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2012年，信贷市场似乎陷入了迷局。
1月，当市场主流观点预计，当月新增人民币贷款将延续前三年走势破万亿之时，全部金融机构则以新增人民币贷款7381亿的投放量，低调“迎新年”。
市场为其出人意料的低投放寻找了很多借口，比如春节因素以及监管层可能要求均衡投放等，并预计2月应该收复1月失地，新增人民币贷款投放量环比上行至8000亿之上甚或至万亿。
此时市场并未更多的去关注信贷需求是否充沛，直至2月金融机构新增人民币贷款投放量再度低于预期至7107亿。
但金融机构似有意“违逆”市场主流判断。正当信贷有效需求相对不足论逐渐成为市场分析的主流之时，3月全部金融机构新增人民币贷款则出人意料破万亿至1.01万亿，一举修复前两月投放低迷之势。
与此同时，各国有大行高层相继对外反驳有关有效信贷需求不足的猜测。有效信贷需求是否充沛这一疑问，似乎由此成为一大“伪命题”。
本报记者调查发现，正如银行业内人士所言，当前的银行信贷“迷局”，与其说是有效信贷需求不足，不如更为准确地描述为贷款需求旺盛度下降。
需求旺盛度之变
基层行的感受显然不及高层乐观。
“一季度我们基本没有贷款投放。”一大行中部省份某市支行行长告诉记者。据他称，今年该行面临的问题是，“有贷款计划但没项目可投放”，业绩压力很大。
另一股份制银行某分行行长亦对本报记者称，今年信贷需求确实不如去年，其所在分行今年一季度信贷投放量，也仅有2011年同期的70%左右。
尽管得益于3月金融机构信贷投放的猛冲，今年一季度新增贷款额同比多增2170亿元，但并没有改变市场对信贷需求旺盛度可能下滑的猜测或事实。
今年3月，金融机构新增人民币贷款猛冲至1.01万亿，远超市场预期。一改今年头两个月信贷投放乏力的局面，但细究今年一季度信贷投放结构不难发现，信贷需求旺盛度的变化。
据中金统计比较，今年3月新增中长期公司贷款不足1800亿，较2月新增量还略有下降，对比去年3月则少增长1500亿。
综合一季度的数据来看，中长期公司贷款仅增长5900亿，同比少增约4900亿。从新增占比来看，中长期公司贷款占比由1-2月的32%和25%，进一步降至17.5%的低水平，更是大幅低于去年一季度的48%。
与此同时，一季度新增企业（除票据）及个人贷款同比分别下降500及2600亿，而新增票据同比增加5200亿，这一局面与2009年一季度颇为相似。
“当时银行还在为四万亿投资计划扩张信贷，因为一时难以找到合适的项目，大量利用票据贴现贴补，金融市场竟然出现贴现利率低于存款利率的怪现象（这意味着将票据贴现后将资金存入银行可净赚利差）。今年一季度票据融资快速增加，至少说明信贷需求不再像之前旺盛。”中国农业银行战略规划部高级宏观分析师范俊林近日撰文称。
票据融资基本上被视为银行信贷的调剂品。范俊林如此描述称，当银行缺乏信贷项目时增加一些票据以抢占额度，避免资金闲置；项目多时则压缩一些，腾出规模。从2010年年中到2011年一季度，票据融资连续10个月负增长。而去年二三季度有所增加，主要是当时贴现利率快速攀升，投资价值显现。
令人不解的则是，多家大行高层在2011年业绩发布会上，则对市场猜测的信贷有效需求相对不足的猜测予以否认，认为今年信贷投放并未出现异常。
中行行长李礼辉在2011年在业绩发布会后接受本报记者采访时表示，一季度中行并没有出现贷款大幅下滑的情况，而是稳定适量增长，且结构合理。
