镍周评：伦镍呈V型走势调整

本周是2012年的第38周，也是2012年的第179个至第183个交易日。本周期镍呈现V型走势的调整态势，前一周美联储出台QE3后，市场出现空翻多；本周初下行调整，后半周因传西班牙改革方案将在9月27日公布而再度上涨；内盘收在18175美元/吨，涨400美元/吨，涨幅2.25%；伦镍电子盘收在18128美元/吨，涨353美元/吨，涨幅1.99%。

周一，伦敦镍金属进入了2012年的第179个交易日，LME期镍内盘在前周17775美元/吨基础上高开275美元/吨，开在18050美元/吨；期镍电子盘小幅高开25美元/吨，开在17800美元/吨；周初因西班牙的局势不明，以及先前受美联储推出QE3而在商品市场获利丰厚者锁定了利润，故本周期镍高点在周一；内盘和电子盘的高点分别为18225美元/吨和18236美元/吨；本周期镍低点在周四；内盘和电子盘的低点分别为17650美元/吨和17502美元/吨；周末因传西班牙有利好，而再度上涨。由此，本周内盘和电子盘的振幅分别为575美元/吨和734美元/吨，振幅缩小，表明调整行情较温和。

本周，因前周库存120876吨，本周库存120852吨；本周LME镍库存总量净减24吨；即本周入库总量1068吨，出库总量1092吨，其中马来西亚柔佛库入库996吨，出库300吨；荷兰鹿特丹库入库72吨，出库792吨。注销仓单率略有减少，交易量总体减少价格先跌后涨，持仓量总体减少。

 (LME期镍交易主要状态数据见下表：)

基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，有报道，由于欧元区至少有德国、瑞典、荷兰和丹麦四国反对银行业联盟方案，预计原定于2013年1月1日正式启动的这一方案可能将推迟启动。目前欧元区第一大经济体德国与第二大经济体法国对银行业联盟态度不一。德国希望欧元区成员国监管机构保留对各国地方储蓄及合作银行的主要监管权，欧央行仅监管欧元区的系统重要性银行。

周二，西班牙政府表示，仍在考虑外援所附加的条件。由于欧元区至少有德国、瑞典、荷兰和丹麦四国反对银行业联盟方案，人们的关注点再度转向欧洲。目前，西班牙是否从国家层面寻求外界援助的不确定性导致该国国债的收益率走高，同时促使部分投资者出售过去两个月表现出色的银行股锁定利润。

周三，日本央行宣布将资产采购规模增加10万亿日元(1267亿美元)，提升至80万亿日元。日本是继中国之后亚洲第二大金属进口国。日本这种量化宽松政策消息提振了基本金属的市场最初的情绪，但其后市场冲高回落。

周四，汇丰中国9月制造业采购经理人指数(PMI)初值微升至47.8，而8月份终值为47.6；依然连续第11个月处在荣枯线下方。这显然这与那些认为近期中国需求将上扬的观点不一致。

周五，西班牙正考虑冻结养老金、加速提高退休年龄计划的实施时间，以削减开支并达到获取救援资金的条件。西班牙财政部长Luis de Guindos正在与欧盟官员就结构性改革问题进行谈判，改革方案将在9月27日公布。如果上述努力可以使西班牙在其国债收益率升至不可持续水平之前寻求救援项目，这将长期提振投资者信心。

行业信息

周一，金川集团上调电解镍板出厂价至124000元/吨，桶装小块上调至125200元/吨，上调幅度达2000元/吨。

有消息，中国台湾烨联钢公司计划在中国大陆新建一家新的不锈钢冷轧生产厂。烨联表示，目前大陆各省均在寻求提高当地冷轧不锈钢供应量，而烨联的生产经验和技术成熟，因此该计划预计可行，新钢厂产量将针对大陆市场，不面向出口。不过，烨联并未透露计划投资的目标省市。

周二，马达加斯加当局在与昂巴托维镍钴矿项目开展谈判后作出决定：该项目缴纳5000万美元环境保证金，并承诺在未来两年内额外投资2500万美元用于建设新的社会项目，马政府向其发放6个月的临时生产许可证，该项目提炼厂可启动，镍钴矿进入商业化生产。该项目设计年产镍精矿6万吨，钴精矿5600吨，硫酸铵化肥21万吨，开采生产年限29年。其中，加拿大谢里特国际公司（Sherritt International）拥有40%的股份，日本住友商事株式会社（Sumitomo）和韩国资源公司(Korea Resources)各持27.5%的股份，项目承建方加拿大埃森兰万灵公司（SNC-Lavalin）也占有5%的股份。

