基建与地产投资增速继续回落，行业需求增速已至历史底部
1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长10.2%，相比去年同期回落4个百分点，环比1-9月份回落0.1百分点，创下历史新低，积极的一面是，降幅进一步收窄。1-10月我们统计的水泥相关需求投资增速（房地产开发投资+基建投资）为9.6%，增速环比1-9月份下降0.6个百分点，跌幅收窄0.1个百分点；分项目来看，房地产投资增速继续探底，环比1-9月份回落0.6个百分点，降幅继续有所收窄；基建投资增速进一步回落，环比1-9月份下降0.8个百分点，整体来看，行业相关需求增速水平创下历史新低，基本已在底部区域。
水泥产量降幅继续收窄、价格结束上涨
从产量来看，1-10月水泥累计产量同比增速-4.6%,环比1-9月提升了0.1个百分点，降幅进一步收窄，10月单月水泥产量同比下降3.5%。整体来看，水泥产量继续负增长，但已是底部。从价格表现来看，进入10月底水泥价格此轮上涨趋势结束，价格开始有所回落，11月初全国水泥均价253元/吨，比去年同期下滑了24%。
成本继续改善，煤炭、纯碱、重油跌跌不休，天然气价下调预期明确
煤价延续跌跌不休颓势，以秦皇岛中转地煤价山西优混为例，目前已跌至362元/吨，年内下跌150元/吨，跌幅31%。煤炭产能过剩严重，供过于求的局面短期难以改观，后续价格大概率仍将延续跌势。纯碱、燃料重油价格继续下跌，纯碱价格年初以来9个月持续下跌，目前价格1380元/吨，自年初已下跌了13%；重油价格同样长期处于下行通道，9月环比下跌了1.7%，同比跌幅31.9%；天然气价格3.71元/方暂时保持平稳，但天然气价改革政策年内出台预期强烈，价格下行将是确定趋势。
11月份以来水泥价格有所下滑，11月对于南方地区正是施工旺季也是需求旺季，价格提前走淡，说明目前需求依然很疲弱；从 10 月份的数据来看，基建投资和房地产投资继续双回落，这者后面都有一些积极因素，但整体来看向上的弹性不大。
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