李礼辉在接受分析师提问时也表示，目前银行信贷需求保持旺盛，和2009年对比恢复常态。预计中国商业银行在信贷供求方面，不会遇到信贷需求不足的问题。
建行副行长庞秀生此前在回答本报记者信贷需求的问题时亦称，目前信贷投放没有异常，并称到年底建行新增投放量肯定会超过2011年。2011年，该行客户贷款和垫款总额较上年增加8272.83亿元。
工行行长杨凯生较早前亦对媒体回应称，至3月下旬，工行信贷投放都略高于同期，“所以我们得不到贷款有效需求萎缩的结论。”
经济下行之过
对于各大行高层表态与数据所体现出的差异，一股份制银行人士调侃称，“因为现在大家都不敢说实话。”
不过该人士亦纠正称，现在银行面临的局面与其说是有效信贷需求不足，更为准确的描述应该为需求旺盛度下降。
该人士称，由于其所在行存在结构调整因素，他所在部门今年仍面临额度紧张的问题，但今年信贷需求旺盛度确实在下降。
“这一状况量化地体现即为：去年可能有100个项目在等待审批放款，但今年则减少为50单。”
该人士认为出现这一状况必然，因为经济下行，来自政府部门以及企业的投资意愿都有下滑迹象。对信贷的有效需求相对下降。
以具有风向标意味的广东省为例。记者自广东省人民政府网站了解到，2012年该省共安排省重点项目280项，总投资28917亿元，年度计划投资4000亿元，安排开展前期工作的省重点建设前期预备项目148项，估算总投资11300亿元。
尽管计划投资规模依然庞大，但相比2011年年度计划已经减少300亿。
2011年广东省共安排省重点项目280项，总投资31508亿元，年度计划投资4300亿元，安排开展前期工作的省重点建设前期预备项目143项，估算总投资13700亿元。该省2011年投资总体进展顺利，全年完成投资4349亿元，为年度计划的101.1%，占全省固定资产投资的25.7%。
放缓投资计划的并不限于政府部门。
某沿海省份企业负责人亦对记者表示，除了早已有或开始的投资按计划行进之外，今年公司并无新增计划投资。该企业是一家集化工、能源生产和燃料业务为一体的大型外商独资企业，为其所在省份第二批循环经济示范试点企业。
据该企业负责人了解，目前其所了解的企业中，大部分企业投资意愿均在下降。
一担保公司人士亦告诉记者，目前其所担保的贷款用于投资比重确实很少，目前企业更多是为了生存，而不急于谋发展壮大，因为经济形势不明朗。
国家统计局的数据对此已有所印证：一季度投资和消费增长纷纷走低，经济增速明显放缓，一季度GDP同比增速已降至8.1%。
统计数据显示，一季度，固定资产投资（不含农户）47865亿元，同比名义增长20.9%（扣除价格因素实际增长18.2%），增速比上年全年回落2.9个百分点。从环比看，3月份固定资产投资（不含农户）增长0.64%。
这一局面预计在二季度依然没有明显的改善。
近日发布的4月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值49.3，较初值高出0.2，脱离上月触及的近三年来次低水平48.3。但有分析称，该指数已经连续六个月挣扎在荣枯分水岭下方，凸显中小制造业者在需求不振和成本上升等多重压力下，成长动能仍显匮乏。
与此同时，近日发布的中国4月官方制造业PMI则连续第五个月回升，至53.3创一年新高。虽然显示经济增长继续趋稳向好，但新订单指数回落表明需求仍低迷，或拖累经济进一步回升步伐。
官方统计称，与3月相比，4月份生产指数为57.2％，上升幅度2个百分点。但新订单指数为54.5％，比3月回落0.6个百分点，落后生产指数2.7个百分点，反映出需求增长不够充分。