周三，国际镍业研究组织(INSG)公布的月度报告显示，2012年1-7月全球镍市供应过剩2.6万吨。 INSG报告称，1-7月全球原生镍消费量为94.87万吨，同期原生镍产量为97.47万吨。1-7月全球矿山镍产量为126.8万吨，6月镍生产商持有的镍库存为8.79万吨，低于5月的8.88万吨。

中国有色协会公布：中国8月份镍产量为21169吨；1-8月总产量为127664吨；同比增长1.49%。中国8月份镍精矿含量为6830吨；1-8月总产量为62074吨；同比增长1.47%。

太钢不锈正式出台10月份不锈钢出厂价政策，304冷卷上涨1000元/吨、热卷上涨300元/吨、中厚板平盘；430冷卷平盘。调整后主要品种具体价格为：304冷卷19200元/吨、热卷18400元/吨、中厚板21100元/吨；430冷卷10100元/吨。

周四，宝钢不锈出台10月出厂价：304冷轧涨1000元/吨，304热轧涨700元/吨，430平盘。调价后：304冷轧18800元/吨，热轧17500元/吨；430冷轧10100元/吨，热轧8450元/吨。除430热轧为毛边外，其他均为切边。尽管几家大型钢厂出厂价格也跟随市场价格上扬，但因市场交易价格涨幅太猛，却也呈有价无市之嫌。

周五，巴西有色金属协会发布的数据，2012年8月份，巴西镍产量达5,109吨，去年同期为3,702吨。1-8月份，巴西镍产量共计44,134吨，同比增长56.4%。1-8月份，巴西镍出口量共计30,325吨，同比增长1倍，占总产量的68.7%；内销量为12,759吨，同比下降6.8%。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2012.09.17-2012.09.21期间的表现及主要相关信息简述如下：

2012.09.17（周一），LME期镍内盘在前日17775美元/吨基础大幅高开275美元/吨，开在18050美元/吨，低点18015美元/吨，高点18225美元/吨，收盘18220美元/吨，大涨445美元/吨，涨幅2.50%。期镍电子盘仅高开25美元/吨，开在17800美元/吨，亚洲时段盘小幅走低，午后略有走高，之后曾有最低点17680美元/吨，随即快速逐步走高；欧洲时段涨势持续，美股开盘时曾有波动，但仍涨至最高18236美元/吨，最终收在18099美元/吨，再度大涨324美元/吨，涨幅1.82%。

进入2012年的第179个交易日，马来西亚柔佛库出库300吨；荷兰鹿特丹库出库426吨；故LME注册仓库减726吨，减为120150吨；注销量减726吨，减为120150吨；则实际库存未变化，仍为107658吨。外盘交易量增4016手，增为50999手，增幅8.55%。前日持仓量增780手，增为118305手，增幅0.66%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌40.35点，收于13,553.02点，跌幅为0.30%；纳指下跌8.46点，收于3,178.67点，跌幅为0.27%；标普500下跌4.58点，收于1,461.19点，跌幅为0.31%。

周一，美国股市小幅收跌，主要股指在近期连创新高之后回落。此前道指已四连阳并创出2007年12月10日以来新高。油价遭受原油储备释放的传言打击。纽约联储宣布9月纽约州制造指数为-10.4大逊预期为-2.0点。8月指数为-5.9点。收市较早的基本金属内盘多数收跌，唯有期镍大涨；期镍收于18220美元/吨，涨幅2.50%；期铜收8302美元/吨，跌幅0.93%；期铝收2167美元/吨，跌幅1.28%；期锌收2089美元/吨，跌幅1.28%；期锡收于21575美元/吨，跌幅0.46%；期铅收2255美元/吨，跌幅0.44%。

