顺丁胶基本面可圈可点 天胶库存去化趋势难以逆转

近日天胶基本面出现变化，部分前期的利多点正逐渐淡化。

首先，年底旺产季，天气对天胶交易的扰动增加。前期天气不佳的泰国及海南产区降雨减少。其次，从1-5价差的转变似乎可以看出收储的预期正在发生变化。如果收储预期改变，那么目前RU01合约收基差的空间仍然较大。另外，11月底，大量的老胶仓单还将流出，对现货市场产生一定冲击。

尽管如此，但我们仍然不建议过分看空年底的天胶行情。一方面，即使后期产区天气都十分理想，但前期缺失的产量难以弥补，且环比增加的产量对中国市场产生影响将在2个月之后，目前国内天胶库存去化趋势难以逆转。一方面，天胶价格季节性强，年底通常易涨难跌。另一方面，年底市场交易会更聚焦宏观预期，商品普遍偏强。天胶建议暂时观望。

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