原油：中国如期降低LPR，其中东局势仍未平息，油价延续震荡
国际原油期货周一收高，因中东地区可能再有新的波澜，中国降低LPR也令市场的需求预期好转。
一、原油市场重要新闻
1、 Vortexa数据显示，截至10月18日至少停泊7天的油轮运力降至5,880万桶。较10月11日的6213万桶下降5.4%。除了中东地区浮仓增加外，其余地区浮仓继续下滑。
2、在中国央行9月末降息后，商业银行跟进下调本月的贷款市场报价利率(LPR)，且幅度更大，显示其加大对实体让利和对房地产市场的支持力度，以期助力经济企稳。央行周一发布的公告显示，1年期LPR报3.1%，5年期以上报3.6%，双双降低25个基点。此次下调幅度处在央行行长潘功胜此前公开讲话中预计的20-25个基点的上限，更大幅度的降息证实了中国央行以更快速度放松货币政策的立场。
3、挪威海洋管理局(NOD)周一表示，挪威9月份天然气产量从去年同期的2.013亿立方米增加到2.413亿立方米/日，但比预期的2.494亿立方米/日低3.2%;9月原油产量从去年同期的168万桶/日降至159万桶/日，但仍高于157万桶/日的预估。
4、沙特阿美石油公司首席执行官周一表示，全球石油需求可能会长期处于高位，不太可能突然下降，其并补充称，到2050年，原油需求仍将徘徊在1亿桶/日以上。CEO表示，石油需求处于历史最高水平。自2000年以来，天然气需求也增长近70%;虽然欧盟、美国和日本等少数几个成熟经济体的石油需求增长已趋于平稳，但这些国家仍然消耗大量石油。
5、 俄罗斯在10月10日至16日当周的原油加工量降至略高于500万桶/日，比之前7天的平均日加工量减少逾7万桶，比 9月的大部分时间的平均水平低近24万桶/日，这估计是2022年5月以来的最低水平。
6、道达尔计划在2025年停产其欧洲最大的炼油厂。知情人士透漏，Total计划在2025年下半年对其欧洲最大的炼油厂进行重大转型。道达尔炼油厂是安特卫普最大的炼油厂，它也是该公司在欧洲最大的石油加工厂，每天可加工约34万桶原油。
7、SLB这家全球最大的油田服务提供商警告说，近几个月来石油勘探商的支出增长已经放缓，因为原油价格下跌。展望明年，SLB表示，正在为美国和加拿大以外的生产商的支出实现中低个位数增长，而北美运营商的钻探预算可能与今年持平甚至下降。
二、后市展望
国际原油期货周一小幅回升。对于以色列仍未作出对伊朗的报复性攻击，市场仍有些担心，同时周一以色列军队仍在加强对巴勒斯坦武装分子的袭击。从原油基本面看，当前原油市场的库存仍维持低位，这还是在中国原油表需连续第六个月下滑的情况下实现的，更凸显出供应的低迷。周一斯伦贝谢表示，全球石油勘探商的支出增长已经放缓，2025年北美之外可能仅出现个位数增长，北美则可能持平或下降。一方面是OPEC+计划增产，一方面是其他产油国增产有限。原油预期中的供需过剩和累库当前仍未发生，投资者以震荡思路对待油价。
苯乙烯：下游利润年内高位，估值压缩至下边界后企稳
1. 现货：苯乙烯企稳，成交一般基差略上行，江苏苯乙烯市场现货价格8650-8700元/吨环比下行15元/吨，山东价格下行，两地套利空间有限。
2. 原料：华东纯苯现货环比下行40元/吨至7360-7380元/吨，山东地区价格下行。据隆众，本周纯苯到港近7万吨，港口库存增幅50%至11万吨，累至五年同期偏高水平，至月底仍累库。下游震荡为主，利润略提振。
3. 下游：PS价格偏弱震荡，交投情绪清淡。ABS价格持稳，下游刚需采购为主。EPS价格下行，买气偏淡。苯乙烯日内企稳，三S价格回落利润压缩，目前均有利润。
4. 观点：苯乙烯有所企稳，成交一般基差略走强，纯苯到港较高累库明显价格回落，苯乙烯非一体化利润继续提升处于年内高位。据隆众，本周纯苯到港近7万吨，港口库存增幅50%至11万吨，累至五年同期偏高水平，至月底仍累库;苯乙烯总库存环比降7.7%至5.27万吨，为五年同期低位。近两周产业链利润向下游转移，进口窗口关闭，苯乙烯、三S利润均修复至年内高位，因此中长期推演纯苯、苯乙烯进口压力缓解，需求从下而上随着开工提升而提振。纯苯基本面仍偏弱势处于供需双降格局，但BZN持续压缩至五年区间后，短期认为继续向下空间有限，当前纯苯、苯乙烯利润依旧向下游积累，均已修复至年内高位，因此在估值明显压缩后，关注下游利润转好的需求提振可能性。短期关注苯乙烯8300元/吨支撑，靠近支撑轻仓试多，压力8800元/吨，苯乙烯-纯苯做扩逐步止盈远月1200元/吨以上做缩尝试。
5.风险提示宏观经济大幅波动，原油价格大幅波动
沥青：沥青库存暂缓下滑态势，厂库库存增加
现货：国内沥青均价为3652元/吨，较上一工作日价格下调22元/吨，沥青价格偏弱运行。
供应端：根据隆众对96家企业跟踪，国内沥青周度总产量为48.07万吨，环比增加0.04万吨，增幅0.1%;同比减少16.83万吨，降幅25.9%。2024年1-10月份沥青累计产量为2166.25万吨，同比减少523.79万吨，降幅19.5%。
库存：沥青库存暂缓下滑态势。国内沥青104家社会库库存共计138.1万吨，较上周四(10月17日)减少6.0%。国内54家沥青样本厂库库存共计79.3万吨，较上周四(10月17日)增加1.9%