有报道，由于欧元区至少有德国、瑞典、荷兰和丹麦四国反对银行业联盟方案，预计原定于2013年1月1日正式启动的这一方案可能将推迟启动。目前欧元区第一大经济体德国与第二大经济体法国对银行业联盟态度不一。德国希望欧元区成员国监管机构保留对各国地方储蓄及合作银行的主要监管权，欧央行仅监管欧元区的系统重要性银行。

综合看，由于以石油为首的大宗商品在上周，因美联储推出的QE3计划刺激了投资者对风险资产的兴趣，对冲基金和大型投机商向美国商品市场投入超过60亿美元，为三周最多；美元汇率走低，美国债价格下跌，美原油期货价格逼近每桶100美元；但周一在上涨后，因油价急挫促，在30分钟内跌去4美元，使投资人锁定获利，引发一些获利了结；以及基本金属多数（不包括期镍）价格波动加大，一些获利盘涌出，尽管出现一些跌势，但总体获利回吐交易相当温和。唯有期镍逆势，保持继续上涨，预计回调将随时到来，但回调之后仍会上涨。因美联储的QE3计划仍会继续在金融市场中扮演主要角色。

2012.09.18（周二），LME期镍内盘在前日18220美元/吨基础大幅低开270美元/吨，开在17950美元/吨，低点17805美元/吨，高点18050美元/吨，收盘17820美元/吨，大跌400美元/吨，跌幅2.20%。期镍电子盘大幅低开74美元/吨，开在18025美元/吨，亚洲时段盘初再度小幅走低，之后减少跌幅，午后达最高18174美元/吨，随即快速逐波走低；欧洲时段跌势持续保持，最终以最低点17700美元/吨收盘，大跌399美元/吨，跌幅2.20%。

进入2012年的第180个交易日，荷兰鹿特丹库入库36吨，出库204吨；故LME注册仓库减168吨，减为119982吨；注销量减204吨，减为12288吨；则实际库存增36，增为107694吨。外盘交易量大增18024手，增为69023手，增幅35.34%。前日持仓量大减3009手，减为115296手，减幅2.54%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨11.69点，收于13,564.79点，涨幅为0.09%；纳指下跌0.87点，收于3,177.80点，跌幅为0.03%；标普500下跌1.87点，收于1,459.32点，跌幅为0.13%。

周二，美国股市收盘涨跌不一。美国9月NAHB住宅建筑商信心指数升至6年新高。联邦快递发布第二财季业绩预警。美原油期货收盘下跌1.4%报每桶95.29美元收。美黄金期货收盘小幅上涨报1771.20美元。市较早的基本金属内盘涨跌不一；期镍收于17820美元/吨，跌幅2.20%；期铜收8319美元/吨，涨幅0.20%；期铝收2160美元/吨，跌幅0.32%；期锌收2108美元/吨，涨幅0.91%；期锡收于21595美元/吨，涨幅0.09%；期铅收2274美元/吨，涨幅0.84%。

周二，西班牙政府表示，仍在考虑外援所附加的条件。由于欧元区至少有德国、瑞典、荷兰和丹麦四国反对银行业联盟方案，人们的关注点再度转向欧洲。目前，西班牙是否从国家层面寻求外界援助的不确定性导致该国国债的收益率走高，同时促使部分投资者出售过去两个月表现出色的银行股锁定利润。实际上，只有西班牙首先求援，欧央行才可能开始采购其国债，进而缓解债务市场的紧张局势。

有消息，马达加斯加当局在与昂巴托维镍钴矿项目开展谈判后作出决定：该项目缴纳5000万美元环境保证金，并承诺在未来两年内额外投资2500万美元用于建设新的社会项目，马政府向其发放6个月的临时生产许可证，该项目提炼厂可启动，镍钴矿进入商业化生产。该项目设计年产镍精矿6万吨，钴精矿5600吨，硫酸铵化肥21万吨，开采生产年限29年。其中，加拿大谢里特国际公司（Sherritt International）拥有40%的股份，日本住友商事株式会社（Sumitomo）和韩国资源公司(Korea Resources)各持27.5%的股份，项目承建方加拿大埃森兰万灵公司（SNC-Lavalin）也占有5%的股份。

综合看，欧洲问题再度引起人们关注。目前，西班牙的局势不明。先前在预期美联储推出QE3而在商品市场获利丰厚者锁定了利润，基本金属出现了较温和的调整，期镍金属的调整似乎缓慢了一日。预计期镍在短期的震荡调整之后，将再度积累上行动能。

