2012年，俄罗斯耶弗拉兹和马格尼托哥尔斯克钢铁公司（MMK）均呈现亏损。新利佩茨克钢铁公司（NLMK）虽仍保持盈利，但净利润同比大幅下滑，钢材销量和价格下跌是主要影响因素。从金融危机爆发后看，仅NLMK一直保持盈利状态，耶弗拉兹和MMK都出现过不同程度的亏损。目前国际评级机构惠誉对耶弗拉兹和MMK的长期发行人违约评级分别确定为“BB-”和“BB+”，均在投资级别以下。
耶弗拉兹
去年出现净亏损
2012年耶弗拉兹净亏损3.35亿美元，而2011年该公司实现净利润4.53亿美元。2012年是耶弗拉兹在金融危机后第二次出现年度亏损，上一次是在2009年，净亏损2.92亿美元。去年的亏损主要是来源于一笔4.13亿美元的资产减值。去年耶弗拉兹实现合并后营业收入为147亿美元，同比下滑10.2%，主要受钢材和原材料价格疲软影响；EBITDA（息税、折旧及摊销前利润）为20亿美元，同比大幅减少30.6%。
耶弗拉兹预计俄罗斯市场对建筑用钢的需求将出现上扬，理由是建筑工程将逐渐进入施工旺季。但该公司对2013年持谨慎态度，预计其粗钢产量与2012年持平。耶弗拉兹认为，尽管近期出现一些企稳迹象，但全球经济前景仍然很脆弱。2012年，耶弗拉兹资本支出共计12.6亿美元，但计划将2013年资本支出削减13%至11亿美元。
钢材需求萎缩以及钢价下跌对耶弗拉兹业绩的影响明显大于对产销量的影响。2012年耶弗拉兹生产粗钢1590万t，同比减少5%；向外部客户的钢材发货量同比仅下滑1%至1530万t；生产可销售的铁矿石2080万t，同比降低2%；由于运营效率提升，炼焦原煤产量850万t，同比增长35%。
从业务部门来看，耶弗拉兹钢铁部门业绩表现强于矿业部门。该公司钢铁部门（在俄罗斯、乌克兰、西欧、北美和南非均有钢厂在运营）的EBITDA为13.26亿美元，同比增长5.1%。而相比之下，矿业部门（在俄罗斯和乌克兰拥有矿山）该指标则同比锐减61.8%至6.22亿美元。耶弗拉兹钒部门（在南非、俄罗斯和美国有营运部门）的EBITDA则是由2011年盈利2200万美元转为亏损1900万美元。
出售南非钢和钒生产商
由于钒业务表现欠佳，耶弗拉兹已经决定出售旗下南非钢和钒生产商Highveld。耶弗拉兹已经同一家由南非投资者组成的财团Nemascore签署了一份转让Highveld公司85%股份的非约束性协议，指示性现金作价约为3.2亿美元。Highveld位于南非普马兰加省的Emalahleni，2012年Highveld公司EBITDA为亏损3亿兰特（约合3200万美元），截至去年底总资产估计约37亿兰特（约合3.96亿美元）。
这笔交易将成为南非钢铁业最大的黑人经济授权交易，有望在今年二季度完成。耶弗拉兹拟将出售所得收益用于一般企业用途。
耶弗拉兹首席执行官亚历山大·弗罗洛夫（Alexander Frolov）表示，出让南非资产的决定将有助于提升该公司对俄罗斯和北美关键钢铁市场的关注度。
国际评级机构惠誉将耶弗拉兹外币长期发行人违约评级确定为“BB-”，展望稳定，外币短期发行人违约评级为“B”。尽管耶弗拉兹2012年营业收入和利润均出现下滑，但其盈利、现金流的产生以及信用指标均好于惠誉的预期。而且，惠誉预计耶弗拉兹在2014年将主要凭借自由现金流的产生逐渐实现去杠杆化，因此惠誉给出耶弗拉兹稳定的评级展望。
马格尼托哥尔斯克钢铁公司
马格尼托哥尔斯克钢铁公司（MMK）2012年营业收入为93.28亿美元，同比略增0.2%，主要得益于成品钢材产量增长以及钢材产品结构优化；EBITDA为13.56亿美元，同比增长1.5%。主要原因是俄罗斯钢铁部门EBITDA同比明显增长，增幅达到13.1%；累计净亏损达9400万美元。
2012年四季度，MMK营业收入环比下滑10.8%至20.68亿美元，主要因俄罗斯季节性需求萎缩，导致马格尼托哥尔斯克钢厂钢材发货量和销售价格均出现下降；EBITDA为2.96亿美元，环比下滑25.6%；净亏损为1.41亿美元，由三季度净盈利8200万美元转亏。这主要受到一次性因素的影响，如非流动资产的减值以及物业、厂房和设备（PP&E）前期支出的冲销，共计7200万美元。
MMK位于土耳其的Metalurji钢厂从去年11月份因热卷价格下跌以及废钢和能源成本上升而暂停了热轧生产，但维持冷轧、镀锌和彩涂生产线继续运转。热轧线的关停使得Metalurji钢厂业绩有所改善。去年四季度该厂EBITDA为亏损1800万美元，从三季度亏损3100万美元减轻。MMK计划在今年下半年恢复该厂热轧线生产。
2012年MMK粗钢产量逾1300万t，较2011年增长6.9%；钢材产量共计1194万t，同比提高7%。2012年高附加值产品产量——冷轧、涂层、镀锡及5000mm宽厚板、冷弯型材和钢管、中空型材等，占MMK钢材产品产量比例增至41%，较2011年增长5个百分点。四季度高附加值产品占比达44%，居全年最高水平。
基于2013年俄罗斯钢材消费量将持续增长的预期，MMK预计其今年钢材销量将较去年有所上升。MMK表示，其仍将主要着眼于俄罗斯国内市场，并将实施投资使其生产技术升级，据悉，MMK在这方面的投资到2022年将达到70亿美元。
惠誉日前将MMK长期发行人违约评级确定为“BB+”，展望为负面。同时，惠誉将MMK外币高级无抵押评级也确定为“BB+”。过去几年，MMK在物业、厂房和设备方面投入巨额资金，藉此，该公司巩固了其作为高附加值钢材生产商的地位，并拓展了市场。然而，在2007-2011年该公司自由现金流持续为负值，这导致其杠杆率增长，因此惠誉从2012年5月开始将其评级展望修改为负面。
新利佩茨克钢铁公司
新利佩茨克钢铁公司（NLMK）2012年营业收入同比增长4%至121.6亿美元，这缘于钢材销售同比增长18%至1520万t以及产品组合改善（高附加值产品销量同比增长20%至540万t）。2012年NLMK的EBITDA减少16%至19亿美元，这是受到2012年下半年钢市情况恶化的影响；净利润为5.96亿美元，同比减少56%，主要受去年四季度一次性拨备的影响。
去年四季度NLMK营业收入环比减少7%至28亿美元，原因是季节性需求走弱、钢材销售减少及价格下降（降幅在5%-10%）。净利润为亏损2200万美元，主要是受到与NLMK欧洲业务部门重组相关的6600万美元非现金拨备等因素的影响。
2012年，NLMK的板坯现金成本下降2%至388美元/t，低于2011年的396美元/t，原因是焦炭、煤和铁矿石价格下滑。
(关键字：2012年 俄罗斯 主要 钢企 盈利 下滑)