需求端：国内沥青54家企业厂家样本出货量共43.3万吨，环比增加0.3%。分地区来看，各地出货量增减不一，华南及山东出货量增加较多，华南主要是主营炼厂多以发船为主，炼厂出货相对顺畅，带动出货量增加;山东主要是价格连续上涨，业者采购积极性尚可，加之北方部分终端项目赶工需求支撑。但华东出货量减少明显，主要是主力炼厂取消优惠后，业者刚需出货为主，出货量有所下滑。
后市展望：沥青供应端伴随山东地区复产沥青，华东地区主力炼厂或正常排产，整体供应小幅增加;需求方面， 短期的降雨降温天气或对现货价格上涨有一定的阻碍，但是未来赶工需求仍对市场有一定的支撑。沥青短期存支撑，长期偏空看待。策略方面推荐期现正套，或BU2412-BU2501正套。
燃料油：燃料油现货继续维持溢价，远期供应逐步增加
现货：根据路透社消息，燃料油现货溢价周一上涨，因 11 月份货物的竞标价格小幅上涨。新加坡 380 cst 高硫燃料油现金溢价为每公吨 7.25 美元。与此同时，0.5% 极低硫燃料油现金溢价上涨至每公吨 7.75 美元。不过，由于本月亚洲套利供应增加，且亚洲区域供应仍然充足，涨幅受到限制。印尼国家石油公司 (Pertamina) 提供 20 万桶 V1250 LSWR 燃料，将于 11 月 16 日至 17 日从巴厘巴板装运，招标已于周一结束。此外，泰国国家石油公司 (PTT) 通过周一结束的招标，提供了 35,000 吨低硫燃料，将于 11 月 16 日至 18 日从玛塔普港装载。。
要闻：最新数据显示，周四公布的官方数据显示，主要贸易中心新加坡储存的陆上燃料油连续第三周回升，净进口量增加。根据新加坡企业发展局的数据，截至 10 月 16 日当周，库存增加 2.1%，至 1,795 万桶(约 283 万公吨)。净进口量(总进口量减去总出口量计算)环比增长61.7%，至75万吨。
观点：燃料油现货端口维持溢价，但由于本月亚洲逃离供应的增加，预计未来涨幅受限。而新加坡燃料油库存连续三周出现回升。目前燃料油紧张状态后续或难得到维持，关注高硫燃料油反套机会。
橡胶：供需矛盾有限，趋势行情难现
一、天然橡胶
周一，国产全乳胶17150元/吨，环比上日下跌50元/吨;泰国20号混合胶17000元/吨，环比上日下跌50元/吨。
原料端：昨日泰国胶水报收77.25泰铢/公斤，环比上日下跌0.25泰铢/公斤，泰国杯胶报收59.45泰铢/公斤，环比上日上涨0.1泰铢/公斤;云南胶水价格报收16.3元/公斤，环比上日上涨0.4元/公斤;海南胶水价格报收15.8元/公斤，环比上日上涨0.3元/公斤。
截至2024年10月20日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量40.25万吨，环比上期减少0.8万吨，降幅1.95%。保税区库存5.84万吨，增幅0.17%;一般贸易库存34.41万吨，降幅2.3%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少0.11个百分点;出库率增加0.36个百分点;一般贸易仓库入库率减少0.61个百分点，出库率增加1.50个百分点。
观点：随着东南亚主产区(赤道以南区域)的雨季自北向南陆续结束，产区天气情况迎来好转，整体雨水天气较往年并未有太大异常(拉尼娜问题影响不显著)，全球或迎来产量的季节性释放，短期供应紧缺情况预计不会出现。需求端来看，国内轮胎企业在开工环比回升后，成品和原料库存都迎来一定去化，考虑到近期国内轮胎企业陆续发布涨价函，或有部分经销商提前拿货的情况，因此下游库存的去化并不一定是销售情况环比好转。故，短期维持对天然橡胶全球供需缺口收窄的判断，在低产季之前点燃供需矛盾的驱动有限，预计RU&NR单边价格小幅回调后震荡运行。
二、合成橡胶
周一，合成橡胶期货价格下跌，主力合约BR2411收盘价15205元/吨，环比上日下跌355元/吨。
原料端：截至10月21日，丁二烯自提价格12500元/吨，环比上日下跌150元/吨。
供给端：山东地区顺丁橡胶15800元/吨，环比上日下跌400元/吨;丁苯1502橡胶16500元/吨，环比上日持平。近期，威特化工装置投料重启，浩普新材料顺丁装置负荷略有提升，但台橡宇部装置进行短时常规检修，山东益华顺丁装置因蒸汽供应问题降负运行。截至10月16日，顺丁橡胶社会库存2.49万吨，周度环比+1.88%。
需求端：截至10月17日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比+0.87%，同比+3.54%;中国全钢胎样本企业产能利用率为58.98%，环比+16.67%，同比-5.34%。
观点：近期随着国际油价的走弱，化工板块迎来调整，BR橡胶跟随下跌。而从供应端来看，全球主要地区的乙烯价格延续9月中旬以来的下跌趋势(本质或是因为下游产品需求走弱)，故乙烯裂解价差在国际油价下跌后并未显著修复，以中国为例的石脑油裂解乙烯开工水平低位运行，因此副产品的裂解碳四和丁二烯供应增长有限，BR橡胶供应增长有限。需求端参考天然橡胶，近端变化有限。故，从供需平衡的角度来说，在短期内BR橡胶并不会出现持续性过剩，下跌幅度或有限，然化工板块偏弱的表现或加剧BR短期下跌幅度。
(关键字：煤炭 油化工 煤化工)
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