被压制的需求
对目前的银行信贷投放局面，亦有很多业内人士表示难以看清。
很难看清之处在于：目前企业对银行信贷需求旺盛度的下降，是源于企业预期到融资困难而减少了投资？还是源于对经济下行的担忧而减少了投资，并进一步减少了对信贷的需求？
这一困惑来源目前经济增速确实处于下行，但与此同时，从上至下，各个金融机构对地方融资平台及房地产等相关领域贷款进行压制。
以房地产为例，在政府对房地产行业实行调控的背景下，商业银行早已开始主动压降房地产贷款的规模，而目前房地产业对银行的信贷需求却是最急迫的。
根据目前商业银行披露的2011年年报情况显示，多家银行2011年房地产贷款余额和占比均出现了下降。工行年报显示，2011年工行房地产贷款减少73.06亿元，占比也从2010年的11.2%下降到2011年的9.9%。农行年报亦显示，房地产业为贷款占比下降最多的行业。与2010年相比余额下降了460多亿，占比也从前一年的15%下降到12.5%。
房地产及地方融资平台两大领域贷款投放的被压制，正是众多学者对信贷投放乏力的一大原因猜测。
中国银行国际金融研究所副所长宗良亦一直认为，有效信贷需求的相对不足一个重要原因，即是地方融资平台贷款及房地产贷款的被压制。而在这两大领域被压制的同时，银行又没有找到相当体量的新增投放领域。
“地方融资平台贷款一个项目规模可能就能达到几百亿。这一领域受压制，银行如果转投其他领域，比如转投至中小企业，就需要极大的中小企业贷款项目储备才能抵上空缺。银行一时间显然难以做到。”宗良认为。
一大行某支行人士所言亦印证了上述分析。该人士对本报记者称，其所在支行重点贷款项目来源主要在地方融资平台及房地产，但这两大领域贷款自去年以来便备受制约，很多项目上报之后迟迟不得批复，支行今年贷款投放量很少。
另一某股份制银行人士则认为，只要地方融资平台贷款放松，金融机构新增贷款量将迅速上行，只不过目前这一领域并未有明显放松的迹象。
“乏力”难消“惜贷”
矛盾无处不在。
面对经济下行，投资增速下滑以及部分领域贷款被压制所致的信贷投放乏力局面，金融机构并未在其他领域大肆“放水”以补空缺，比如中小企业依然倍感贷款难。银行贷款门槛依然高企。
“现在贷款非常难，好在我们福建民间借贷，相对比较健康及宽裕。不过，要是银行稍微放松一点，很多企业贷款都转向银行了。毕竟银行贷款成本还是要比民间借贷低，但现在银行的条件很苛刻。”福建某企业负责人对记者表示。
广东某担保机构负责人亦对记者表示：“不存在有效信贷需求不足的问题，而是信贷规模紧张，企业融资难度加大。”
温州中小企业发展促进会会长周德文亦表示，很多企业投资确实在萎缩，也不否认经济下行态势下企业投资意愿下降，可能是导致信贷需求旺盛度下行的原因之一。但他强调，信贷需求显得不够旺盛的最主要原因是银行的“惜贷”。
去年以来，温州爆发系列民间金融案件，并最终波及至银行。来自温州银监局的数据显示，今年2月末温州银行业不良贷款率为1.74%，已经连续8个月呈现上升态势，比去年6月末最低时的0.37%飙涨了370.27%。
周德文认为，正是这一局面导致银行甚至民间借贷的“惜贷”，对目前温州的企业来说，银行及民间借贷两大融资渠道均在收窄。
“现在企业在体制内外融资都很困难，去年不能从银行贷款的企业，还能从民间借贷筹集到高利贷应急。”周德文告诉记者。
据他了解，银行惜贷的情绪并不限于民间借贷案件频发的温州地区。周德文在多地走访中了解到，银行的惜贷在各地普遍存在。
某银行广东某支行人士此前亦告诉记者，该行原本从总行到分行及至支行，一致鼓励加大对小企业贷款的投放，但今年这一局面因广东华鼎担保危机遭遇“挫折”。
