上周沪伦期铜三月合约收盘价出现分歧，沪铜连三收盘价一周下跌 100元至52，950元/吨，跌幅 0.19%。伦铜电三收盘价一周上涨 142美元至 6，846美元/吨，涨幅 2.12%。沪伦铜主力合约价格均创年内新高。本周前半周数据面较为清淡，铜价保持高位震荡，周三晚间美国公布的 8月 ADP就业数据和 GDP预估数据大超预期导致美元触底反弹，压制有色金属，周四国内公布的制造业 PMI超预期推升铜价冲高后回落，周五铜价追随黑色金属消息面刺激有所回升。本周整体来看铜价依然保持高位震荡格局。
宏观方面，国内官方制造业PMI、财新制造业PMI双双超预期，显示国内经济稳定向好格局维持不变;美国二季度 GDP增速上修，好于预期，ADP就业数据超预期使得周三美元有所反弹，然而美国核心 PCE和工资增速疲弱加上周五晚间公布的非农数据低于预期使得美联储 12月加息概率走低;欧元区 8月CPI 升至4 个月以来最高，核心通胀依然“拖后腿”。
行业方面，发改委：7月份全国十种有色金属产量同比零增长;墨西哥6月铜产量同比增 8.6%，铅产量同比增 14.0%;南非供电商 CEC将恢复对嘉能可旗下Mopani铜矿的供电;WBMS:2017年上半年全球铜矿产量同比下滑 0.1%;印尼希望自由港Grasberg铜矿所有权出让能够一次性完成;全球十大铜矿山上半年产量同比减11.7%仅两家同比增;印尼已与自由港就全球第二大铜矿的新采矿许可达成一致。
资金方面，8月25日当周，LME铜管理基金净持仓小幅上升2.72%，空头回补 858手，多头开仓 1，177手，总体看涨，管理基金净持仓达到了去年 12月以来的新高，净持仓从今年 7月中旬以来持续增加;8月 29日报告周，CFTC非商业净持仓大幅上升，涨幅 6.87%，连续八周上涨，非商业多头开仓 1，647手，空头平仓1，159手，总体看涨。本周上期所持仓量小幅下降 5.90%，成交量下降 23.46%，场做分歧有所加剧，畏高情绪严重。
库存方面，本周全球显性库存下降3.19%，其中LME库存下降17，325吨，降幅 7.19%，SHFE库存下降 3，862，降幅 2.06%，COMEX库存上升 2，311吨，涨幅 1.41%。本周全球显性下降速度有所减缓，LME注销仓单比例有所下降，但是依然处于高位，周五录得 49%。分地区来看，北美洲库存大增 26.34%，主要是因为美国新奥尔良的 LME仓库库存增加。上海保税区库存本周上升 2.64%，周五录得 50.47万吨。
现货方面，精废铜价差较上周小幅上升4.39%，精废铜价差达到了1月份以来的新高，废铜替代作用显著增强;洋山铜溢价周内先扬后抑，周五录得 66美元/吨，上海电解铜 CIF提单平均升贴水持平;长江有色平均升贴水周内持续上升，周五录得 40元/吨，显示现货需求有所上升。沪铜基差较上周大幅下降58.97%。伦铜升贴水(0-3)较上周小幅上升2.70%。期限价差有所扩大。
投资建议
下周国内重点关注 8月贸易差额、CPI、PPI，美国重点关注美联储相关官员讲话、7月制造业新增订单、8月非制造业 PMI、7月贸易差额、美联储经济状况褐皮书等数据，欧盟重点关注欧元区 PPI、欧央行公布利率决议。
虽然本周美国二季度GDP修正数据和 ADP就业数据超预期使得美元指数触及新低 91.62后强势反弹，但是本周美国公布的核心 PCE物价指数不及预期导致美元反弹力度受限，周五晚间公布的美国非农数据不及预期以后，美元指数断崖式暴跌以后又快速修复，本周美元指数成功守住 92.5的支撑线，显示出美元触底反弹迹象。美国财长认为美元短期弱势有利于美国经济贸易状况，但是基于美国经济复苏的良好态势还是长期看涨。
(关键字：期铜 美元)
