多重利好推动胶价大幅上行 短期橡胶板块或维持偏强走势

昨日，沪胶强劲发力，带动橡胶板块集体上行。早盘沪胶率先涨停，20号胶以及丁二烯橡胶随后迅速拉涨。其中RU2405合约站上15000元/吨整数关口，为2020年11月以来高位。受访人士普遍表示，除宏观政策刺激外，橡胶基本面也向好，多重利好推动胶价大幅上行。

“当前橡胶市场交易的主导逻辑是海外原料端的持续走强以及市场对于泰国干旱可能导致的新割季原料价格高位延续和产量缩减的预期。”国泰君安期货高级分析师高琳琳表示。

从橡胶自身基本面来看，自2023年泰国等东南亚主产国确定减产消息后，原料胶水及杯胶价格基本维持上行趋势，泰国原料收购价格屡创新高。

截至3月14日，泰国胶水价格77.5泰铢/公斤，周环比上涨5.87%，同比上涨60%;杯胶价格54.45泰铢/公斤，周环比上涨2.02%，同比上涨45%。

在高琳琳看来，天然橡胶最大的利多在于短时泰国产区原料价格高企，成本支撑仍存。“泰国产区进入低产季，高温天气延续，部分橡胶树因高温呈现病态，规模有待进一步追踪。云南产区已下发开割前期准备，目前天气相对正常，关注厄尔尼诺对天气的影响。”高琳琳称，合成橡胶方面，原料端丁二烯由于外盘价格支撑，预计短期仍高位偏强，目前民营企业生产亏损，行业开工率有所下降。

此外，轮胎需求及政策利好也为橡胶上涨带来了较大的支撑。

“受前期地缘冲突及欧美消费降级影响，轮胎需求自去年起持续火热。”广发期货能化首席分析师张晓珍告诉记者，春节假期后下游积极复工，截至3月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率为80.53%，环比上升0.19个百分点，同比上升1.30个百分点。

据她介绍，上周多数半钢胎样本企业装置运行延续高位，目前企业订单充足，且常规规格缺货尚存，短期开工积极性不减，因模具调换，或存小幅波动。内销出货逐步趋向常规走货状态，整体集中性较前期放缓，外贸出货仍较为火爆，企业成品库存延续去化状态。

截至3月14日，中国全钢胎样本企业产能利用率为72.34%，环比上升0.87个百分点，同比下降1.51个百分点。周内检修样本企业产能利用率恢复性提升，叠加个别企业产量继续恢复，带动整体样本企业产能利用率微幅提升。上周内销出货缓慢，企业去库速度不及预期，整体库存止跌回升。

库存方面，天胶社会库存持续下降。截至3月10日，中国天然橡胶社会库存156万吨，较上期下降1.38万吨，降幅0.88%;中国深色胶社会总库存为93.5万吨，较上期下降0.91%;中国浅色胶社会总库存为62.5万吨，较上期下降0.82%。

政策端，国务院近日印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》支持汽车以旧换新和报废更新。据测算，2023年汽车报废量净增756万辆，增幅32%，报废增长相对较快，车市报废更新升级或成为重要增长动力。

在国投安信期货分析师胡华钎看来，3月份全球天然橡胶处于季节性的低产期，尤其是中国、越南和泰国北部天然橡胶产区停割。不过，4月中旬后国内外产区陆续开割，供应压力在泼水节后逐渐增加。“从需求来看，春节以来国内市场需求逐渐恢复，中国轮胎企业产成品出库增加，海外订单需求较好。”胡华钎称，目前轮胎开工率已经回升至历史同期偏高水平，也预示着未来进一步提升的空间有限。

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