导语：一场秋雨一场寒，北方下游终端需求伴随着秋雨进入中期赶工阶段，国内沥青需求较二季度明显上升，库存持续维持去库状态，整体表现尚可，但近期供应及成本面双重利空压制业者看涨情绪，业者抛货情绪渐浓。
一、 双重利空压制， 沥青价格涨后支撑不足
本周内沥青现货价格整体呈现先涨后跌的价格趋势。8月底，在供应偏紧，部分品牌现货月底提货限量的影响下，尤其山东以及华北地区部分现货价格上行，贸易商趁机推涨。但随着国际原油的大幅跳水，布伦特跌破75美金，导致沥青成本支撑减弱以及山东东明石化9月满产的消息也使得供应端的利多被冲击，双重利空压制，业者对于旺季的期许被打压，抛货情绪渐浓。
二、成本支撑减弱，炼厂利润修复，9月供应存增产预期
8月29日至9月4日期间短短五个工作日，原油价格一跌再跌，布伦特原油价格由8月底高位79.94美元/桶跌至72.70美元/桶，累计下调7.24美元/桶。原料价格由4844元/吨跌至4427元/吨，累计下调417元/吨，成本端支撑减弱明显，沥青价格受旺季需求支撑价格相对抗跌，炼厂生产沥青综合利润大幅修复。
截止2024年9月4日，中国沥青炼厂产能利用率为25.5%，环比减少3.1%，周期内齐鲁石化、镇海炼化、中油高富以及中海四川转产以及停产沥青，带动产能利用率下降。但随着沥青利润的修复，未来一定程度上带动炼厂生产的积极性，例如东明石化9月初突然复产沥青，并计划9月满产一定程度上弥补了山东个别炼厂检修损失的产量，江苏鑫海、盘锦北沥均有复产预期，因此9月供应存增产预期，前期供应端利好被打破，使得价格上涨被压制。
三、旺季预期仍在，但业者恐慌抛货情绪增加
从终端表现来看，本周国内改性沥青产能利用为18.0%，同比增加2.7个百分点;天气好转带动下游施工好转带动改性供应积极性增加，需求环比改善且旺季预期仍在，但除此以外，社库仍处于中高位水平，旺季原油的大幅下行，使得部分业者看空情绪上涨，贸易商抛售情绪增加，市场低价频出，业者积极出售社会库自有库存，带动社库去库增加。
本周(20240829-0904)沥青供需差为-9.7万吨，供需差维持负值，环比减少33.6%，供应虽有增加预期，但整体维持低位水平，当前市场现货可出资源偏紧，部分炼厂出货限量。市场刚需仍有一定的支撑，多为低价现货或自有货源执行为主，整体市场供需矛盾有限。随着下游赶工用货需求增加，对于沥青价格仍能给与一定的支撑。
但目前沥青跟随成本驱动较为明显，国际油价已经跌至年内新低，同时也进入近两年来的最强支撑区间，布伦特70-75美元/桶的区间只要不被击穿，则风险依然可控。综合来看成本端利空为主导情绪，炼厂限量、主力炼厂低排产、刚需恢复等因素使得市场空好交织，导致市场缓慢下跌，沥青现货维持稳中弱势震荡运行。
(关键字：沥青 利空 后市)
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