西班牙的复苏正受到广泛注目。
西班牙银行(行情 专区)业的不良贷款在2月下降了9个基点至13.6%，虽然只是微小的下降，却仍是欧债危机开始以来第一次严格意义上的下降。
信用评级机构穆迪4月22日表示，目前西班牙经济正稳定地处于改善的态势之中，受出口拉动，这个欧洲第四大经济体正从衰退中挣脱出来。
外国投资者率先嗅到了复苏的气味，从2013年四季度开始，外国投资者就争相进入西班牙购买其银行坏账。去年外资在西班牙房地产(行情 专区)市场的投资也为9年来的最高，达到64.5亿欧元。除此之外，巴克莱银行最新整理的数据显示，当前外资持有的西班牙政府债券已较2012年初大增700亿欧元。
尽管西班牙房地产市场和债券市场都表现出复苏之势，但其中期债务改善的压力依旧存在，未来发展还需要看其经济恢复情况。
外资助力房产市场回暖
最近，为了恢复往昔的增长，西班牙最大的建筑承包商之一FCC实施了一个62亿美元的债券再融资，这一规模刷新了该国的纪录。据悉，这项再融资协议的谈判共有37间银行参与。
FCC在2012年和2013年的损失分别达到了14亿美元和21亿美元。去年更有1500名员工下岗，约占该公司劳动力的10%。据悉，FCC目前正深度参与城市轨道交通的项目，并已获得在卡塔尔首都多哈的公交线路合同。
“这笔再融资交易预示着西班牙经济的复苏正在更广泛地进行着，连大型企业也逐渐感受到信心。这当中就包括建筑行业。”FCC的CEO费尔南多·莫雷诺表示。
事实上，早在这次再融资之前，一些重量级的投资者已经对FCC表现出兴趣。比尔·盖茨的一只基金(行情 专区)去年就取得了该公司6%的股份，与此同时，跟乔治·索罗斯相关的基金也买走了FCC 3%的股份。
除了FCC，本月早些时候，另一家马德里的建筑承包商Ferrovial公司也进行了14亿美元的再融资。
建筑业的野心勃勃事出有因。
去年以来，外资对西班牙的房地产市场表现出了突出的兴趣。2013年外国买家投资西班牙房地产的资金同比增长16%，达到9年来的新高。
其中，英国买家占比最大，占国外投资者住宅物业总采购额的15%，法国占9.84%，俄罗斯和比利时买家的比例则为8.58%和7.26%。外国投资者的热捧减缓了西班牙房价的跌落速度，去年该国房价仅下降了7.8%，而2012年时则一度高达15.1%。
2007年以来，西班牙房价的跌幅已高达40%，由于限制信贷，取消税收优惠，以及失业率上升，本地人买房正变得越来越困难。
据悉，在西班牙有一半的家庭都有着某种形式的债务，平均债务额也高达42900欧元。目前约有超过58万套住宅空置在西班牙，等待出售。因为本国买家多数承受着经济放缓的冲击，西班牙政府开始促进外国投资者来本国投资。2月开始，西班牙开始签发居留许可证给非欧盟公民，以换取50万欧元以上的房地产投资。
政府债重受青睐
最新数据显示，西班牙金融体系2月的不良贷款总额约为1950亿欧元，不良贷款率降至13.6%。
“坏账减少主要有两个原因：一是新增不良资产稳中有减；二是它们已更改为注销和抵债资产，这可能促进银行资产负债表的改善。”一位西班牙金融系统的人士分析。
在另一方面，被授予在西班牙经营的金融机构的2月的整体信贷是 14530亿欧元，也低于前一个月的14570亿欧元，这也标志着违约率的下降。
目前，全球投资者的强劲需求已使外资持有的西班牙政府债券达到3年前的峰值水平。西班牙10年期债券收益率上周跌破了3.1%，为8年半的低点。根据花旗世界政府债券指数，到目前为止，西班牙债券的回报率达到6.7%，大约两倍于3.2%的回报率的德国债券。西班牙政府最近还表示，它们可能会使用债券互换和回购来抚慰那些对他们在未来几年偿还巨额债务能力有所担心的投资者。
数据显示，西班牙9140亿欧元债务中，有超过一半是在未来4年内到期。
法国巴黎银行全球利率战略主管劳伦斯称，尽管外资持债比例上升可能会让你担心债市波动会加剧，但外国投资者增持债券表明他们对该地区有信心。
值得一提的是，尽管最近外国投资者对西班牙债券格外青睐，但非居民持有份额占已发行债券的份额比例仍然较低约为30%，而3年前这一比例则超过42%。业内人士认为，更大比例的债券仍留在国内的态势一定程度上可以作为未来对抗欧元区债券市场动荡的缓冲器。
在穆迪看来，考虑到高额的预算赤字和不断增加的债务负担，在十年中西班牙的公共财政依然相对疲软。目前西班牙经济的所有领域都需要降低其高水平的债务，这将限制经济复苏的速度。所以它预计西班牙将长时间处在非常低的通胀水平，这使得减债变得困难且痛苦。
该机构还宣称，如果他们认为西班牙的公共债务比率有可能在中期内下降，则将会考虑上调该国评级；强于预期的经济复苏也会对评级构成上调压力。相反，若经济改善或财政整固停滞，则将对评级构成下调压力。若需要进行进一步大规模的银行资本重组，或市场准入担忧重燃并持续下去，这也会对评级构成负面影响，尽管现在发生的可能性极低。
(关键字：西班牙银行 不良贷款 欧债危机)
