纹库存量较上周小幅下跌,主要原因是本周市场成交清淡,受期螺影响,价格不断下跌,市场情绪恐慌,贸易商补货减少。下跌行情下,终端用户大都甚少有库存,并减少采购量,以期望从市场上拿到价格更低的资源。市场呈现混乱杀价现象,贸易商苦不堪言,特别是原材料价格的下跌使得市场看到了更多的空间。钢厂方面,那怕当前有着巨量的库存压力,为了消耗前期高价的原材料以及让高炉维持的正常运转,钢厂短期内都不会考虑减产。目前上海螺纹钢库存为34.8万吨,与上周环比,增加1.71万吨,减幅为4.71%,上周库存增加;价格加速下跌行情之下,商家一方面加紧出货意欲降低亏损,另一方面订货意愿普遍不高,再加上工地采购放缓,出货倍显艰难,由此全国螺纹钢库存略微有所下降。尽管终端需求持续萎靡,市场价格一跌再跌,但钢厂出于自身原因,仍然难以降低产量,库存积压仍在加剧。

三、消费:积弱难改

通常贸易商在7月开始会逐渐备货,以期需求旺季的到来,当前房地产市场调控政策有条不紊,放松力度期望值不高,导致钢市消费低迷,供需矛盾始终难以有效缓解,同时受资金面的限制,贸易商囤货的概率不大,对钢市的推动作用不强。

四、产业资金状况:政策继续宽松,企业资金面继续紧张

随着央行在1个月内两次降息,市场普遍预期随着政策趋向宽松,市场流动性将出现根本改善。但根据我们的调查,钢铁行业资金情况并未得到实质性改善,钢贸商获得贷款更加困难。这主要是因为以下原因:钢价下行,钢铁行业主业普遍亏损,银行出于自身风险考虑,将钢贸行业列入高风险行业,部分银行减少对钢贸商的贷款;钢贸行业内,贷款普遍流行的联保互保机制,遭遇信任危机;重复质押的问题不断暴露,银行收紧钢材质押贷款;7月份警方加大了对“光票贴现”的打击力度,而钢铁行业内普遍采用银行承兑汇票融资非常普遍,警方打击非法票据贴现案,基本关闭了银行承兑汇票的民间贴现,导致银行承兑汇票直贴利率大幅上升;三角债问题走向恶化,部分流通企业被三角债困扰,加剧了资金紧张;过度投机的后果开始暴露,部分企业在经济过热时,进行高风险投资发生巨亏,靠四处借债遮盖亏损。

五、行情简析及操作建议

螺纹主力连续行情中期下行趋势不变,近月在4000一线附近受支撑弱势趋稳,行情在五日均线下连续收出小阴线,成交持仓低位震荡,交投清淡,破位下行势在必行。日线上RB1301处于下行通道中,日前处于行情折返线上,5日均线乖离率偏大,短期空头能量减弱。成本价格重心继续下移,下行空间尚有留存,现货价格继续回落,短期难言到底,在当前“内忧外患”的格局下,成本支撑只存理论期望。基差在120附近正值趋强,高于180日基差均值100附近,反向市场短期难以回头。

操作建议,空单继续持有观望,谨慎反手抄底!实体企业可尝试空头套期保值,或将有利可图。

(责任编辑:00863)
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