今年年初，广东华鼎担保公司危机爆发，事因公司以理财之名截留客户贷款及其投资失利，引发相关银行、企业、担保三方危局，事发时，华鼎在银行在保余额仍有近30亿。
上述银行即是华鼎的合作银行之一，并因华鼎危机形成多笔不良。
“以前我们是鼓励发放小企业贷款，这两年任务量基本都要翻番。但现在领导也不敢催了，谁都怕担责任，小企业贷款也不像以前那样受优待或容易。以前我们是确保小企业贷款额度。”
另一国有银行支行行长亦表示，“经济没复苏，项目无前景、无效益，就是有项目银行也不敢放。”
不过也有银行人士并不赞同，外界以“惜贷”来描述目前银行出于风险考虑做出的审慎之举。
“经济下行，银行出于风险考虑，更为审慎地投放贷款理所当然，”某股份制银行人士称，何况银行资产质量确实已经呈现下行态势，压力不小。
从去年四季度开始，银行业不良率开始出现反弹趋势。银监会较早前公布的商业银行主要监管指标情况显示，2011年四季度，商业银行不良贷款余额由三季度末的4078亿上升4.9%至4279亿，不良贷款率也由三季度末的0.90%上升至1.00%。
政策松紧考验8万亿投放目标
由于信贷需求旺盛度今不如昔，年初定下的全年人民币新增贷款将达8万亿目标变得有些微妙。
交行金研中心认为，未来随着政策适度放松，鼓励银行加大对在建续建项目、小微企业、保障性住房等领域的信贷支持。预计信贷余额增速呈逐步回升的态势，维持全年新增贷款8-8.5万亿的判断。
国际金融问题专家赵庆明亦认为，全年实现新增人民币贷款8万亿不存在什么问题，尽管目前信贷投放显示有效信贷需求相对不足。
中国银行国际金融研究所副所长宗良则认为，8万亿目标的实现确实不存太大的悬念。但他也强调，如果各项监管指标依然“卡得很死”，银行要实现这一目标压力也不小。
宗良所指的监管指标包括存贷比、资本充足率等约束。尤其存贷比约束对今年银行信贷投放尤为明显，这亦是近年来制约银行信贷投放的主要客观因素之一，并催生了理财市场的火热发展。不少银行贷款的一个前提要求，亦包括贷款企业是否能为其带来一定的存款。
一沿海某中小企业老板即告诉记者，其之前接触的某股份制银行对其贷款提出的要求为：某时点在该行存入300万，该行接下来就可以为其提供500万的贷款。
该企业老板回应称，如果其有300万存款，就没必要向其贷款500万。但该行的回复则是，“只是存款几天，对应贷款则可以投放一年。”
一担保公司负责人对本报记者表示，不少股份制银行存在类似吸纳存款的要求。且今年银行的存款压力也尤为凸显，1月整个金融机构存贷比达到逾69%的历史高位。虽然3月份，人民币存款增幅创历史纪录，但随后的大幅下行凸显银行存款并未得到根本性缓解。
3月，金融机构人民币存款增加2.95万亿元，同比多增2712亿元，环比多增1.35万亿元。这是央行有数据统计以来，单月存款增加额的最高历史纪录，超出市场预期。这一大幅增长将金融机构存贷比降至67.6%。但4月前两周，四大行人民币存款流失过万亿，贷款则增加无几。
宗良认为，如果适当调整存贷比的计算范围，有利于全年信贷目标的实现。
相对来说，温州中小企业发展促进会会长周德文更关心信贷投放的实际效果。他说，信贷目标的实现重点要看信贷投放的实际效果，要看流向了哪里。如果仍如金融危机时主要流向国企，实际意义便要大打折扣。
他认为有必要进一步下调存款准备金率，释放银行的放贷能力。与此同时，应该降低企业的贷款成本，比如降息。赵庆明持有类似观点，他认为在有效信贷需求相对不足的情况下，降息更能减少企业的压力。