2012.09.19（周三），LME期镍内盘在前日17820美元/吨基础大幅小幅高开10美元/吨，开在17830美元/吨，低点17750美元/吨，高点17880美元/吨，收盘17755美元/吨，小跌65美元/吨，跌幅0.36%。期镍电子盘高开80美元/吨，开在17780美元/吨，亚洲时段盘初小幅走低至次低点，午后逐步攀升走高，最高达18170美元/吨；随欧洲时段开始，跌势加快，并逐波走低，最低点17730美元/吨，尾盘曾上行，但最终仍收低在17756美元/吨，小涨56美元/吨，涨幅0.32%。

进入2012年的第181个交易日，马来西亚柔佛库入库996吨，荷兰鹿特丹库出库24吨；故LME注册仓库大增954吨，增为120936吨；注销量减594吨，减为11694吨；则实际库存大增1548吨，增为109242吨。外盘交易量大减19883手，减为49140手，减幅28.81%。前日持仓量减1760手，减为113536手，减幅1.53%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨13.01点，收于13,577.65点，涨幅为0.10%；纳指上涨4.82点，收于3,182.62点，涨幅为0.15%；标普500上涨1.73点，收于1,461.05点，涨幅为0.12%。

周三，美国股市小幅收高，道指连续第二个交易日上涨。美8月二手房销量同比增长7.8%，大超预期，地产板块普遍上涨。美原油库存飙升850万桶，油价重跌，导致能源板块承压。美黄金期货收盘上涨0.1%，报1771.70美元。收市较早的基本金属内盘跌多涨少；期镍收于17755美元/吨，跌幅0.36%；期铜收8350美元/吨，涨幅0.37%；期铝收2138美元/吨，跌幅1.02%；期锌收2123.5美元/吨，涨幅0.74%；期锡收于21400美元/吨，跌幅0.90%；期铅收2271美元/吨，跌幅0.13%。

周三，日本的举措也提振了市场情绪。日本央行宣布将资产采购规模增加10万亿日元(1267亿美元)，提升至80万亿日元。日本是继中国之后亚洲第二大金属进口国，该消息最初提振了基本金属的市场情绪。

周三，国际镍业研究组织(INSG)公布的月度报告显示，2012年1-7月全球镍市供应过剩2.6万吨。 INSG报告称，1-7月全球原生镍消费量为94.87万吨，同期原生镍产量为97.47万吨。1-7月全球矿山镍产量为126.8万吨，6月镍生产商持有的镍库存为8.79万吨，低于5月的8.88万吨。

综合看，目前，西班牙的局势不明。先前在预期美联储推出QE3而在商品市场获利丰厚者已经锁定了利润。而日本继今年4月份推行了货币宽松措施以来，再度推出10万亿日元的宽松政策，尽管一度使市场兴奋，但因全球需求放缓和中日两国关系紧张，削弱了日本近期内经济回暖的可能；基本金属（包括期镍）冲高之后震荡走低，步入调整，预计调整后将再度积累上行动能。

2012.09.20（周四），LME期镍内盘在前日17755美元/吨基础大幅低开105美元/吨，开在17650美元/吨的低点上，高点17900美元/吨，收盘17895美元/吨，涨140美元/吨，涨幅0.79%。期镍电子盘低开65美元/吨，开在17691美元/吨，亚洲时段盘初小幅走高至前收盘上方；当公布汇丰中国9月制造行业数据疲弱后，一路走低，最低点17502美元/吨；午后在低位反复波动后逐步小幅走高；欧洲时段盘初涨势持续，但盘中波动加大，尾盘曾上行，最高达17913美元/吨；收盘17875美元/吨，涨119美元/吨，涨幅0.67%。

进入2012年的第182个交易日，只有荷兰鹿特丹库入库36吨，出库96吨；故LME注册仓库减60吨，减为120876吨；注销量大增918吨，增为12612吨；则实际库存大减978吨，减为108264吨。外盘交易量大减9938手，减为39202手，减幅20.22%。前日持仓量减1343手，减为112193手，减幅1.18%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨19.20点，收于13,597.16点，涨幅为0.14%；纳指下跌6.66点，收于3,175.96点，跌幅为0.21%；标普500下跌0.78点，收于1,460.27点，跌幅为0.05%。

