周观点:新能源补贴调整终落地,2017年产业链“机遇与挑战并存”
我们认为,2017年基本金属价格将继16年反弹以后再次进入弱平衡阶段。上半年尤其是一季度,由于基本金属的供需基本面仍将不会出现大的缓解,因此价格可能总体依然维持高位,但17年下半年价格有可能再次弱势。前期商品价格反弹、包括股票价格均已基本反映了供需结构的优化;虽然2017年一季度供需延续偏紧,但中国需求趋势性向上尚不可期,海外方面,特朗普基建计划也有待验证。基本金属中相对认为铜价相对值得期待。
贵金属,此前黄金价格的跌幅已经pricein了2-3次加息预期,跌幅已经足够,但是我们认为调整时间还不够,上涨的时机尚不成熟。我们认为一季度美联储仍有加息一次的可能性,在一季度美联储加息与否的靴子尚未落地之前,黄金价格的压制因素尚未出净,黄金的趋势性行情还需等待。
新能源方面,2016年12月30日补贴调整政策终于出台。新补贴方案之于整车、电池和材料均可谓“挑战与机遇并存”,从整车能耗、续航里程、电池性能、安全要求全面提升了补贴门槛;同时2018年补贴不退坡、2019年退坡20%。鉴于政策大方向已明晰,我们整体维持对于2017年产销70万辆的积极预期,建议关注产业中上游钕铁硼、钴、锂龙头。
同时,我们依然看好中国军工现代化尤其航空航天产业的发展,高温合金、钛材将持续受益。
标的目前主要看好:宝钛股份、钢研高纳、铜陵有色、中科三环。
“中国因素”预期弱化拖累基本金属价格;小金属关注钴、钛走强
1、基本金属走势疲弱:周内LME三月期铅、三月期镍分别深度下挫8.86%和7.89%,仅铜、锡基本持平。我们认为,在前期大幅反弹之后,保增长底线变得模糊导致“中国因素”预期弱化,是触发基本金属大宗显著回调的主要因素;展望2017年,基本金属价格整体或前高后低,但相对看好铜。
2、贵金属触底但压制因素尚未出尽:周内Comex黄金、白银期货价格分别小幅走强1.86%和0.76%。我们认为,目前黄金价格的跌幅已基本到位,但一季度美联储仍有加息一次的可能性,压制因素尚未出尽,趋势性机会还需等待。
3、小金属关注新能源、军工材料:由于三元趋势确定,加上供应链存风险因子,国内外钴价持续上行;同时,近期钛精矿、海绵钛价格反弹值得关注。
(关键字：2017年新能源补贴 基本金属)
