公司发布2017 年年报：报告期内，公司实现营收54.70 亿元，同比增长40.09%；实现归母净利润21.45 亿元，同比增长41.86%；EPS 为1.92 元/股，配股摊薄后EPS1.88 元/股，符合市场预期。
资源锂盐双增长。报告期内公司生产锂矿产品64.65 万吨，同比增长30.91%；生产锂盐产品3.23 万吨，同比增长19.77%。平均锂矿产品单价4300 元/吨，同比上升27%；锂盐产品价格变化不大。量价齐升是公司业绩增长的主要来源。
产能稳步提升，远景锂盐加工产能将达11 万。公司目前拥有射洪、张家港两个基地共3.4 万吨锂盐产能，通过技改，2018 年公司产能有望达到4万吨。根据公司公告，公司目前在澳洲建设两期分别为2.4 万吨产能的氢氧化锂生产线，其中一期项目有望在2018 年建成；公司还计划在遂宁建设一条年产2 万吨的生产线。至2019 年底，公司锂盐产能有望达到11 万吨/年。
上游泰利森扩产继续保障原料供给。泰利森目前产能74 万吨/年锂精矿，18 年产量还有继续增长的空间。目前该矿正在进行扩产，有望在19 年中期将产能扩大至134 万吨/年（折合碳酸锂当量约18 万吨）。除此之外，公司还拥有甘孜雅江措拉锂辉石矿，并参股西藏扎布耶盐湖。
锂行业有望触底回升。由于18 年补贴政策出台时间晚于以往，市场对于锂市场不确定性的担忧不断加剧，板块股价出现波动。随着补贴政策出台，17 年车型在6 月11 日前仍能享受70%的补贴，一季度碳酸锂的淡季有望因车厂抢装而变成旺季。
一季度业绩预告6.1-7.15 亿元，全年业绩增长有保障。公司同期发布2018年一季度业绩预告，预计盈利6.1-7.15 亿元，同比增长50.33%-76.20%，环比增长-2.7%-14.1%。进入二季度抢装期后，公司业绩有望随着锂价上涨持续增长。
布局未来，投资电池和金属锂。报告期内公司投资生产和研发超高能量密度的超薄锂金属负极电池，开发电解液和负极材料的公司SolidEnergySystem Corp. 1250 万美元获得其11.72%的股权。跟据SolidEnergy 的白皮书，其生产的3Ah 半固态金属锂电池的质量密度可达450Wh/kg，体积密度可达1200Wh/L。负极换用金属锂是半固态-固态锂电池提升质量/体积密度的重要条件，报告期内公司成立重庆天齐，跟据公司2018 年公司债招股说明书，目前公司金属锂产能600 吨/年，有望在半固态-固态电池的发展中占得先机。
盈利预测与评级：我们预测公司2018-2020 年的EPS 分别为2.75 元，4.79元和6.01 元，对应3 月28 日收盘价58.90 元，公司动态PE 分别为21 倍，12 倍和10 倍。公司即将进入产能投放期，锂行业景气度有望延续，公司业绩有望继续增长；公司还进行了长期布局，有望在未来金属锂放量中占得先机。维持公司“买入”评级。
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