今年上半年，公司营业收入同比下降主要是受经济下滑影响，下游需求不景气，变压器和对外贸易业务收入分别同比下降19.26%和44.81%。另外，蓄电池业务收入同比下降9.67%，毛利率同比下降2.81个百分点至9.27%，复苏低于预期。得益于铜、硅钢等原材料价格的回落以及公司降本增效工作的推进，上半年公司主营业务毛利率同比提升了4.59个百分点。净利增速低于收入增速主要因为利息支出增加导致财务费用同比增长69.12%，以及应收账款坏账计提增加导致资产减值损失同比增长117.12%。

随着国网招投标价格回升以及原材料价格下降，变压器业务毛利率已开始回升。公司逐步调整产品结构，向系统集成、电力建设工程总包延伸，其盈利能力有望进一步增强。电池方面，随着大量中小蓄电池企业关停，蓄电池利润空间放大。子公司灯塔电源扩建项目已完成。另外，公司大容量锂电池募投项目达产后将形成20万kWh年产能，为替代其通信用铅酸电池提前布局，未来有望进一步延伸至动力和储能领域。

（关键词：蓄电池 需求 铜）