周四，美国股市收盘涨跌不一，道指连续第三个交易日收高。美国、中国以及欧元区采公布的经济数据均未能缓解投资者对全球经济增长前景的担心。美国9月费城联储制造业指数为-1.9点，预期为-4.0点。8月的费城联储指数为-7.1点。美国上周初请失业金人数38.2万坏于预期37.3万。此前一周的人数为38.2万。美原油期货价格下跌0.1%，收于每桶91.87美元。美黄金期货价格下跌0.1%，收于每盎司1770.20美元。收市较早的基本金属内盘除镍外全部下跌，期锡跌幅巨大；期镍收于17895美元/吨，涨幅0.79%；期铜收8265美元/吨，跌幅1.02%；期铝收2110美元/吨，跌幅1.31%；期锌收2110美元/吨，跌幅0.64%；期锡收于20600美元/吨，跌幅3.74%；期铅收2265美元/吨，跌幅0.26%。

周四，汇丰中国9月制造业采购经理人指数(PMI)初值微升至47.8，而8月份终值为47.6；依然连续第11个月处在荣枯线下方。这显然这与那些认为近期中国需求将上扬的观点不一致。

综合看，汇丰中国9月制造业数据的疲弱加大了亚洲时段基本金属（包括期镍）回调的压力，但欧洲时段，期镍逆势收涨；但难掩期镍回调整理的短期趋势，因近期的经济数据显示全球经济的疲软，这可能使工业金属需求继续承压。预计期镍调整后将再度积累上行动能。

2012.09.21（周五），LME期镍内盘在前日17895美元/吨基础大幅高开180美元/吨，开在18075美元/吨的低点上，以最高点18175美元/吨，大涨280美元/吨，涨幅1.56%。期镍电子盘低开24美元/吨，开在17899美元/吨，亚洲时段盘初仅有低点17896美元/吨，小幅波动后快速走高，起劲态势维持至欧洲时段大部分时间，欧洲盘中最高达18225美元/吨；收盘18128美元/吨，大涨253美元/吨，涨幅1.42%。

进入2012年的第183个交易日，只有荷兰鹿特丹库出库24吨；故LME注册仓库减24吨，减为120852吨；注销量增36吨，增为12648吨；则实际库存减60吨，减为108204吨。外盘交易量减1372手，减为37830手，减幅3.50%。前日持仓量增715手，增为112908手，增幅0.64%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌17.77点，收于13,579.16点，跌幅为0.13%；纳指上涨4.00点，收于3,179.96点，涨幅为0.13%；标普500下跌0.14点，收于1,460.12点，跌幅为0.01%。

周五，美国股市收盘涨跌不一，这是美股三周来首次周线收跌。全周道指与纳指均下跌0.1%、标普500指数下跌0.4%。苹果公司开始发售iPhone5，预计零售销售需求强劲。据报道西班牙准备向欧盟申请援助。美原油期货价格上涨0.5%，收于每桶92.89美元。美黄金期货价格上涨0.4%，收于每盎司1778美元。收市较早的基本金属内盘全部收涨，期镍涨幅第一。期镍收于18175美元/吨，涨幅1.56%；期铜收8281.5美元/吨，涨幅0.20%；期铝收2115美元/吨，涨幅0.24%；期锌收2117美元/吨，涨幅0.33%；期锡收于20725美元/吨，涨幅0.61%；期铅收2288美元/吨，涨幅1.02%。

周五，有消息称，西班牙正考虑冻结养老金、加速提高退休年龄计划的实施时间，以削减开支并达到获取救援资金的条件。西班牙财政部长Luis de Guindos正在与欧盟官员就结构性改革问题进行谈判，改革方案将在9月27日公布。如果上述努力可以使西班牙在其国债收益率升至不可持续水平之前寻求救援项目，这将长期提振投资者信心。

综合看，全球经济已现疲软，这使工业金属先前走势承压；但欧洲消息有利好，又使得市场部分观望资金介入。因为，西班牙实行新的救助计划就为欧洲央行实施无限量债券采购铺平了道路。而新增资金能否持续介入关乎到短期的调整是否以强势方式完成。

（关键词：镍价 伦镍 镍周评 镍数据 期镍）

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